汽车板块大规模重组即将展开

　　近日，国家计委发文公布：国产轿车价格将全面放开，由生产经营企业根据市场供求状况自主决定价格。毫无疑问，价格放开带来的深层次冲击波才刚刚开始，在巨大的变革即将来临之际，这其中是否也蕴涵着一些投资机会呢？

　　价格放开发出了什么信号？

　　在国务院全面整顿市场经济秩序之际，全面放开国产轿车价格，应该说，这既是我国经济发展全面走向市场化的必然选择，也是加入WTO的外部环境压力推动的必然结果。价格完全放开后，以前的各种变相降价手段都摆到了桌面上来，轿车价格无疑会变得更加透明。

　　一直以来，中国轿车市场被世界公认为是未来最具潜力的汽车市场。根据国际上的经验，人均年收入达到2000———2500美元，轿车消费便开始进入快速增长期。国内国外的很多判断都来源于此。因此，跨国汽车公司纷纷进入中国汽车制造业，特别是轿车制造业。由于市场规则的坚固壁垒，进入中国的跨国汽车公司中，成功者并不是太多，即使是较早进入中国的大众公司，其在长春的合资企业也只是最近才进入快速成长期。然而，几乎所有的跨国汽车公司都不遗余力地抢占中国市场，汽车行业也成为中国加入WTO的一项十分重要的内容。

　　国产轿车价格完全放开后，新一轮的价格大战将在所难免。尽管许多人在国家计委出台国产轿车价格全面放开政策后的几天里，认为降价已无太大空间，但实践必将证明这种预测是没有道理的。

　　国产轿车价格全面放开只是一个信号，是一个引言，它对轿车行业，甚至是整个汽车行业的结构调整、重组，将起到催化剂的作用。一批汽车生产企业将被淘汰，今后3—4年有可能形成3—5家垄断的汽车生产企业集团，而且推动的主体很可能是跨国汽车公司。

　　可以预计，新一轮的轿车市场竞争的序幕已经完全拉开，汽车行业的新一轮大调整即将进行。

　　轿车降价空间会有多大？

　　其实，中国轿车市场的产品价格在以前几轮的竞争中，已有了较大幅度的下降。那么，现在轿车如果再降价，其空间还会大吗？企业又能承受多少呢？

　　记得在2000年初，国家计委曾向十几家汽车制造企业发文征询可以降价的空间，各家向计委的回函中，最大的降价承受能力竟然只有5000元！然而市场竞争是无情的，甚至市场不承认你居高不下的生产成本。

　　近两年来，价格竞争以及变相的价格竞争如火如荼，从而使得轿车生产企业的利润空间不断受到挤压，有的甚至已经反向倒逼成本。但是，即使国产轿车价格已有大幅度的下降，但2000年的轿车销售总体状况却仍然不佳。许多国内国际著名机构对于中国轿车需求的预测均流于失败。消费者持币待购，轿车消费增长一直相当缓慢。

　　尽管影响轿车产品市场需求的主要因素包括轿车产品价格、消费者收入、消费者偏好、相关产品价格等，但目前轿车产品价格过高，也是不争的事实。轿车产品价格高企、税费严重、消费环境恶劣以及对于加入WTO的预期，直接导致消费不畅。此外，地方保护、市场分割造成市场竞争机制难以起到应有的作用，国家管理汽车业的体制不顺也是一个重要的原因。然而，轿车产品的价格因素，仍然是其中最重要的一个因素。比如上海通用生产的别克售价31.9—36.9万元人民币，北美生产的别克售价却仅为2.08—2.28万美元；广州本田雅阁内地售价近30万元人民币，而香港同类产品只售20万元左右。即使不考虑这种近乎两倍的价格差距，国内轿车在质量、性能、安全、环保等方面也与国外产品相去甚远。无怪乎消费者对于进入WTO的预期如此强烈，国内汽车价格一定幅度的降低仍然难以引起消费者的共鸣。

　　轿车降价，空间显然不小。

　　放开价格 大规模重组序曲？

　　其实，国家计委此番完全放开轿车价格也是亦步亦趋的。在此之前，除了轿车产品，其他汽车产品基本已实行企业自主定价，轿车产品实行国家指导价加10%的浮动幅度，而西部的三家生产企业在此之前已经是自主定价，因此，此次完全放开轿车产品价格完全是意料中事，而且越早放开对轿车工业的发展越有利。加入WTO的迫切形势催逼政府管理汽车业的体制必须迅速改革，否则中国汽车工业就会越来越被动。

　　在此之前，国家计委曾组织制订改善汽车消费环境的方案，但估计由于政策协调难度太大，所以首先出台全面放开轿车价格的政策，使前一段时间的价格竞争趋于明朗化，同时也顺应社会上对于降价的呼声。如果不出意外，全面放开轿车价格之后，应该有一系列的政策出台，比如治理消费环境的政策、生产目录制的改革、取消各种对于民营资本进入汽车业的限制等。所以，全面放开轿车价格可以看作是汽车行业大规模合并重组的序曲。

　　全面放开轿车产品价格对于汽车行业的影响应该是非常巨大的。

　　目前，世界汽车市场已形成典型的寡头垄断结构。而据统计，目前国内汽车行业已有400多家合资企业，15家轿车生产厂，基本都是合资企业。外资的投资重点是轿车生产。所以，轿车市场的竞争将更加激烈。

　　价格放开一直是合资企业中外方的要求，所以跨国汽车公司的作用会在竞争中发挥得更大。正像当年的家电产品等一样，价格竞争这条导火线会引发汽车业的大重组，并形成少数几家实力强大的企业集团，外资在其中的作用会越来越强。

　　山雨欲来 上市公司影响几何？

　　目前，深沪上市公司有47家左右的汽车和汽车零部件生产公司，已成为深沪上市公司中的一个重要板块。其中，整车制造类上市公司有18家，汽车零部件类上市公司有29家。在整车制造类上市公司中，有四家生产轿车的上市公司，它们是上海汽车、一汽轿车、天津汽车和长安汽车。

　　全面放开轿车价格虽然将有利于市场竞争，从而达到优胜劣汰的目的，但不可否认的是，降价对于轿车生产企业的利润，无疑会产生很大的影响，从而直接影响上市公司的每股收益、每股净资产、净资产收益率等，因此，短期内对股价上升会产生一定的抑制作用。

　　然而，全面放开轿车价格也表明新一轮的市场竞争即将展开，一场大战将在所难免。随着国家其他政策的陆续出台，全国市场的有效竞争将形成，汽车行业的大规模合并重组也必将展开。

　　一直以来，一些地方的汽车生产企业的生产集中度很高，然而，它们的合并重组却难以进行，这种依靠地方行政保护的格局，必将会被价格放开以及随后的系列政策所打破，届时，在市场本身机制的调节下，这些汽车企业将可能主动地寻求合并、重组。

　　我们注意到，在4月26日一汽轿车的一则公告中，一汽轿车同大众(中国)投资公司、上海汽车共同投资9600万美元建立大众汽车变速器(上海)有限公司，再联想到去年大众公司收购上海大众、一汽大众的传闻，我们有理由相信，在价格完全放开后，中国汽车工业的合并重组步伐必将大大加快。

　　在重组题材生生不息的今天，由轿车生产企业引发的汽车业大重组，必将反映到沪深汽车类上市公司的走势上，而且，许多并购也将会通过证券市场来进行。一些具有外资概念、具有真正的重组概念的汽车类股票有很好的表现必将是意料中事。(徐霄、曹鹤)

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