平衡股东关系 戴姆勒欲引进中投资金

　　顾静

　　对中国主权基金来说，欧洲经济深陷债务危机或许是收购戴姆勒股份最好的机遇。戴姆勒则需要中投的资金用于研发和扩张，并且由中投这种官方背景浓厚的公司持股，也将和中国政府之间建立良好的关系。戴姆勒目前所面临的两位大股东都来自国外，再引入中国投资人势必使不同国家投资人的利益产生互相平衡制约的作用，从而免遭德国工业流失于外人之手。

　　2011年12月21日，德国《经理人》杂志刊登的消息表示，戴姆勒公司很有可能和中国主权基金公司中国投资公司(简称中投)进行合作，中投将收购戴姆勒5%~10%的股份。目前戴姆勒首席财务官Bodo Uebber正在通过一家投资银行安排相关的协议。早在7月份时，戴姆勒CEO蔡澈就表示，欢迎中国投资者加入戴姆勒，但是又表示他认为中国投资者不会对戴姆勒进行控制。戴姆勒和中投都还没有对此消息做出评论。

　　目前，阿联酋阿布扎比投资公司对戴姆勒持股9.1%，科威特政府持股6.9%，在和日产&雷诺的联盟关系中，被对方交叉持股3.1%，因此如果戴姆勒和中投之间的协议最终谈妥，中投将成为戴姆勒另一大股东。但国际舆论和西方政府普遍对中投一类的主权基金采取怀疑的态度，因为这类基金手中持有大量的资金，收购国际跨国企业后不仅获得技术，也会对企业施加影响，而政治因素有可能夹杂在主权基金公司的投资行为中。中国拥有大量的外汇储备，中投去年12月份又获得500亿美元资金，用于各种投资行为，该公司由财政部拨款2000亿美元于2007年成立。因此，有分析人士认为，此前蔡澈表示中方不会对戴姆勒进行控制，实际上是向外界和中投明确表态，戴姆勒欢迎中投投资赚钱，但对于整个集团未来的发展没有什么话语权，中投只能拥有股份，而没有股权。

　　对于这次可能发生的交易，舆论界纷纷提出了各种猜测。China Daily引用专家分析认为，戴姆勒需要中投的资金用于研发和扩张，并且由中投这种官方背景浓厚的公司持股，也将和中国政府之间建立良好的关系。去年上半年，戴姆勒CEO蔡澈便公开发表告员工书，誓要在十年之内重登豪华车第一宝座，因此新车的研发推广，以及在新兴市场的扩张甚至本土化对于奔驰的销量和盈利来说至关重要，这些都需要大量的资金才能完成。而对于中投来说，戴姆勒或许是最好的投资对象。另外，奔驰在中国豪华车市场一直屈居奥迪和宝马之后，和中投之间保持利益关系，或许会使奔驰以及戴姆勒卡车业务在中国未来的发展更加畅通无阻。

　　欧洲经济深陷债务危机或许是收购戴姆勒股份最好的机遇。此前就有国际媒体认为，拥有巨额外汇储备的中国可能趁此机会到欧洲去“捡便宜”，而此时中投获得的500亿美元外汇储备似乎更加引人注目。Market Watch网站评论员认为，虽然现下欧洲危机对整体汽车市场销量造成很大影响，但对于那些能买得起豪车的消费者来说不太可能因为经济不景气而捂紧腰包。并且由于戴姆勒业务在全球分布比较平均，像中国这样的豪华车市场所出售的奔驰已经占全球销量的18%，卡车业务也有超过一半份额来自正在崛起的亚洲，戴姆勒尤其不必担心销量和盈利问题。但受欧洲整个环境的影响，奔驰的股价非常便宜，每股45美元的情况下，价值的三分之一其实都是躺在银行里的现金。

　　对于这次投资交易，戴姆勒方面或许还有更复杂的原因。Financial.com网站报道分析指出，除了增进和中国政府之间的关系之外，戴姆勒需要引进投资人以平衡各大股东之间的关系。与被特殊法律保护的大众公司不同，虽然阿布扎比公司目前只拥有9.1%的股份，但作为第一大股东今后仍旧有机会对戴姆勒进行恶意收购。相比之下，大众受德国特殊法律保护，即使在保时捷拥有超过50%的股份的情况下，德国地方政府仍旧是第一大股东拥有20%的股权，而保时捷拥有的表决权小于20%。尽管这种保护性法律已经遭受欧盟的坚决抵制，但德国政府为保护本国汽车工业不愿做出妥协。

　　戴姆勒目前所面临的两位大股东都来自国外，再引入中国投资人势必使不同国家投资人的利益产生互相平衡制约的作用，从而免遭德国工业流失于外人之手。虽然，戴姆勒和中投之间具体协议还未公布，但如果真如该网站分析所说，蔡澈引入中投投资是希望调整股东结构，那么中投对戴姆勒的投资或许也只能局限于普通的投资行为，即使成为最大股东，股权也有可能受到一定限制。