通用或今夜宣布破产 已与美财政部、美汽车工人联合会及债券持有人签署协议

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　　美国东部时间1日中午(北京时间今天午夜)，通用汽车公司CEO韩德胜将在纽约召开新闻发布会，这一天是美国政府留给通用汽车的最后一天，外界普遍猜测韩德胜会在这次新闻发布会上宣布通用汽车申请破产保护。百年老店通用汽车不得不将它的重组拿到法庭上。通用汽车的重组之路实际上是与美国联邦政府、美国汽车工人联合会(UAW)以及债券持有人四方博弈的过程。

　　美国东部时间1日中午(北京时间今天午夜)，通用汽车公司CEO韩德胜将在纽约召开新闻发布会，这一天是美国政府留给通用汽车的最后一天，外界普遍猜测韩德胜会在这次新闻发布会上宣布通用汽车申请破产保护。百年老店通用汽车不得不将它的重组拿到法庭上。

　　通用汽车的重组之路实际上是与美国联邦政府、美国汽车工人联合会(UAW)以及债券持有人四方博弈的过程。在经过了半年多的拉锯战后，通用汽车终于在上周与上述三方分别达成了新的协议，这实际上也被看作通用汽车在申请破产保护之前所做的最后准备。

　　政府 无心插柳柳成荫

　　美国财政部上周发布了声明，建议通用汽车公司在决定进行法庭监管下的公司重建时适用美国破产法典第11章第363条款。通用汽车随后发表声明称，该建议的实施将帮助通用汽车公司成为一家负债结构更为健康、得以实现长远可持续发展的成功的全新通用汽车公司。

　　根据上周已知的谈判进展，美国政府将在“新通用”中持股72.5%，重组后的通用汽车还会再获得500亿美元的美政府救援贷款。其中的60亿美元资金将被支付给通用汽车的有担保债权人。这将快速消除实施破产重组的一个潜在障碍。

　　大比例的持股将很可能让政府拥有任命董事会成员的权力，就像对克莱斯勒一样，美国政府有权任命克莱斯勒9位董事中的4位。不过在奥巴马赶走瓦格纳之后，政府就已经表态：无意插手通用汽车的日常运营。但在不知不觉中，政府却成了重组后通用汽车最大的股东。

　　UAW 胳膊肘不能往外拐

　　UAW为了赢得更多的就业机会也终于在最后一刻妥协。UAW上周同意降低员工福利，以满足UAW在通用汽车重组中“债转股”的目标。UAW还同意，在2015年以前不举行任何形式的罢工。前提是通用汽车必须在美国少关闭两家工厂，并且裁减更少的员工。此前通用汽车将在未来从中国进口小型车的消息曾让UAW“非常不爽”。UAW严重抗议“通用汽车拿着美国纳税人的钱却为其他国家工人提供就业”。

　　此外，双方还达成协议，通用汽车公司在2017年以前，分三次偿还给UAW现金总计25亿美元；UAW将持有65亿美元“新通用汽车”优先股以及17.5%的普通股股权，并获得2.5%的普通股认购权证。

　　债券持有人 心理不平衡

　　与克莱斯勒一样，债券持有人最终又成为通用汽车实现庭外重组道路上的绊脚石。债券持有人上周拒绝了通用提出的将270亿美元债务转化为10%股份的提议。通用汽车此前给政府和UAW提出的条件分别为100亿美元债务换50%股权和39%股权。心理不平衡的债券持有人曾要求58%的股份，不过当场即被韩德胜拒绝。

　　随后政府出面，通用汽车同意债券持有人在获得重组后的通用汽车10%的股份之后，有权以较低的价格买入另外15%的股份，即在通用汽车公司市值达到150亿美元及300亿美元时各增持7.5%的股份。这一决议已经获得了关键债券持有人的支持，截至记者发稿时，其他债权人仍在对这一决议投票。

　　【名词解释】

　　363条款

　　363条款是美国《破产法》第11章363条，该条款允许企业通过进入法院监管程序，以保护所有相关方的利益为条件，尽快出售资产。不同于那种耗时数年的典型的破产程序，363条款的优点是快速。在第11章363条款下，公司全部或部分选中业务可以不受债权人留置权限制自由交易，公司将可以被划分为“好公司”和“坏公司”两家公司。

　　- 重组步伐

　　通用汽车与麦格纳国际达成临时性协议

　　欧宝重组后将变为合资公司

　　本报讯 当地时间29日，德国财政部长施泰因布吕克在接受采访时表示，德国政府已经选择加拿大汽车配件制造商麦格纳国际集团作为欧宝最终的买家。麦格纳国际与通用汽车当天已经达成框架协议。

　　按照协议，麦格纳国际将获得重组后欧宝20%的股份，俄罗斯国有银行Sberbank(与麦格纳国际一起提出收购要约)获得35%的股份，通用汽车保留35%的股份，欧宝员工取得10%的股权。1931年之后，欧宝一直作为通用汽车全资子公司存在。

　　作为条件，德国政府希望尽量减少欧宝在德国裁员。此前，德国政府还承诺过为欧宝提供15亿欧元贷款。在框架协议签约后，德国财政部希望通用汽车能将欧宝置于一家信托公司名下，以避免15亿欧元贷款流入通用汽车的美国债权人，而无法达到挽救德国就业和工厂的目的。

　　欧宝是通用在欧洲最大的品牌，在德国、比利时、匈牙利等国家拥有工厂和2.5万名员工。

　　此前还有两家公司提出了收购欧宝的要约，分别是比利时的RHJ公司和意大利汽车制造商菲亚特公司。德国财政部指出RHJ的收购细节不够明确，而菲亚特则在29日最后时刻退出了谈判。媒体报道称，菲亚特认为通用汽车的收购条件太过苛刻，公司决定将收购重点转向美国的克莱斯勒公司，但菲亚特同时表示，对通用汽车其他品牌如萨博也有收购意向。

　　- 背景资料

　　《美国破产法》解读

　　破产保护不同于破产清算

　　《美国破产法》针对公司破产的规定主要有两个章节，分别为第7章和第11章。

　　第7章项下的破产是大多数人说“我在申请破产”时所指的意思。这是一种清算型破产，由破产受托人出售债务人拥有的全部非豁免资产，以使债务得到可能实现的最大限度的偿还。无法通过清算偿还的那部分债务被免除。企业一般都会努力避免根据第7章申请破产，因为如果这样的话，企业就不能够继续经营下去。

　　第11章项下的破产是最复杂的一种破产，也是大多数陷入困境的企业所申请的一种破产。如果根据第11章申请破产，债务人可继续经营和拥有公司全部资产，同时努力拿出一份重组方案，以向债权人还清债务。第11章规定了一种形式灵活的商业重组行为，该重组将在法庭监督之下进行，它将帮助相关公司摆脱繁重债务，并增强其业务。

　　相比破产(清算)，破产保护具有明显的优势。公司获得“重新开始”的机会，相关重组计划一旦获得确认，公司可以重组或削减原有债务；公司获得宝贵的“喘息机会”，债权人对于公司申请破产前的债务追偿及对债务人公司财产的诉求都将被自动冻结。

　　同时，第11章通常不会对不涉及相关重组行为的公司的海外子公司产生直接影响，第11章条款下的海外子公司与母公司之间的关系将保持不变。

　　本版采写/本报记者 谢涛