20亿利润转手 一汽-大众新合资博弈

　　邱一丹

　　“称霸”中国豪车市场多年后，奥迪在中国迎来了一次新的机遇。

　　日前，《中国经营报》记者从相关渠道了解到，奥迪即将获得由一汽集团转让的一汽-大众9%的股权。借此，以目前一汽-大众的盈利水平计算，只此一笔交易，今后奥迪每年将多获得20余亿元的利润进账。

　　一汽-大众的股比变化显然会对合资棋局起到深远影响。在合资公司中获得更多话语权的奥迪或将借此持续实现领跑，而“割肉让利”的一汽集团的诉求能否得到满足，或将是另一轮博弈。

　　股权变更

　　据了解，目前一汽-大众合资公司的股权比例为一汽60%、大众30%、奥迪10%，而一汽集团向奥迪转让股份后，一汽-大众的股权比例将变为一汽集团51%、大众30%、奥迪19%，从整个中外双方的持股比例看，将从此前的60%∶40%调整为51%∶49%。

　　据一位接近一汽集团的消息人士向记者透露，目前，一汽-大众股比调整事项已通过了国资委、商务部和发改委的批准，相关协议将在近期签署，同时，从2012年开始，一汽-大众将按照新的股比进行财务核算。尽管一汽-大众2011年的最新盈利数据尚未出炉，但从2010年来看，一汽-大众该年利润总和为220亿元，而9%股份直接对应的利润分配大约为20亿元/年(随着一汽-大众销量的不断攀升，奥迪借此获得的利润会更大)。“股比变化后，奥迪将在一汽-大众董事会中增加一名董事席位，并着手组建股比为50%∶50%的一汽奥迪销售有限公司。”上述消息人士表示。

　　作为在华产销量最多的豪华汽车品牌，奥迪一直被称为一汽-大众的“利润奶牛”，但是在利益分配上，却只有10%的分成。在一汽-大众组建初期，奥迪在华销量只有数千辆，这样的股权分配尚可接受，但随着中国豪华车市场的飞速增长，奥迪去年的产销量已超过了31万辆，这样的利益分配显然已经无法满足奥迪的期望。

　　2011年，奥迪在华销量为31.3万辆，这样的销量已使奥迪在华产能达到了饱和状态，扩产已成必然。但是，奥迪对于扩产计划却并不热情。据了解，奥迪虽然是大众的子品牌，但奥迪总部一直是独立核算，日常工作具备了相当高的独立性，并不依赖大众集团。正因产销量不断攀升、对合资公司利润贡献颇大，奥迪对于只持有一汽-大众10%的股权颇多不满，同时，奥迪曾以放缓产品引进速度、减慢车型国产化进程等条件向一汽-大众施加压力。

　　“这项股权变化可以说是大众和奥迪双方的诉求，一汽-大众要想快速发展，一汽的妥协只是时间问题。”知名汽车分析师张志勇告诉《中国经营报》记者，“这项股权变化对奥迪来说最有利，未来，将组建一汽-奥迪销售公司，奥迪还将获得更多话语权。目前，奥迪品牌在华由一汽-大众奥迪销售事业部运营，尽管具备了一定的独立性，但还是受到一汽-大众的颇多掣肘，组建销售公司后，奥迪在华将拥有更多的自主权，也更利于其在华发展。”

　　新局待解

　　即将获得股权转让一事，似乎已经激发了奥迪新一轮的在华投资热情。

　　据了解，股比变化后，一汽和大众双方将追加一汽-大众佛山工厂的投资额，总投资额将增加47亿元，达到180亿元，而在新增的47亿元投资中，外方投资部分将主要由奥迪来承担。

　　“正是由于一汽、大众和奥迪三方的利益得到了更好的协调，一汽-大众佛山工厂扩产计划才推进得如此顺利。”大众(中国)一位内部人士告诉记者，“按照一汽-大众的规划，到2015年，一汽-大众年产销能力将达到165万辆，其中奥迪为70万辆，那时奥迪在合资公司中的产销贡献度将超过40%。如果没有股比上的更多收益，奥迪不会如此爽快地参与到扩产计划中。”

　　而现在业内关心的问题是，将每年至少20多亿元的利润拱手让人的一汽集团，今后将因此而获得外方怎样的回报？“除了最大化地配合一汽增资扩产的计划外，为了补偿一汽集团转让股权的损失，大众或将把更多的上游零部件资源向一汽集团敞开。”上述大众(中国)内部人士表示，目前大众在华的零部件公司中，大众-一汽(大连)发动机工厂、上海大众动力总成工厂以及大众-一汽平台零部件工厂，都是由大众方面控股60%，而大众大连DSG变速箱工厂则更是由大众独资建立的，“未来，大众在华新的零部件公司业务，将更多地以一汽-大众子公司的名义进行投资。”

　　不过，有业内人士提醒，相比投资进度和零部件工厂股权比例等方面的回报，目前正在加快自主品牌发展速度的一汽集团，更看重的还是奥迪以及大众方面在核心技术方面的支持。此前，一汽自主品牌奔腾的车型主要源自马自达平台，而上一代红旗的车型则产自丰田皇冠平台。对于发展一汽的自主品牌，大众和奥迪的技术支持并不多。

　　“一汽目前正在谋求红旗品牌的复兴，未来能否借力奥迪，将成为一汽今后的主要工作之一。”麦威咨询公司总经理程文兵告诉记者，2001年，一汽曾在“奥迪100”车型平台上，开发并推出过红旗世纪星车型，此后由于该平台技术落后而暂停使用，奥迪方面也没有提供后续新技术来帮助一汽打造红旗品牌，“如今在一汽准备再次复兴红旗品牌的当口，获得新股权的奥迪是否能表现出诚意很关键”。

　　对于合作各方来说，利益最大化是根本，而双赢才是前提。这个道理谁都明白，但真正实现起来，仍需要一定的智慧。