汽车金融成导火索

　　和此前美国在房屋信贷领域过于宽松的信贷门槛而导致的大量坏账一样，各大汽车金融公司也长期采用低息、免息方式、零首付等层出不穷的招数来吸引经销商和客户。美国社会崇尚的过度提前消费无疑成为车市危机的导火索。

　　进入上世纪90年代之后，美国汽车市场开始供大于求。2000年，美国汽车产量超过2000万辆，而销量只有1730万辆左右。2005年至2007年，在北美市场，仅福特一家公司，平均每年压在经销商的存货达到61万辆，同期在欧洲市场是32.7万辆。

　　为了争取市场份额、出清存货和回笼资金，并制造更多的消费需求。福特汽车信贷公司开始为二手车提供租赁服务，也开始向信用不良客户提供贷款。2001年后，它又推出了零利息贷款、无需现款支付以及推迟还贷等措施，以刺激汽车消费。

　　当制造业利润不断降低的时候，各大车企和经销商发现，汽车金融本身已经是一个庞大的产业，利差成为主要的获利来源。这一发现也导致北美车厂将研发的主要精力放在大排量的皮卡和SUV上，这些车价格更贵、贷款额度更大。在市场景气时，能够牟取更高利润，而市场不景气时，车企通过放贷本身也能保持利润率。

　　汽车信贷的存在，让价格昂贵的大排量汽车可以通过租赁和零利息贷款等手段存在下去，从而造成一种虚假繁荣，虽然各大车企都看到了这一市场需求的萎缩，看到汽油价格的逐渐高企，也照样心存侥幸。

　　当油价在每桶150美元下方徘徊时，上述汽车信贷泡沫终因成本问题而破碎。价值链条一旦断裂，消费者无力偿还而产生的坏账，经销商存货导致的资金链紧绷，制造商车型转型带来的成本压力，三大因素集聚效应同时爆发，汽车领域的信贷危机随之产生。

　　据摩根士丹利预计，今年全球汽车销量5810万辆，下滑0.3%，而年初的预计为同比上升3.5%。这将是全世界汽车销量8年来首次出现下降。预计2008年全年美国汽车销量将从2007年的1615万辆减至1400万辆左右，这将是15年来的最低水平。