借壳整体上市 广汽集团为后续扩张铺路

　　曾才豪

　　借壳广汽长丰，广汽集团顺利实现国内A股整体上市。

　　3月16日，随着广汽长丰一纸公告，将终止广汽长丰股票流通的消息，为广汽集团正式登陆A股市场确定了时间表。随后3月29日，广汽集团也正式宣布在上海证券交易所上市。至此，广汽集团十年的上市路程最终圆满开花。

　　广汽A＋H融资平台

　　从2002年开始，广汽集团一直谋划实现整体上市，但由于各项因素使得这一进程缓慢。此后，在不断发展壮大之下，广汽集团渴求上市融资的心态也日益迫切。2010年8月30日，广汽集团率先以介绍的形式实现港股上市，从而形成了港股的融资平台。

　　2009年5月，广汽集团闪电收购湖南上市车企长丰汽车，使得广汽集团借壳谋求国内上市成为可能。收购长丰汽车后，广汽集团即宣称要在国内A股上市。 2010年10月28日，广汽长丰公告称，因广汽集团开始实施整体上市计划从而停牌。此后，广汽集团发布了换股吸收合并广汽长丰公司的报告书，并以换股方式吸收合并广汽长丰。根据当时的报告书，广汽集团A股发行价为9.09元／股，广汽长丰换股价格为14.55元／股，换股吸收合并的换股比例为1.6∶1，即换股股东所持有的每1股广汽长丰股票可以换取1.6股广汽集团A股股票。

　　2012年3月27日，广汽集团在A股发布上市公告书，从而正式借壳广汽长丰，实现A股整体上市。至此，加上此前在港上市，广汽集团同时拥有了港股和国内A股两大融资平台，也成为国内唯一实现同时在香港H股和国内A股整体上市的汽车企业。

　　为后续扩张铺路

　　针对广汽集团同时实现港股和A股整体上市，业内解读为广汽集团背后的雄心壮志。

　　2009年，在国家汽车振兴规划中，相关部门对 “四大四小”汽车产业格局的提出，为国内的汽车集团们吹响了必须快跑的号角。因此，在四小及四小之外的汽车企业则纷纷加快发展力争进入四大之列。广汽集团正是在属第二阵营中确定了这一目标：十二五”期间进入国内第一集团阵营。

　　分析认为，整体上市不仅能够为广汽集团完善融资渠道，更能够增强广汽集团在国内汽车行业的竞争力。此前，广汽集团董事长张房有曾在接受媒体采访时表示，广汽借壳整体上市后，能理顺股权关系，实现对旗下广汽本田等合资公司的控股，从而加大对合资公司的投资力度。

　　广汽集团整体上市的资产包括广汽与本田、丰田、日野、菲亚特成立的合资企业的50%的股权，以及商用车、发动机和汽车零部件等。目前，在广汽集团方面，收购长丰后，广汽与三菱汽车的合资仍处于筹备中，整体上市能够为这一项目提供必要的资金支持。另外，整体上市能够大大提升广汽的融资能力，从而进一步促进旗下合资公司的发展，增加公司在国内汽车行业中的竞争力。

　　业内分析认为，在实现整体上市后，广汽集团将迎来新一轮的扩张潮，其中包括广汽集团旗下的自主品牌发展，而整体上市正是为新的扩张铺路。此前在收购广汽长丰后，广汽集团董事长张房有曾公开表示，未来会继续推动并购，包括长三角及沈阳等地区，令集团产品更加丰富。在2010年年底收购浙江吉奥汽车后，广汽集团更是将目标直指华晨、福汽等车企。

　　注：广汽上市历程

　　1.2002年开始，广汽集团筹划整体上市，从而开始了股份制改造，历时三年。

　　2.2005年6月，广汽集团引入鲁冠球的万向集团和广州钢铁等股东，整体变更为广汽股份，意味着完成股权改制进入上市辅导期。

　　3.2006年6月，完成改制后，广汽集团当时确定上市的方案是把整车、零部件、服务贸易等业务打包上市，但由于合资双方产生巨大分歧，广汽董事长张房有公开表示，广汽上市计划无限期搁置。

　　4.2009年9月，财政部规定中方没有控股权的合资企业，不能合并进上市公司的财务报表。广汽集团上市因会计准则变更再次被迫搁浅。

　　5.2010年，广汽集团向联交所提出上市申请，以介绍形式在香港上市，即以新上市的广汽集团和骏威汽车公司交换股票，实现整体上市。

　　6.2010年8月30日，广汽集团实现H股上市，市值为565亿港元，在已上市的国内汽车企业中排行第三。

　　7.2011年6月，广汽长丰刊发公告，显示长丰集团所持股份全部选择首次现金权，按照12.65元／股，长丰集团1.14亿余股价值14.48亿元。广汽集团回归A股。