3零部件公司无缘IPO 德宏汽车2亿融资梦破
平安保荐的德宏汽车被终止审查，上市办相关人士称“主要是中介机构的问题，还会继续申报”
理财周报IPO实验室研究员 谭婷/文
截至2月23日，在14家被证监会终止审查的申报企业中，有3家主营汽车零部件。
它们分别是浙江德宏汽车电子电器股份有限公司(下称“浙江德宏汽车”)、浙江中马汽车变速器股份有限公司(下称“浙江中马汽电”)和成都豪能科技股份有限公司(下称“成都豪能科技”)。
它们到底存在哪些硬伤，让发行人及中介机构长达数年的心血付诸流水？这背后，又有着哪些不为人知的问题？
3汽车零部件企业IPO终止，浙江占俩
最近一家上市的汽车零部件企业是八菱科技(20.12,-0.32,-1.57%)，历经百般曲折。
2009年IPO重启后，汽车零部件企业上市欲望很是强烈。按申万行业分类统计，汽车零部件行业目前共有51家上市公司，其中25家是重启后完成上市。在今年证监会公布的500多家申报企业中，也有15家汽车零部件企业。
不过，已有3家被证监会下了“终止令”。2月16日，证监会第二次更新申报企业，主营发电机的浙江德宏汽车上市状态由“落实反馈意见”变成“终止审查”。
“我们是主动撤回申请的，还会继续申报。”浙江德宏汽车上市办相关人士告诉记者，再三询问下，对方才透露“主要是中介机构的问题”，之后便以开会为由匆匆挂了电话。
而平安证券(微博)一位资深保代透露，“这是我们上海同事的项目，撤回主要是因为业绩不够理想。”和八菱科技一样，目前该行业正处于低迷状况。
担任浙江德宏汽车本次IPO的保荐机构为去年经历“人事地震”的平安证券，签字保代为杨琴和张赟，签字律师为国浩律所的徐旭青，签字会计师为天健会计师所的林国雄。
记者就上述问题连线中介机构询问时，平安证券相关工作人员称两名保代均在外地出差，签字会计师林国雄也在出差，签字律师徐旭青则表示，不方便透露，但并没有否认是中介机构的问题。
证监会网站显示，杨琴会计师出身，曾任职海通、湘财和华欧国际证券投行部，2007年4月进入平安证券，同年9月取得注册保代资格，先后参与潍柴动力(36.10,0.50,1.40%)、柳钢股份(4.05,0.02,0.50%)、长信科技(16.020,0.12,0.75%)和爱施德等IPO承销保荐。
张赟银行科员出身，2006年进入平安证券，2010年4月取得注册保荐资格。江河幕墙(15.60,0.06,0.39%)是其唯一从始至终且成功上市的IPO项目，江苏荣联科技IPO被否，新界泵业(20.16,0.01,0.05%)、高乐股份(11.64,-0.01,-0.09%)、宁波GQY(14.580,0.00,0.00%)、方正证券(微博)(4.93,0.00,0.00%)、新北洋(18.35,0.17,0.94%)均是因签字保代工作变动转给他执行督导责任。
此外，主营汽车变速器和汽车齿轮的浙江中马汽电以及主营汽车同步齿环的成都豪能科技，同样遭遇了终止审查的尴尬。其中成都豪能科技由东方证券马云(微博)涛和许劲保荐。
德宏汽车欲募2.23亿为扩产
浙江德宏汽车是一家从事汽车发电机研究开发的生产制造商。
董事长张宏保从个体户干起，刚开始是给修理厂配套做发电机，前身浙江德宏汽车电机厂，成立于2000年。公司注册资本5880万元，总资产2.9亿元，净资产4470万元。
公司主要产品为国内汽车整车制造厂及发动机厂配套，主要客户有江铃汽车(24.51,0.92,3.90%)、道依茨一汽、中国重汽(14.61,0.33,2.31%)、保定长城、福田康明斯、江淮等。其中江铃汽车、道依茨一汽、保定长城、福田康明斯为公司独家配套，占100%份额。中国重汽占70%以上份额，部分产品出口北美、东南亚。
记者在浙江德宏汽车上市环境保护核查报告找到，浙江德宏汽车(母公司)2008年-2010年收入分别为18349.8万元、18935.8万元、29222.6万元，复合增长26.19%，同期利润分别为1094.1万元、1986.4万元、4229.9万元，复合增长96.62%，2010年利润激增，是2009年的2倍多。2011年一季度收入和利润分别为9000万元和1500万元。
浙江德宏汽车(母公司)发电机产量(包括配套配件和总装)也增长迅速，2008年为86.48万台，2009年111.46万台，同比增长28.87%；2010年164.69万台，同比增长47.76%。
不过，环保核查报告中显示，浙江德宏汽车(母公司)2008年至2010年都在超产。
浙江德宏汽车本次拟募集2.23亿元，投资18978万元“新增年产100万台汽车交流发电机生产”，投资3351万元到“年产150万个汽车发电机关键电子产品——汽车发电机用整流桥生产”。
官网显示，公司目前有20余种产品。其中，2010年公司自主研发的JFZ1120-011发电机产品江铃首款SUV—驭胜独家配套，但中汽协数据显示，2011年销量排前五位的SUV品牌并没有江铃的影子。
行业遭遇“三明治”命运
“大多汽配企业由于给汽车厂商做配套，汽车厂商显然较为强势，使得企业大多自有资金被占用，也就是应收账款通常不低，因此资金面通常较为紧张。”南方一机构人士对汽车零部件企业集中上市融资的解释。
很多专业人士看好汽车零部件行业前景，但目前我国该行业企业普遍没有掌握核心技术，还停留在低端产品层面，产生高附加值核心部件仍靠进口。
“这个行业主要看汽车行业的兴衰。而汽车行业走向要看实体经济活跃程度，当实体经济非常活跃，大家赚钱比较容易时候，汽车行业一定好。不过当前经济环境并不乐观。”
近几年，我国汽车产量不断增长，但增速明显回落，随之汽车零部件产值增速也明显回落。中汽协数据显示，2008年-2011年，我国汽车零部件产值同比年增幅分别为30.77%、26.57%、16.67%和10%，预测2012年至2015年维持年均10%的增长。
中汽协数据显示，2011年我国汽车工业重点企业(集团)累计实现营业收入23447.94亿元，同比增长10.17%，增幅同比回落27.7个百分点。
此外，零部件出口额取决于汇率以及钢铁等原材料的价格以及贸易保护程度，在现在原材料价格持续上涨，人民币升值的当前，零部件行业面临诸多风险。
“汽车保有量大，零部件需求有保障，但上下游都涨价，零部件企业生存压力越来越大。”某长期研究汽车零部件券商分析师表示。
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