收购萨博进入倒计时 中国二庞游走搏赌间
汽车商报 周和双
庞庆华瑞典归来接受本报独家专访，面对质疑，庞称“这事靠谱了”
导语：步步惊心，一度陷入绝境的“二庞收购萨博”突然峰回路转。11月1日，庞大集团公告收购萨博汽车事宜的最新进展，称公司与青年汽车、瑞典汽车已就收购萨博汽车100%股权及萨博大不列颠所有股份的事宜签署了《谅解备忘录》，11月15日之前签署协议后将定下最终交易条件。但是，这桩交易仍需得到各方的同意，包括通用公司、中国有关部门、欧洲投资银行和瑞典债务管理机构。业内人士提醒称，挑战也许才刚刚开始，而如果交易不成功，庞大集团和青年汽车将面临合计近3.75亿元人民币的坏账。
当地时间11月3日夜，北京已是11月4日的凌晨。地处北欧的瑞典维纳什堡气温较北京要冷很多，而且已经持续了近一周的阴天，落叶挥撒在街道上，整个城市显得十分冷清。而这一冷清或将被两个中国人打破。
11月4日晚，刚从瑞典北部港口城市维纳什堡回国的庞大集团董事长庞庆华忍不住向汽车商报记者表示自己的喜悦，说：“我们过去时，他们(萨博债券人、供应商)特别激动，全票通过了我们的收购方案。”
据了解，10月31日上午10点，“二庞”庞庆华、庞青年(青年汽车董事长)来到了维纳什堡市政厅。1500名萨博债权人、供应商如同久逢甘露，因为“付得起钱的老板”终于在萨博生死的最后时刻赶到。据当事人介绍，在10月31日瑞典法院召开的债权人大会上，“气氛十分热烈”，债权人全票通过同意“二庞”全面收购萨博汽车。11月1日，庞大集团发布公告称：“庞大集团和青年集团将共同以1亿欧元的价格全盘收购萨博汽车的股份，其中青年集团购买60%，庞大集团购买40%。收购价款应在本次交易完成时支付5000万欧元，并在本次交易完后第1至4个周年日每年支付1250万欧元。”较之前穆勒终止与“二庞”签订的投资协议，可谓戏剧性转折。
庞庆华瑞典归来接受本报独家专访，面对质疑，庞称“这事靠谱了”
戏剧性转折
10月23日晚，萨博汽车宣布终止与庞大和青年之间的2.45亿欧元投资协议。
得知这一消息后，汽车商报记者当时找到了庞庆华。对于萨博单方面宣布终止协议，庞庆华对该消息显得有些诧异。
穆勒方面对此解释道：“庞大和青年于10月19日和22日分别向瑞典汽车提出一项替代性交易，意图购买萨博100%股权，对于瑞典汽车而言无法接受。”
为此，瑞典汽车曾在几天前上演“逼宫”大戏，单方面宣布协议失效，原因是庞大、青年不能遵照10月13日的协议提供过桥贷款给萨博做“救命钱”。
而当时庞庆华似乎也做好了投资款“打水漂”的最坏准备。10月24日，庞大集团方面表示：如《认购协议》被终止，协议各方也未达成新的重组方案，并且瑞典汽车未获得其他融资，则萨博汽车可能存在破产的风险，鉴于本公司已向萨博汽车支付了4500万欧元的购车预付款，本公司可能需要根据萨博汽车的具体经营、财务状况，就前述购车预付款提取部分坏账准备。
然而，10月28日，戏剧性转折却出现了。“二庞”与穆勒达成新的协议，以1亿欧元的价码收购萨博100%的股权。
“实际上我们本来可以以更低的价格购入萨博”，按照庞庆华的说法，在酝酿收购萨博100%股权初期，他和庞青年给出的报价是3000万美元，随后一路加码到5500万美元，但穆勒仍然不为所动，摆出一副鱼死网破的态度。而庞庆华当时也曾向汽车商报记者表示：“只是终止了之前签订的那份2.45亿收购瑞典汽车股权的投资协议，现在在做新的重组方案，具体的情况还在谈，哪个收购方案能谈成，就用哪个。”
正在双方僵持不下时，穆勒再度施压，宣布单方面终止7月份签署的“股权认购协议”，并一度试图引入美国私募基金North Street Capital(NSC)，摆出将“二庞”踢出局的样子。随后NSC在最后时刻退却了。于是，穆勒与“二庞”重新走上了谈判桌，并签订了最近的那份“备忘录”。
(下转A4版)
据外媒报道，萨博市值目前只有约1950万欧元。而根据收购协议，“二庞”需要为此次收购支付给穆勒1亿欧元实在“有些冤大头”，而且需要承担目前萨博近4亿欧元的债务。此外，庞庆华向汽车商报透露，此次穆勒和安东洛夫在萨博上也没占到便宜，他们并不是萨博的债权人，因此在萨博投资的几亿欧元也已经全部化为零了。
