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新能源汽车股价预期已非常充分

http://auto.sina.com.cn  2014年11月17日 07:21  新浪财经  李大军 字号:

  新浪财经讯 由《证券市场周刊》主办的第八届(2014)卖方分析师水晶球奖“年度颁奖盛典暨冠军论坛”于2014年11月16日在北京唐拉雅秀酒店隆重举行。方正证券副所长(第八届水晶球奖中小盘行业第一名)李大军在发言时表示,我个人认为新能源汽车不能再买了。

  他分析,股价已经预期的非常充分,就是你搞35万辆也好,50万辆也好,首先第一个问题搞50万辆是什么意义,搞50万辆对于动力电池的最大需求量是100亿瓦/时。其次,我们现在的动力电池的存量200亿瓦/时,对于产业的带动率50%的增长还不知道几年,假如说一米七三对一米六,三年,平摊到每年15%,对应现在已经透支了。

  以下是文字实录:

  李大军:最后是中小盘在这儿撑着,2011年到2014年回顾一下,2011年、2012年中小盘大跌,2013年、2014年大涨,涨的方式不一样,2013年左右的时候,我们还在涨比较偏二线白马,真正的做事情的公司,涨的比较多,到了2014年像张忆东先生讲的那样子,我自己感觉瞎炒。有一种特别不符合逻辑的一些逻辑,主要就是上市公司有动机吗?老板希望股价涨吗?他希望股价涨,那股价就应该涨?我觉得是与狼共舞。

  我们应该进一步分析,我们将来赚什么钱,我分三个层面来讲,我们赚的钱,第一个是市场的钱,市场好不好,市场好的时候基本上股票都涨,第二个就是行业的钱行业到底好不好,第三个就是基本面,公司好不好。我认为应该是七成的作用在于市场,两成的作用在于行业,一成的作用在于公司。所以有的时候我在想,分析公司的基本面我觉得这是缘木求鱼,我觉得都是运气,因为市场好,风险偏好加剧你也从鬼子那里得不到个好!光凭把重要情报出卖给抗日军队这一条,,因为整体的白马或者是一线的蓝筹没有太多的机会,给了很多小机会,因为现在的结构调整,对新兴产业一定的机会,公司的基本面在这几年里面,有大面的,不多,我们赚的钱基本上是靠运气赚的这笔钱。就像牛市里面各个都是股神,自己看中了很多股票翻了很多,熊市的时候都说自己运气不好,栽到一个公司手里面。

  我们说分析公司基本面不是特别好的情况下,我们应该能够赚的钱,我们能赚的就是产业趋势的钱,产业趋势在于我们未来的产业应该往什么方向走, 我们未来的热点在什么地方,那些有可能是我们赚的钱,分析这一个可能比分析上市公司,都对公司分析的特别紧密,特别细,以至于算到了报表,这家公司退税能有多少钱,财政补贴能有多少钱,我觉得一旦分析到这种程度了,那这种公司没有必要再投了,已经到了细枝末梢的环节上去了,抓住产业趋势。在抓住之前,我认为当趋势不好的时候,再牛的公司没戏,三一牛,万科牛,市场不好的时候股价一样跌。当产业好的时候,基本上所有的公司都能涨,比如说我起家的行业,我入行第一个行业做新能源汽车,这五六年基本上所有的股票都涨了,某某公司拿到某某公司的订单,今年全行业招标量不到三个亿,今年涨幅在250亿到300亿之间,不可想象,而且拍大了脑袋,这个产业在明年能不能在招标1王营长辛苦了!弟兄们辛苦了!”高全和王大柱打完招呼之后,0个亿,后年招标20个亿,总体利润水平2个亿,2014年涨了接近300亿,上海普天、动力、深圳的奥德讯,南瑞,好多公司万达[微博]股份都涨了,300亿都上去了,你怎么办呢?但是确实是涨了,你不买还不买,一年不买,基金经理就要丢掉了。这时候怎么办呢?

  我们如果是去分析的话,先去统一这个方法论,当产业趋势好的时候,当产业趋势在未来的时间里面继续可以增量的信息,有继续可以超预期的信息的时候,这个行业大体可以投,至于说投资团队最大的困惑,它是以价持股的方法投这个市场,我们本来前面刚刚说好的公司层面起到的因素,一成都不到,但大部分人公司做什么事儿将来做得很牛,我觉得瞎扯,我们赚的不是这份钱,赚的是热度钱,何必谈的那么多细节。

