唐柳杨 何天骄
如同神秘的融资渠道一样，在收购沃尔沃的过程中，吉利汽车的现金流也引起多方关注。尽管吉利宣称为沃尔沃的运营准备了9亿美元的资金，但沃尔沃连续多年亏损为吉利汽车的现金储备和运营资金施加更多压力。
据《盖世汽车网》提供的沃尔沃和福特2007~2009年财务数据，2007~2009年沃尔沃轿车连续3年亏损，只有2007年四季度实现盈利。2008年第四季度，沃尔沃当季亏损额一度高达7.36亿美元，2008年，沃尔沃税前亏损6.53亿美元。
由于沃尔沃全球销量快速下滑，导致其自身经营处于亏损之中。在销量恢复之前，吉利汽车必须承担沃尔沃在接下来几年里可能出现的经营亏损。对此汽车业分析师的预测是，吉利必须投入几十亿美元的资金才能复活沃尔沃品牌。
与沃尔沃的亏损相比，吉利汽车的运营准备金显得并非十分充分。据吉利汽车在北京新闻发布会上披露的信息，吉利汽车为沃尔沃准备了9亿美元的运营储备，此外，沃尔沃手中仍有4.5亿美元现金。
此外，吉利汽车近期年报显示，其利润与消耗巨大的沃尔沃轿车相比如同“小巫见大巫”。吉利汽车控股有限公司(00175.HK，下称“吉利汽车”)2008年年报显示，当年归属于上市公司股东的净利润为8.79亿元人民币，同比增长191%。当年吉利汽车的总现金及现金等值物银行结余和现金为88.94亿元，约合13亿美元。
2009年中期，吉利汽车现金流达到187.96亿元，但其年报同时显示，吉利汽车的负债总额也呈几何级数增加。2007年时，吉利汽车总负债只有3.7亿元。2008年，这一数字变成53.6亿元。2009年中期这一数字又变成66.5亿元。
一位不愿透露姓名的分析人士说，吉利近年来扩张的办法是将各种资产注入上市公司，做低负债率，再据此去贷款。因而尽管吉利汽车近年来负债率快速降低，但其负债总额却快速攀升。
吉利控股现金流表：
2009年中 187956.4
2008年 88940.8
2007年 66952.0
2006年 1843.4
2005年 742.6
2004年 131.7
(年中截至6月30日，全年截至12月31日)万元/人民币
资料来源：公司年报