可喜的是，萨博终于被“二庞”拉回到“重组保护”的轨道上来，峰回路转。
收购成与不成均“两难”
在国内媒体纷纷报道萨博在瑞典的每一次存亡惊险之时，瑞典国内各界也急切地想了解中国国内的情况，看“二庞”能否真正救萨博。
11月7日晚6点，汽车商报总编辑吴迎秋接受了远在斯德哥尔摩的瑞典国家广播电台专访，据吴总介绍，对方主要围绕着三个方面的问题提问：1.中国国内怎么看收购萨博的风险，2.审批通过时间，3.“二庞”的负债情况。
而这些问题也是国内所关心的焦点。同时，记者发现在“二庞”收购萨博时，很多媒体都在做一件事，与吉利董事长李书福收购沃尔沃做对比。在他们眼中这两个收购十分相似，而“二庞”有望复制李书福，因为萨博与沃尔沃都是来自瑞典的汽车品牌，而且收购方均是来自中国民营企业家。
不过，这个对比似乎经不起推敲。据记者调查了解，首先，与萨博长达半年的停产截然不同，沃尔沃在出售时没有停产。其次，萨博在销售网络布局上，一直是依靠通用，例如萨博进口车在中国的销售就是由上海通用来负责。而且也不像穆勒所言有4000家经销商，据对萨博汽车做过一次“调查”的华泰高层透露，“其实也就三四百家”。再者，萨博没有研发积累，2005年以前的知识产权基本已经卖给北汽，而2005年到2009年12月期间的知识产权全部在通用技术产权中心，唯一可以说的就是尚未得到验证的凤凰概念车平台。最后，吉利在收购沃尔沃之前有过多次海外收购的成功经验，例如收购英国猛铜、澳大利亚DSI，这也是庞大和青年的短板所在。
从瑞典国家广播电台找到本报总编辑进行专访的问题来看，瑞典国内也十分关切国内的审批进展。然而接下来的11月，收购方案能否在国家发改委和商务部的审批获得通过成为“二庞”最为期待的。
“原则上同意”画上问号？
在找到接盘者后，萨博汽车得以在11月15日前避免立刻进入破产清算的命运。而“二庞”则必须在限定期内通过中国政府的审批。
当记者问及是否因收购方案大幅度的更改，需要重新在发改委报批，庞庆华则表示：“不用重新走报批流程，只要将关键内容修改一下，补充几条新增条款就够了。”
10月31日，身处瑞典的庞青年在获得债权人对于重组支持后，再次向媒体传递了信心，称：“我能100%确定将获得发改委的批准。”不过，事情或许并不像庞青年所说的那样轻松。汽车商报也曾就“二庞”能否在发改委和商务部成功闯关的问题，在《庞青年再投7000万，专家言难过审批关》一文中与中国汽车流通协会副秘书长罗磊、国泰君安汽车分析师张欣、美国奥睿律师事务所北京代表处合伙人满运龙等多位行业内外关注萨博的专业人士进行过交流，但得到答案均是“很担忧”。而日前更有消息人士透露，“发改委正在找一家中资咨询公司，为庞青年递交的萨博项目报告做评估，但真正要闯过审批关的可能性微乎其微。”
不过，一直不被看好的“二庞收购萨博”近日在政府态度上取得了关键性进展。
11月1日，出席上海工业博览会的工信部部长苗圩对路透社记者表示，“原则上支持庞大和青年收购萨博汽车的交易”，这也是目前首位中国方面的政府官员对此次收购公开表态。
这一说法随即遭到了业内人士的质疑。按照该人士的说法，“二庞”收购萨博项目的审批权限并不在工信部，而是由国家发改委和商务部审批。而且据其反映，由于工信部部长苗圩一直在外出差，其办公室电话无法接通，其“原则上同意”的说法因此尚无法得到验证。
汽车商报记者曾就“二庞”投资萨博项目在发改委报批能否通过，与有着多年接触跨国投资项目并熟悉国家审批情况的满云龙博士有过深入交谈。满运龙认为，国家发改委对于国内企业海外投资项目的审批，一般需要评估三个项目，即“该海外企业负债情况”、“国内企业有没有能力盘活被收购的企业”(经营风险)、“是不是战略投资”，而第三个“是不是战略投资”则成为审批是否能够通过的最终关键所在。据悉，“战略投资”即是要对国家和地区展示积极影响。“一般资源方面的海外投资获批的概率很大，而其他方面的海外投资获批概率则要小很多。”满运龙律师补充道。
而日前发改委一位内部人士也对“二庞”收购萨博之后的经营风险表示出了担忧：“目前，萨博累计负债3.3亿欧元，这已经给庞大集团和青年集团在前期就背上了巨大的债务压力。”显然，其通过审批一事上依然存有变数。
