在上海公交体系全面改革的大背景下，巴士股份重组已经初步敲定。今日公司发布公告称：上海国资委已同意上海久事公司上报的巴士股份公交资产剥离上市公司方案，并决定在上海汽车工业(集团)总公司范围内选择资产注入巴士公司。

　　至此，上海汽车工业(集团)总公司将成为巴士股份的接盘者。重组成功后，上海汽车工业(集团)总公司将拥有三家A股上市公司——上海汽车、上柴股份、巴士股份。

　　巴士股份的重组轮廓正趋清晰。

　　今日，巴士股份发布公告称：上海国资委已同意上海久事公司上报的巴士股份公交资产剥离上市公司方案，并决定在上海汽车工业(集团)总公司(上汽集团)范围内选择资产注入巴士公司。

　　当本报记者致电上海汽车对外部门负责人时，其表示，“此事与上海汽车(600104)无任何关系。双方商议的资产应该是除上海汽车以外的集团资产。”

　　短短半个月后，巴士股份似乎走出重组迷雾。

　　5月16日，巴士股份发布公告称：“接到控股股东上海久事公司通知，公司将有重大资产重组事项，且存在重大不确定性”的公告，巴士股份再度传出声音。5月23日，巴士股份再度发布公告：“拟在本公告刊登后30天内按照相关规定，召开董事会审议重大资产重组预案，独立财务顾问将出具核查意见。公司股票将于公司披露重大资产重组预案后恢复交易。若公司未能在上述期限内召开董事会审议重大资产预案的，公司股票将于2008年6月23日恢复交易，并且公司在股票恢复交易后3个月内不再筹划重大资产重组事项。”

　　本报记者获悉，尽管上汽集团、巴士股份确定了重组的大方向，但具体能否成行仍有一定变数。6月23日将是“大限”。

　　接盘横亘两大原则

　　本报记者辗转获悉，在上海国资委的牵头下，巴士股份和上汽集团进行了秘密联络。

　　“大概是5月初，巴士股份找到上汽集团。”曾接触双方的一位知情人士告诉记者，“这之前，双方可能都没有料到会有这方面的接洽。”

　　该人士表示，国有资产出资人和巴士股份看中上汽集团也在情理之中。一来，在上海市国有资产中，上汽集团资产规模较大、经营规范、业绩也拿得出手。二来，巴士股份如此大的盘子，需要填入相当多的资产和相应的利润，而多数实业企业无法承受得起。三来，在如此短促的时间内，只有深谙资本市场的公司才能迅速做出反应。否则千头万绪，根本无法成行。

　　“仓促”介入商议的上汽集团已是资本运作的高手。但符合条件，并不表示上汽集团就会接盘。因为无论在谁看来，这都是“烫手山芋”。

　　记者获悉，双方正在谈判中，上汽集团已开出了条件，如果巴士股份及其股东无法答应这些条件，上汽集团将无法接盘。但具体条件无从得知。

　　按照一贯思路，上汽集团接盘前有两大原则——手续简单、成本低廉。所谓手续简单，即接下的壳是净壳，不包括任何不良资产、不承担任何负债；所谓成本低廉，即为净壳转让价不能太高。

　　按照上汽集团接手上柴股份的先例，显然收购价不可能高于净资产。按照巴士股份2008年一季度财报显示：其每股净资产为2.98元。如果考虑到复杂的股权结构，上汽集团还需要支付的后期成本，略低于净资产也在可商榷范围内。

　　此外，上汽集团将置入何种资产成为业内关注的焦点。在上汽集团的网页上明确写着：上汽集团除直接经营管理零部件业务和服务贸易业务外，还持有目前国内A股市场规模最大汽车公司——上海汽车集团股份有限公司(上海汽车)83.83%的股权。而上海汽车又将是上柴股份的控股股东。上海汽车内部人士已经明确表示：“此事与上海汽车(600104)无任何关系。双方商议的资产应该是除上海汽车以外的集团资产。”因此，上汽集团可能向巴士股份置入零部件资产，或者服务贸易资产。

　　据悉，如果双方谈判成功，原则上，上汽集团拟将实现汽车零部件资产的整体上市。在长期追踪和报道上汽集团中，上海证券报独家获悉上汽集团零部件资产的一些内情。

　　“上汽集团旗下的零部件净资产约为100亿元左右。”一位接近上汽集团的人士此前告诉记者。在上汽集团最初打算赴香港上市时，内部曾有这样一句话，“小A股、大H股”。这是说未整体上市前的上海汽车持有集团20%的资产，至香港上市的公司持有集团80%的资产。但当上汽集团吸收合并上海汽车、实现核心整车资产登陆内地A股市场后，上海汽车持有上汽集团80%的资产，而未上市的零部件资产略大于上汽集团总资产的10%。即未上市的零部件资产约为100亿元。

　　但在实际操作中，考虑到某些资产的特殊性或者收益处理上的问题，上汽集团极可能留下部分零部件资产。比如东华公司。

　　在南京采访时，记者了解到，如果仅以旗下零部件资产计算，东华公司近两年可能都无法摆脱亏损。未来，上汽集团零部件资产上市时或许会考虑这一块资产的处置问题，即如何时上市或如何上市？

　　重组曾传三个版本

　　围绕着上海公交体系改革，巴士股份和强生控股重组之事早传得沸沸扬扬。版本的大致轮廓一致：即大股东上海久事公司将两家公司捏成一家。具体而言，收回巴士股份、强生控股的公交资产，将出租车等业务放在巴士股份或强生控股中，腾出来的壳注入其他资产。至于注入何种资产，此前曾流传过三个版本中，似乎都与上汽集团无关。

　　第一个版本为：腾出净壳后，控股股东上海久事公司装入相关资产。第二个版本为：腾出一个壳后，由上海银行借壳上市。第三个版本为，腾出壳后，兴业证券借壳上市。但因为上海久事公司资产性质和其他原因，三个版本均告流产。

　　上海久事公司是上海地方国有独资的综合性投资公司，主要承担上海市政府赋予的筹措国内外资金、安排好利用外资和地方建设资金的管理职能；同时，通过直接投资、参股等形式，开展资产和资本经营、内外贸易、房地产开发等综合经营业务。根据巴士股份的相关公告显示：上海久事公司的注册资本金为123.1亿元。上海久事公司主要有三块资产：金融机构的股权、基础建设项目的经营权、公共交通公司的股权。前二种业务的资产过于零星，因而上海久事公司无权或无法注入净壳中。