汽车行业：销量持续改善 2季度增速恢复可期
汽车行业：销量持续改善 2季度增速恢复可期 2012年4月汽车销量数据：4月销量162万辆，同比增长5%，环比下降12%；1-4月累计销量642万辆，同降2%。其中乘用车销量128万辆，同增12%，环降9%；商用车销量35万辆，同降15%，环降21%。4月轿车销售89万辆，同增13%，累计同增1%；SUV销售16万辆，同增26%，累计同增15%。
4月销量影响因素：一是去年日本地震导致的低基数，二是厂家产推动销，销推动零售。北京车展对于市场人气集聚及销量提升有着积极作用。
乘用车方面，预计5月狭义乘用车零售销量为100万，同增17%，批发销量103万，同增15%。5月有利因素较多，包括油价下调，工作日较多，促销力度加大等。目前的增速还是靠低基数而不是需求拉动，考虑到未来几个月低基数之外会有一些政策方面的改善，如16日的国务院常务会议确定安排60亿元支持推广1.6升及以下排量节能汽车。未来车市会逐步回归刚性需求。
商用车：与货车需求紧密相关的固定资产投资、基础设施建设、工程建设数量尚未有起色，货车销量低迷或将持续。但我们认为政策对铁路建设的支持日渐明朗，资金来源有保证，铁路建设将会稳步推进，届时有望拉动投资以及各项经济活动，进而拉动货车需求改善销量。校车安全条例与标准公布后各地采购稳步推进，客车需求继续稳健。
需求端：本月油价下调，对车市构成利好，国际油价持续下行，国内成品油预计还将下调。汽车价格指数同降环增，乘联会反馈平均促销额度在8%左右，比上月增加0.6%，促销力度持续加大，主要体现在德系、美系、韩系。宏观方面，存款准备金率下调0.5%，一次性释放约4200亿资金，未来政策将持续趋于放松。
供给端：近期一汽丰田长春二厂建成投产，设计产能在30万，初期释放10万，用于卡罗拉的生产。北京现代三厂、东风本田二厂也已竣工，即将投入生产，共将释放50万产能。近期新车借北京车展集中上市，建议关注奔驰GLK、启辰D50、全球鹰GX7、新福克斯、哈弗H6自动版。
投资主线把握：①业绩稳健类公司：12年汽车行业增速不高，应选择业绩稳健估值低，有安全边际的公司，包括长城、上汽、华域等。②客户需求稳健或增长的公司：京威股份的客户奔驰今年产能18万(去年：10万)，宝马仅产能28万(去年：18万)，销售增速高，京威业绩有望稳健增长。一汽富维客户一汽大众4月销售增37%，一汽丰田销售增64%。③市场具有增长性的公司：目前主要是美国经济复苏，带动以美国为主要出口目的地的公司业务稳健，如中原内配、中鼎股份。(国泰君安)
猜想：从政策思路中寻汽车股机会
点评：汽车销售数据并不乐观，但敏感的资金挖掘到了汽车股的投资机会。因为保经济增长一直是政策的目标之一。所以，随着经济回落，刺激经济增长的政策也有望出台。而由于汽车、地产一直是我国近十年的经济增长引擎。因此，要想刺激经济增长，第一着眼点就是汽车与地产。所以，汽车股成为敏感资金率先想到的经济政策受益品种。与此同时，相关媒体也刊登了关于汽车以旧换新等相关政策。
这一方面有利于居民汽车产品的升级换代，因为2002年是我国汽车大增长周期的元年，目前正好是十年，到了汽车产品升级的关键点。所以，以旧换新有利于居民汽车消费的升级。另一方面则是对农民的汽车产品进行补贴，比如说轻卡、微型汽车等，从而有利于中低档的汽车产品打开农村市场，如此就有利于汽车产业股的业绩增长。所以，当前对刺激经济增长政策的乐观预期，的确赋予汽车股相对强劲的走强预期。
正因为如此，业内人士认为短线汽车股仍有进一步涨升的可能性。一方面是因为汽车股拥有产业政策红利，在近期游资热钱围绕着刺激经济政策主线反复运作，所以，汽车股的资金买盘实力值得期待。 另一方面则是因为汽车股也拥有广阔的产业成长空间，不排除基金等机构资金利用此次契机而加大配置力度。故在操作中，建议投资者从产业政策导向挖掘投资机会。一是微型汽车，一汽夏利、长安汽车等。二是轻型等运输类汽车，比如说江淮汽车、江铃汽车等。三是新能源汽车领域拥有较强竞争力的比亚迪等个股也可跟踪。另外，对于我国有能力参与国际竞争的长城汽车、一汽轿车、上海汽车等个股也可跟踪。
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