本报讯 （记者王灿彬） 近一段时间以来，伴随着大盘的大幅调整，汽车类股票的指数从最高点的3800点下降到2840点左右，整体跌幅在三成左右，不少个股被腰斩过半，惨不忍睹。而客车行业作为我国汽车行业里发展最为稳定的行业，在这次大幅波动的行情中抗跌性较为明显，不少个股跌幅仅为两成，现在已经有站稳回升的迹象。为此，兴业证券发布研究报告专门对客车行业作出了“推荐”评级，称客车在未来的发展中具有很多机会，但是行业的激烈竞争也给优秀企业的盈利提升带来了不少挑战 。

　　看好四大理由

　　尽管大家的目光较多地集中在乘用车行业，但在国家经济保持稳定增长的前提下，客车行业可能有更大的表现机会，在未来的几年内，客车行业仍然将维持15%以上的整体增长速度，龙头企业的增长速度将超过行业的平均增长水平。

　　据分析，原因有四点。一、中国国土广阔、人口众多，目前国内每千人汽车保有量只有28辆，仅为世界平均水平137辆的20%，和世界发达国家相比更是远远不如，在可预见的未来，客车仍将是我国主要的交通工具；二、客车属于劳动力密集型产业，国内低廉的劳动力成本提升了中国客车的全球竞争力，特别是中低档客车具有很大的成本优势。加之这几年对国外客车的消化引进，客车车身技术已接近国际水平，所以中国客车和国外同类客车性能价格比具有很强的竞争力。2006年，中国客车出口11488辆，同比增量6205辆，增长117.45%，这个幅度是客车行业销量增长幅度的7倍；出口金额达到32.63亿元，同比增量16.30亿元。其中，出口数量超过千辆的企业就有4家，出口金额超过亿元的企业有7家，这个数字比2005年翻了一番，今年仍将维持大幅增长局面； 三、由于国家加大城市基础设施建设力度和实施优先发展城市公共交通的政策，“公交优先”及公交大型化趋势将带动公交市场大客车销量不断增长；四、农村市场发展带动轻客销量增长。

　　关注龙头企业

　　在整个行业处于平稳增长的情况下，投资关键是要抓住其中的龙头股。客车行业增长较好的大中型客车中，宇通客车（600066）和金龙汽车（600686，包含厦门金龙、厦门金旅、苏州金龙）是当仁不让的龙头。

　　中国客车统计信息网信息透露，今年1~10月国内客车销售130833辆，其中厦门金旅、郑州宇通、苏州金龙、金龙联合仍然处于客车销售的第一集团，其销量分别为20398辆、18845辆、13106辆、9851辆。两大客车集团的市场占有率分别为33.14%和14.40%，市场份额接近一半，客车市场双寡头的垄断格局已经基本确立。

　　今年前三季度，宇通客车累计销售客车约1.6万辆，同比增长约40%；实现销售收入47.91亿元，同比增长34%；实现营业利润2.35亿元，同比增长21.76%；实现净利润1.58亿元，同比增长24.41%；每股收益0.42元。考虑到公司还有房地产项目、股权投资收益，预计公司2007年、2008年、2009年EPS（每股收益）分别为0.82元、1.2元、1.5元，按照2008年30倍PE计算，合理估值约为36元，保守预计金融资产出售对于EPS的影响为4元，公司2008年合理股价为40元。

　　金龙汽车今年1~9月公司实现销售收入92.92亿元，同比增长23.74%；实现净利润1.6亿元，同比增长49.70%，每股收益0.54元。证券公司给其2007年、2008年、2009年EPS至0.65元、0.80元、1.00元，目前股价基本合理。公司作为客车行业的龙头企业，随着行业的平稳增长，公司业绩也将步入稳定增长阶段。考虑到公司出口可能出现超预期增长以及公司在行业中的龙头地位，可以稍微享受溢价待遇。