麦格纳改变股比结构，是对舆论要求麦格纳占有更大控股权的妥协，也是为了安抚德国政府对于俄罗斯储蓄银行的担忧。

　　本报记者 何芳 北京报道

　　美国东部时间7月20日，通用确认收到三家欧宝竞购者——麦格纳、RHJ和中国北汽的最终报价。此前由于麦格纳与通用汽车签署了一份关于并购欧宝的非排他性谅解备忘录，从而使得这项交易一直纷争不断。

　　按照计划，7月底将是欧宝选定最终买家的期限。根据通用欧洲发言人的说法，通用将对最终收购报价进行分析并对比，然后与公司出具的初步意见一起提交给德国及其他有关国家政府、欧盟委员会、以及欧宝信托委员会进行审核。

　　在提交竞标书的最后一刻，麦格纳和俄罗斯储蓄银行组成的加-俄联盟改变了持有欧宝的股比结构，由原来麦格纳和俄罗斯储蓄银行分别收购20%和35%的股份，改变为各持有欧宝27.5%股份，并追加投资到7亿欧元。

　　麦格纳改变股比结构，是对舆论要求麦格纳占有更大控股权的妥协，也是为了安抚德国政府对于俄罗斯储蓄银行的担忧，几周前该银行已经准备将计划购得的欧宝股份转售给俄罗斯本土汽车厂。

　　麦格纳修改欧宝股比

　　在最终的竞标中，中国北汽集团提出以6.6亿欧元收购欧宝51%股份，需要德国政府资金担保金额为26.4亿欧元。三家竞标者中，北汽的优势是需要德国政府的资金担保最少、留给通用的股份多达49%，但在德国政府和通用看来，这些并非竞购成功的关键因素，因此北汽中标可能性最小。

　　比利时RHJ国际公司计划出资2.75亿欧元收购欧宝50.1%的股份，需要德国政府保证金额度为38亿欧元。根据RHJ的提案，通用将保有39.9%欧宝股份，欧宝员工将留有10%。RHJ将消减欧宝大约9900名员工，关闭比利时工厂并缩小德国4家工厂产量。

　　麦格纳计划出资7亿欧元收购欧宝55%股份，目前二者持有欧宝的股比结构已经改变为各持有27.5%，留给通用的股份没变依然为35%。另外麦格纳预计在欧宝52000名员工中裁员9500人，麦格纳要求的德国政府保证金也最多，高达45亿欧元，几乎是北汽要求的一倍。

　　缩减和扩张，是RHJ和麦格纳欧宝并购方案最大区别。RHJ收购欧宝计划的核心是将欧宝产能缩减到一个可控的水平，而麦格纳主张欧宝在多变而有潜力的俄罗斯市场大力发展。

　　在这场异常激烈的欧宝争夺战中，麦格纳将最后希望押在了德国政府身上，其推进欧宝扩张的并购核心，与德国政府保就业、保产能的根本出发点非常一致。

　　而且麦格纳试图向德国政府证明它的收购计划可以保持欧宝长期独立，不受通用绝对的控制，而且保证欧宝可以自主地决定新车型和核心零部件开发等等，这点也非常符合德国政府的心意。

　　莫斯科大学学者、俄罗斯问题专家罗兰始终认为，加-俄联盟竞购欧宝成功的可能性更大。作为全球前三大零部件供应商，麦格纳具备整合欧宝的能力，而且它接管欧宝之后，无论是在制造环节还是在零部件供应方面，都对欧宝未来的发展有利。

　　“更为重要的是，在麦格纳最后更改了股比结构之后，通用已经没有充分的理由反对麦格纳收购欧宝，通用更不会在德国政府的强力反对之下，组织欧宝进入加-俄联盟。”

