第四大特征为整体上市推高上市公司业绩。“尽管部分公司的主营业务收入、利润增长幅度较大，但2007年与2006年可比性不强。”国泰君安汽车分析师张欣表示，“因为2006年底、2007初，一些公司进行了资产置换或者整体上市。”以上海汽车为例，2006年11月，上汽集团的核心资产正式进入上海汽车，因此以50%的股权计，上海大众、上海通用仅11月、12月两个月的销售利润和收入计入上海汽车。此前，因上海汽车持股上海通用20%，故上海通用的销售收入不计入上海汽车，仅作为投资收益计入上海汽车的利润。

　　自主研发投下重金

　　利率贡献未来可期

　　相比2007年，2008年中国汽车业面临的形势显然较为严峻：不断上涨的原材料价格，难以上涨的成品价格，激烈的市场竞争。为此，各家汽车公司纷纷采取不同的对策。

　　对策之一就是，基于产品的未来竞争力、提高盈利能力的考虑，各大汽车企业尤其是主战乘用车的汽车企业大举投资自主品牌的研发和生产。

　　在自主品牌的投入上，上海汽车及其母公司上汽集团投资规模居国内上市公司及前三大汽车集团之首。且不谈此前上汽集团的研发投入，单论上海汽车就相当可观。根据上海汽车2007年财报显示，2007年12月，上海汽车发行可分离债共募集约63亿元，其中自主品牌一期、二期分别计划投资36.8亿元、36.72亿元。目前，自主品牌建设一期已投资了6.08亿元。此外，上海汽车计划技术中心一期投资6.34亿元，目前已投资1.59亿元；计划技术中心研发设备投入12.9亿元。

　　在上汽集团之外，一汽集团也在自主品牌乘用车上投下巨资。根据一汽集团子公司一汽轿车年报显示，其计划投资21亿元，其中自主品牌投资超过15亿元，占总投资的七成左右。自主品牌轿车B131的技术改造中，固定资产投资高达8.21亿元。

　　此外，在一汽轿车的第二发动机厂新厂区自主开发B级轿车发动机，自主研发投资达6.95亿元，未来产能将从5万台提升到9万台，该款发动机主要匹配自主开发的B、C级轿车，投资的建设期为一年半。

　　这些汽车类上市公司之所以大手笔投入自主品牌研发，主要动力源于自主品牌的成长潜力和未来的利润贡献力。

　　在前三大汽车集团及其旗下子公司中，初尝自主品牌“甜头”的有上海汽车和一汽轿车。尽管目前暂无法确认自主品牌运营实体的收益，但上海汽车自主品牌荣威和一汽集团奔腾销量理想却是不争的事实。上汽集团一位高层在机构投资者见面会上曾表示，“未来数年后，自主品牌将成为支撑公司高速发展的推动器。”

　　招商证券汽车分析师汪刘胜显得更为乐观，“2008年，自主品牌将支撑各家汽车公司业绩高增长。”汪刘胜的这一推断源于一汽轿车。根据一汽轿车的年报显示，2007年上半年，其整车毛利率仅为21%；但2007年下半年，一汽轿车的整车毛利率超出了28%。

　　“导致一汽轿车整车毛利率提高的主因就是自主品牌销量的提升。自主品牌轿车奔腾的月度盈亏平衡点为月销2000辆。2007年上半年，奔腾月销量约为1000辆；2007年7月份后，奔腾月销量达到2000辆左右；2007年12月，奔腾月销量达4000余辆。”

　　另一对策为加速产业与金融的结合，如通过汽车金融公司、财务公司对经销商、消费者发放贷款等方式，来增强公司下属品牌的竞争力，推动销量增长。在规模做大的同时，汽车金融公司也实现盈利。

　　据统计，2007年中国汽车金融公司首次实现大范围的盈利。来自上海博思企业管理咨询有限公司的数据显示，2007年，已开业的8家汽车金融公司实现盈利约1647万元。这8家公司总资产达284.98亿元，其贷款余额达255.15亿元，总负债为228.22亿元，所有者权益为56.76亿元。

　　记者 吴琼