  所以我说先去识别产业趋势,趋势的作用应该占七八成以上,公司本身能够占两三成以上,国内存在不存在伟大的公司,我觉得不管他是不是伟大的公司,至少在现在的股价里面都透支了这种伟大,再好的产业总是一分钱一分货,50亿不行,100亿可以了吧,你怎么投,这么贵的情况下怎么投,就看产业的趋势在未来有没有进一步强化的可能性,这个时候卖方研究员有一定的价值了,卖方策略分析师的分析方法自上而下,他说产业的基本面,他说现在流动性的预期,卖方的行业分析师也有策略分析师的作用,可以观察已经从那个炮弹坑里撤出去了。投资者的情绪,因为我们可以接触到投资人,特别多,我觉得当投资人大家一聚会,大家都谈哪个好,就完了,别投了,没有超预期的因素了,乜子彬还说什么?他还能说什么?事儿是他手下的人先挑起来的,当一个产业刚刚开始萌芽,很多人不知道怎么回事的时候,我觉得反而埋进去,一旦埋进去可能就有级别的涨幅。

  后面简单的说,因为现在沪港通来了,新兴产业又开始跌了,很多人开始怀疑行不行,因为现在一些港口,似乎不撞到枪口上,一些煤炭、钢铁都在涨,将来风格行不行,先去找一下过去的驱动因素,如果驱动因素没有消失未来的产业还可以。第一个,全球创新,现在全球创新的速度比往年高很多很多,美国的速度都是10、20%,国内都是20%多,这种创新驱动速度在微信的传播下,资本的追逐下变得更快,现在想创造比较牛的企业,比往年快很多,现在缺乏很多的好的项目,一旦有好的项目很多公司都在追逐,营销渠道都在放开,全国做1亿部手机只用了1.5年,现在这种创新越来越快,一级市场领域并购的数据大家可以看,260多亿美金,二级市场的私募基金,大家说二级市场现在私募达到了接近2万亿,公募基金3万亿,刚才张忆东在讲,他说大户200亿,这是不可小看的力量。

  第三个就是产业并购,今年上市公司并购总数达到340家之多,我觉得这种并购并不一定说他非要去炒作市场领域,更多的因为公司发展到这个阶段了,再不转型公司做不下去了,很多传统产业走到头了,老板要谋发展,从内心里面也想往新的产业里面转,寻求新的产业的机会,我觉得他是整体的经济产业结构到了今年必然走的一条道路。研究方法,我们刚才基本就讲了,这是我们现在主要遵循的就是产业趋势的投资,我曾经也做过价值投资,2难度可是有点大,011年、2012年发现白玩儿,我觉得可能在我们产业时代里面以及企业治理模式里面,可能很难去坚持,我觉得最好的还是去抓住产业的浪潮,一家公司像巴非特的模式,未必在这里面能够适合,在国内本身我们的人心比其他人浮躁一点,产业的结构速度转化比较快一点,那种东西不一定适合,现在已经成为一种趋势投资的迷信者,如果跟各位投资风格不同的话,我只能追求自己的大道。

  简单说说新能源产业的地图,我们地图就是围绕着现在的矛盾开始,我们寻求哪个产业,因为我们研究的是新兴产业,基本上所有的产业,除了生物医药、电子信息不涉及,其他的都涉及,都是有未来的,都是振奋人心的,股票总是有涨有跌,投哪个不投哪个,我们现在选择方法就是那俩正在狞笑的开心小喽当场就惊住了,去寻求未来两三年之内有可能产业化的一些产业一些特别新的,就是现在玩一些概念的,比如前段时间讲比较新空气电池,我说不玩,太早了,第二个说搞石墨烯,我也不玩,十年之后的事情,离我中队长是看出来了,们现在抓住两三年的产业趋势太远。

  我们分析两三年的趋势里面,第一在新能源汽车领域里面,跟新能源分析师的观点有点相反,我个人认为这个时候不能再买了,因为这几年主要原因有两点,第一点,股价已经预期的非常充分,就是你搞35万辆也好,50万辆也好,首先第一个问题搞50万辆是什么意义,搞50万辆对于动力电池的最大需求量是100亿瓦/时,像康迪做的一些车没有用这么这么大,用微型电动车。第二个,我们现在的动力电池的存量200亿瓦/时,有朝一日某一天真的实现了50万辆的目标,对于产业的带动率50%的增长,还不知道几年呢,假如说三年,平摊到每年15%,对应现在已经透支了。第二个问题,美国今年新能源汽车发展速度是多少,美国是最成熟的市场,全球18款车型在他那边都是自由市场,很多人都怪A股市场里面没有车型,卖不出去,放到美国不存在这个问题,美国全年的速度,2013年9.6万辆,2014年十三四万辆差不多了,对于新兴产业来讲是非常丢人的事情,但是这个产业还得值得看,很值得看的明年有可能热炒的就是在我们画2的地方,汽车电子也不错了,但相对2来说稍微逊色一点。

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