在金融危机下的萧条生活里，上海车展无疑是一个极大的亮点。此次车展的规模之大、参观者之多，都是创了纪录的。而与历届车展不同的是，除了车展必备的香车美女之外，大部分厂商都推出了他们的新能源汽车，后者已经成为不可逆转的未来车展亮点。

　　新能源汽车，对普通消费者来说可能还只是一个生僻晦涩的概念，但对股票市场里的投资者来说则早已经是耳熟能详的热点了。而在这群嗅觉敏锐的投资者里，最先发现猎物的就包括鼎鼎大名的“股神”巴菲特。

　　早在2008年9月，巴菲特旗下公司就大笔投资了在港上市的比亚迪。那时，比亚迪不过是一家躺在角落里的冷门公司。虽然它是一家中国公司，但在巴菲特投资之前，内地却很少有投资者熟悉它，而新能源汽车的概念更是鲜为人知。而到如今，包括中美日欧在内的各个汽车大国都推出了他们的新能源汽车政策，新能源汽车的整个产业链都被投资者们炒作了起来，众多厂家和投资者更是拿出了火一般的热情在这项新技术上砸钱。为什么对互联网之类的高科技公司避之不及的巴老这一次会对比亚迪这么有信心呢？为什么连各国政府也是趋之若鹜呢？这是因为他们知道创新蜂聚的魔力。

　　创新蜂聚，顾名思义就是说创新发生的过程就像是蜂群聚集在一起，在这个过程中，人们不断地将实验室里的技术转化为商业成果，加以运用。越是在萧条时期，创新发生的就越多。因为这时有大量的失业人口、廉价的原材料、闲置的厂房和设备，这些因素造成了比经济繁荣时期低得多的生产成本，以及非常低的利率水平。对于企业家而言，他们只要把这些生产要素按照新的有利可图的方式组合在一起进行生产，就可以开辟出新的市场。一旦有一家企业在创新后取得了成功，就会有更多的企业跟进效仿，这样就不断地有新企业加入到市场中，企业数量刚开始会越来越多，市场变得更加繁荣，竞争也会越来越激烈。接下来，跟不上变化的企业将逐渐被淘汰，市场从分散逐渐走向集中，最终将只有少数企业可以生存下来。新兴产业就这样从发展走向成熟，并在它本身的发展过程中由于庞大的产业关联度可带动更多的行业复苏。于是经济也从低谷走向繁荣，可以看到创新蜂聚的能量是巨大的，它诱发了投资的急速膨胀，是经济复苏的重要动力之一。

　　放眼当下的股票市场，“新能源”俨然就是最新的创新蜂聚。风电、核电、太阳能、新能源汽车，不仅带动了整个产业链的发展，也让相关的上市公司股价飞涨。但对投资者来说这却可能是一个巨大的陷阱，难道所有的新能源概念公司都值得投资吗？还记得十年以前的互联网泡沫，互联网相关上市公司的市盈率几乎是天文数字，企业的盈利前景被描述得天花乱坠，人们被自己丰富的想象力所欺骗。但用不了几年，在烧掉了投资者的全部资金后，大量仍然看不到盈利前景的互联网企业便到达了生命的终点，它们的股票也变得一文不值。回过头来看，最倒霉的不是那些烧钱的CEO，而是那些被烧的投资者。

　　某种意义上说，对于新兴行业的投资，投第二波往往比赶第一波更有胜算，因为你可以看清楚行业发展的方向、盈利模式的变化以及清晰辨别出未来的优势企业，更好的是，你在第一波泡沫破灭时的投资可以享受到非常低的估值水平。

　　巴菲特为什么投比亚迪？恐怕直到现在我们仍无法从根本上下结论。但有一点很明确，如果他又成功了，不仅说明了新能源汽车行业的成功，更是他在公司选择层面的成功。比亚迪的某些特质未必是所有其他上市公司所具有的或能复制的。从这个意义上说，价值投资根本的落脚点是好价格和好公司，而不是赌行业。

　　(作者为国泰君安资产管理总部董事总经理、投资总监）