　　通用底牌：优先回购欧宝

　　即使在金融危机的大背景下，欧宝对于通用的重要意义依然明显。来自欧洲汽车工业协会最新的统计数字显示，受到金融危机影响，2009年第二季度，通用在欧洲的销量下降同比20%，高于行业整体18%的下降幅度。但是，欧宝的销量却依然坚挺。2009年二季度在欧洲的销量达到34.7万台，市场占有率达到6.8%。在德国，欧宝上半年的销量同比提升27%，达到8.6万台，欧宝insignia成为欧洲第二大畅销中级车。6月单月，欧宝在德国的销量提升52%，市场份额达到9.2%，创造了1999年以来的最好水平。

　　实际上，欧宝竞购一波三折，是通用不愿放弃欧宝和欧洲利益最直接的反映。对于通用来说，放弃了欧宝就等于放弃了欧洲业务，以及为新兴市场提供技术的来源。

　　有消息显示，自从五月份与麦格纳签订初步协议以来，通用一直在为不失去欧宝控制权而努力。一方面，加紧与麦格纳斡旋，一方面积极与其他买家接触，以此作为谈判的筹码。

　　7月14日，通用国际运营事业部执行副总裁罗瑞立在接受采访时甚至公开表示，“随着通用汽车在华业务迅速增长，如果北汽竞标欧宝成功，也不会与通用在中国形成不利竞争。”

　　在与麦格纳的谈判中，通用首先要求麦格纳不要插手北美和中国市场，麦格纳则提出，要欧宝的知识产权、技术平台，还要求利用欧宝的平台生产麦格纳品牌的车型，而双方最为根本的分歧是麦格纳拒绝签订新通用具有优先回购欧宝的权利。

　　然而作为短期投资者的RHJ没有理由拒绝通用的这个要求，这也是在竞购后期，通用转向RHJ的根本原因。此外，用通用的话说，“RHJ的竞购条件将使交易更简单，跟麦格纳相比，RHJ国际寻求更少的纳税人资金，试图更快速的还款意向以及形成欧宝未来更具‘进攻性’的重组结构等等”，这也是通用非常看重的。

　　关于麦格纳和RHJ谁能胜出，通用与德国政府已经产生分歧。欧宝信托委员会成员近日公开表示，“如果通用和德国政府的分歧很大，我们将陷入复杂的境地。”目前德国政府和通用分别有代表在这个信托基金。

　　德国政府很强势

　　对于通用回购欧宝，德国政府公开表示反对。7月19日，德国经济部长古滕贝格在接受采访时表示，“通用回购欧宝与德国政府的观点不一致，而且不可能发生。”

　　德国政府另外不看好比利时RHJ，因为这是一个短期的投资者，不利于欧宝未来经营。作为交易的一部分内容，德国政府是欧宝100多亿贷款中大部分数额的担保方，在欧宝信托委员会中，德国政府的代表将对欧宝出售进行表决。

　　德国政府不同意通用回购欧宝控股权另一个重要原因是，对通用经营欧宝的业绩不满，欧宝自2003年以来一直处于亏损状态。

　　有观察家分析，除非美国政府力挺新通用，否则通用很难在德国政府和欧宝工会的反对之下，将欧宝易主RHJ，而关于欧宝的争夺，又将转换为美、德和俄罗斯政府之间的博弈。

　　上周五，德国政府发言人Ulrich Wilhelm声称，针对通用汽车公司旗下欧宝子公司的竞标仍在进行，但某种程度上德国政府更倾向于加拿大汽车配件供应商麦格纳的收购提议。此前德国总理默克尔上周四与俄罗斯总统梅德韦杰夫举行会晤后，公开称赞了麦格纳的提议。

　　来自俄罗斯的消息，目前俄罗斯政府已经下定决心要将欧宝归入加-俄联盟之中，在与德国政府的谈判中，梅德韦杰夫将欧宝与德俄石油管道项目打包在一起进行交涉。

　　虽然麦格纳此前与通用签订的并非排他性协议，但麦格纳仍然具有购买欧宝的优先权，除非它主动放弃，其他的竞购者才有机会。而在欧宝的问题上，德国政府被认为具有很大的决定权，因为他们为欧宝提供了45亿欧元贷款的担保。