“即使在发改委审批通过，‘二庞’撇开瑞典汽车CEO穆勒以及俄罗斯富商安东洛夫来全盘收购萨博，需要调集数十亿的资金，风险依然很大。”有业内人士这样指出。
资金缺口
根据28日最新签订的“谅解备忘录”显示，除了收购萨博100%股权支付给穆勒的1亿欧元(约合人民币8.7亿元)外，在萨博交割完成后，“二庞”还将以25亿人民币认购萨博汽车增发的股份。但未来“二庞”的投入还远不止于此。
据萨博债权会议上提交的重组预案显示，“二庞”还将提供55亿人民币，用于萨博清偿债务、恢复生产，以及作为2012~2013年的运营资金。此外，青年及庞大还将为萨博提供长期的资金支持，以帮助其实现产品线扩充及在中国建厂的计划。为此，“二庞”共计需准备约88.7亿人民币用于接下来萨博收购和运营。
而一旦在发改委和商务部审批通过，“二庞”就必须马上调集这笔庞大的资金。而曾成功收购沃尔沃并将其扭亏的吉利汽车董事长李书福则认为比这个数字还要大，萨博进入盈利期所需的运营资金至少需要17亿美元(约合120亿元人民币)。
关于资金缺口问题，汽车商报记者首先找到“二庞”之一的庞庆华。对此，庞庆华表示：“没有什么可担心的，我现在手里现金100多亿，庞大负责的这部分资金完全没有问题。”据庞大集团公布的三季度财报显示，庞大的期末现金已经达到136亿。对于外界关于庞大近日决定发行不超过38亿债券的质疑，庞庆华表示：“与萨博项目无关，只是用于支付银行利息，因为发债的利率较低。”不过，当汽车商报记者问及是否担心青年有能力承担那60%的资金时，庞庆华言语中显得有些担心，“青年具体情况我不清楚，不过浙江省发改委那边为青年打了保底”。
据媒体报道，目前青年汽车的现金流约6亿元人民币，这对于收购萨博所需的百亿资金显然是“杯水车薪”，接下来可能因为收购萨博面临大额举债之路。此外，从庞大三季度财报显示，目前庞大虽然拥有136亿的现金，但总负债已到345亿，负债率为77.8%，负债压力也不是很轻松。更有业内人士指出，“二庞”如果成功入主萨博后，可能需要背负巨大的债务压力，特别是对于没有上市融资渠道的青年汽车。
记者观察
穆勒能否6000万摆平通用成最后关卡
周和双
在金融危机后，通用以4亿美元的价格将萨博转手卖给了瑞典汽车。然而，当时世爵(即现在的瑞典汽车)没有能力支付4亿美金。于是，根据协议，世爵将动用7400万美元的现金和支付给通用价值3.26亿美元的可赎回优先股。
正是这些可赎回优先股，为今天萨博出售必须经过通用同意埋下了隐患。据了解，萨博目前主要车型的知识产权均属于通用，萨博只是被授权生产。因此，穆勒出售萨博必须要经过通用同意才可进行。
11月6日，法新社援引通用汽车发言人吉姆·凯恩的话，称通用很难同意这桩交易。凯恩表示：“通用不会同意转让萨博的所有权，因为这要么会对通用与中国的关系带来负面影响，要么会对通用在全球的利益造成负面影响。”据了解，二者不仅存在股权关系，萨博还从美国公司购买了数十亿美元的零部件。不过，凯恩同时表示，通用公司对这笔交易存在疑问，“如果这些疑问能得到解决，通用可以继续成为萨博的供应商。”
庞庆华告诉汽车商报记者，此次瑞典之行并没有见到通用方面的人，而目前通用方面的工作已经完全交给穆勒去处理。穆勒似乎对成功说服通用缺乏实际行动，只是一直表示，通用汽车将是最难说服的一方，并称“这将是大量的工作，大量的工作”。据悉，穆勒到目前为止，还只是就出售萨博一事与通用高层有过一次简短的交流，其“积极”态度可见一斑。
对于穆勒如何了断与通用3.26亿元的“债务”，并说服通用将萨博出售给中国投资者成为接下来关注的焦点。对此，庞庆华则向汽车商报记者透露，“穆勒会以6000万美元，去摆平欠通用的债务”。
截至发稿时，通用方面又发出新的表态。据路透社最新消息，通用汽车发言人吉姆·凯恩于11月7日声称，由于萨博被中国企业完全并购对通用的技术存在威胁，因此考虑切断对萨博9-4X车型的零部件及技术供应。至此，穆勒是否能以6000万美元这样的“缩水”价码解决通用持有的3.26亿美元可赎回的萨博优先股问题，成为能否成功完成萨博资产交割的关键所在。
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