郭洪俊：六大问题影响经销商集团上市
上海证交所发行上市部总监郭洪俊新浪汽车讯 2012年7月13日，由中国汽车流通协会主办、浙江省中国汽车流通协会协办的2012中国汽车流通业金融发展论坛在浙江温州隆重举行。新浪汽车为广大网友全景呈现汽车流通业金融发展论坛盛况。下面是上海证交所发行上市部总监郭洪俊先生发表的观点。
尊敬的各位朋友、各位来宾大家上午好！很高兴参加今天的论坛，首先请允许我代表上海证交所对本次论坛的举办表示热烈的祝贺，借这次机会想跟大家分享三个方面的看法，一个是分享汽车流通业的企业与资本市场的对接情况，第二个方面分享汽车流通业的企业在发行上市中的机遇和我们关注的问题，第三个方面我想分享上海证交所如何为汽车流通业的企业上市做好服务。
关于第一点，我想说的是汽车流通行业发展比较迅速，与资本市场对接出现成效，伴随我国国民经济的发展，以我们百强为例，销售总额已达到851亿，最大的有640亿。整个百强销售有392亿，占市场总额的22%。就百强的财务指标看，我们认为百强企业里面，绝大多数财务指标都已经具备了上市的条件。
从目前看，在百强企业里面已经有八家上市了，这八家的总额销售已经达到了2291亿，目前还有两家已经向向证监会提交了申请。这些百强企业中，其中有一家在百强里面是64位，这里面说明百强企业里面，通过积极的运作，都是可以登入资本市场的。所以整个行业的证券化还是有提升的空间。这八家上市企业中境内上市的有4家，其中有3家在上海证交所上市，有三家在香港，还有一家在美国。从这些上市的企业看，他们的市盈率还是很好的，A股我们有比较大的优势。企业上市通过筹借资金增强了抗风险的能力，上市前后企业的盈利都有很大的改善。上市我们讲不是一次性的，还可以通过持续的融资得到发展。通过这些资本运作，企业得到了跨越式的发展，有重要的意义。
除了一般意义上的募集资金以外，企业上市对我们整个流通行业，还有更深远的意义。第一个方面的意义，有助于加速行业企业的形成。十二五期间我们要培育30家百亿集团，还要培育3-5家大型的千亿集团。因此从这个数据看，要形成千亿规模的经销商集团还有非常大的困难。所以上市以及上市后的持续融资可以实现这个。第二个意义有助于区域性经销商向全国性的经销商转变。汽车流通行业的区域特征比较明显，真正意义上的全国经销商比较少，借助资本市场的融资和并购功能，企业可以实现区域性的扩张。第三个有助于产业的抗风险能力。当前汽车流通行业存在着容易受厂商影响等等问题。11年全国的销售增速整体放缓，不少企业已经在产业链的延伸、模式转型方面做出了积极的探索和尝试。通过上市获得了大量的资金，提高了知名度，这样有助于产业链的提升。
第二点我想讲资本市场的改革为企业上市提供了机遇。汽车流通企业应该抓住这个机遇，在这个过程中，一方面我们的发行制度改革带来了机遇，另一方面我们在发行上市审核中对汽车流通行业关注的问题。大家都知道4月28号，证监会发布了一个意见，这个指导意见主基调就是减少实质性判断，企业上市的制度环境将持续改善，为企业上市提供了一个难得的机遇。我们发行的透明度提高了，这些都有助于企业充分了解市场，进一步提高效率。包容性增加，有利于跨越式发展。逐步地淡化盈利模式的判断，进一步优化发展。发行的条件会进一步优化，会更有操作性。因此在座的汽车流通行业应该抓住这个时机，更有利地利于我们企业上市。我想这就是改革给大家带来的机遇。
在企业审核过程中，我们发现有这么一些关注。
一个就是独立性问题。汽车流通集团除了汽车经销还有改装业务等等，这种情况下要关注发行人的独立问题，关联性，是否面对独立的客户，财务运作是否分开，主营业务是否突出。我们更倾向于整体上市。
二是土地和房产规范性问题。存在于实体用途和规划用途不一致，部分企业土地使用还存在瑕疵。所以通过非农化，转为出让用地，最终降低是风险。
三是经销品牌。经销商会依赖经销品牌。
四是内部控制。经销商网点过多。
五是资产负债率。预付款金额达等等，资产负债率水平比较高，有的企业达到80%，整个百强企业达到了70%。其中百亿企业74%，国外是65%左右。所以对于经销商在境内上市的话，资金的运用规范等等方面都要注意。
六是存货管理。如果周转能力下降，会成为关注的重点。
第三上海证交所将优化服务，为汽车流通行业对接资本市场提供大量的支持。市场规模迅速壮大，结构不断优化，到目前我们上海证交所已经有上市公司936家，已经跻身全球证交所的前列。我们既有大型的国企，也有民企，这些规模比较大的企业，市值在百亿以上。还有一些企业规模是中等，但是新型行业的代表，成长性很好，我们叫380指数。我们还有一部分规模比较小，但是成长比较快，我们叫580，现在还在规划中，这个580指数，代表的是潜力蓝图，这些企业规模比较小一点。我们上交所是一个多层次的，我们在积极拓展为新兴产业搭建融资平台。我们在企业推介过程中，很多企业家有一个误区，到上交所上市规模不够大，觉得上交所的门槛高。因为前些年我们上市的大企业给大家的印象，但是现在门槛在降低。到上交所发行，发行5000万股就可以了，发行前的股本大概在1.5亿，发行后大概2亿就可以了。这样要求不高，大概利润就是四五千万。
主板市场为龙头企业的集聚作用进一步强化。我们上海证交所代表的是价值投资的领域和方向，影响应该是其他市场没有办法比的。上交所是国家的建设者，所以市场的高度。加强与汽车流通行业的联系，注重汽车流通行业的发展。具体来说要开展几个方面的工作，一是密切协会的联系，共同推进汽车流通行业的改革上市。二是针对性地加强汽车流通行业的走访，三是加强对接，我们会做大量的工作。
同时我们欢迎企业家会后与我们联系，就企业上市中的一些问题，我们一起来探讨，也希望通过我们的工作，为大家提供更好的上市服务。最后祝各位企业家身体健康、事业兴旺，谢谢大家。
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