一汽轿车"战略性亏损"或为整体上市铺路

　　上市以来从未尝过亏损滋味的一汽轿车终于尝到了“苦果”，一汽轿车日前发布的第一季度报告显示，该公司在报告期内首度出现了亏损，这家一向业绩稳健的公司终于没有抵御住汽车市场放缓、竞争激烈和原材料上涨的多重压力。

　　一汽轿车首现一季度亏损的背景是，母公司一汽集团的整体上市进程已经进入了关键阶段，尽管一汽采取何种路径上市依然没有明确的说法，但是其绯闻“借壳”公司一汽轿车的业绩异动引起了业内人士的关注。

　　多位证券公司分析人士在接受中国经济时报记者采访时表示，一汽轿车2011年业绩就呈现持续下滑态势，直到本年一季度首度出现亏损，尽管有市场环境不好等原因，但不排除是一汽轿车有意战略性调低利润，从而为一汽整体上市铺路。

　　中国经济时报记者针对此说法致电一汽轿车证券事务部求证，但并没有得到正面的答复。

　　一汽轿车首亏

　　4月底，一汽轿车发布2012年首季度报告：报告期内，一汽轿车首次出现亏损，净利润亏损额为0.109亿元，同比下降102.77%。一汽轿车公告表示，今年第一季度，由于汽车市场竞争激烈，该公司产品受到了较大冲击，产品销售数量减少、销售价格降低；同时，原材料价格上涨、管理费用及销售费用相对增加，综合因素导致公司整体收益能力下降。报告期内，该公司汽车整车销量4.66万辆，同比降低34.09%，实现营业收入62.89亿元，同比降低34.39%；实现利润总额-0.42亿元，同比减少109.30%，从而导致了首季度出现亏损。

　　从一汽轿车的首季度业绩情况来看，亏损额度并不大，但值得注意的是，在汽车类上市公司中，这是业绩一直颇为稳健的一汽轿车在一季度首度出现亏损。

　　近几年来，国内汽车行业整体市场出现大起大落之势，因此汽车整车企业的业绩大多也受此影响起伏跌落不断。尽管如此，但一汽轿车每年公布的上市公司业绩却一直处于稳健增长态势，即便是在2008年金融危机期间，各家车企业绩有亏有降的时候，一汽轿车的业绩仍然保持了稳健增长。在近几年的汽车类乘用车整车上市公司中，一汽轿车也成为少数一直被多家券商机构报告定位“买入”或“推荐”的优势汽车股企业。

　　但记者注意到，从去年开始，一汽轿车业绩就开始出现下滑态势，直到今年一季度出现亏损。有券商分析师表示，目前一汽轿车业绩的大跳水，不排除该公司有意调低利润，进而为一汽集团整体上市运作做好铺垫。

　　一汽上市所需？

　　从去年开始，一直谋求整体上市的一汽集团便开始了一系列的资产运作，这其中包括去年7月悄然成立的一汽股份公司。虽然迄今为止，一汽整体上市的方案还不明朗，但有接近一汽整体上市的知情人士表示，目前一汽集团的整体改制已经扫除了诸多障碍，整体上市即将开始。

　　知情人士告诉记者，在一汽的整体上市中，其中可行性的方案包括将整车资产整体打包放入一汽轿车或一汽夏利，从而采用借壳上市融资。在这一方案中，需要涉及到对旗下两家上市公司一汽轿车或者一汽夏利进行收购或者换股吸收合并。今年2月14日，一汽轿车发布公告称，一汽股份收购公司股份已经获得证监会豁免要约收购义务公告。这不仅是被看做一汽整体上市迈出的重要一步，而且为未来换股吸收合并奠定了基础。

　　“如果一汽整体上市要实行换股吸收合并，这就需要选择旗下一家上市公司进行系列资本运作。”分析人士告诉记者，从近期一汽轿车和一汽夏利的表现情况来看，一汽整体上市选择一汽轿车作为上市壳的可能性更大。

　　分析认为，从去年开始，一汽轿车整体业绩持续走低，将使得一汽轿车整体资产评估及未来整体上市后业绩增长拉动更有利于母公司一汽股份。

　　“在旗下相关合资公司不愿意将资产纳入到一汽整体上市资产的情况下，一汽轿车中的自主品牌资产将成为一汽股份未来上市的重要资产。”分析人士称，“上市前调低主要资产业绩表，才能为上市后带来更大的增长预期，并进一步促进股价的高升。”

　　另外值得注意的是，尽管业绩急速下滑，但一汽轿车的股价自去年底之后至今却一路走高。有相关证券机构人士分析，一汽轿车股价的攀升能够为一汽股份奠定较高的增发价，而上市前较低的业绩情况也能够为日后的业绩增长带来更大的空间。

　　一直以来，一汽整体上市都被列为一汽集团的重要任务，在多年的筹备进程中，一汽上市时间表也更为迫切。有消息称，去年12月召开的央企负责人会议表示，国资委明确要求一汽集团尽快实现整体上市。

　　在一汽轿车业绩首次出现亏损并为一汽集团上市铺垫好的情况下，可以预见的是，或许一汽整体上市已在即。