比亚迪业绩下滑 生产模式遭受挫折
比亚迪上半年营收和净利润同比大幅下滑，其以廉价劳动力为基础的生产模式经受挫折；行业指数走势处于弱势区间，短期仍以小幅震荡为主。
比亚迪(002594)8月23日发布中报，报告期内，公司实现营业收入225.45亿元，同比下降10.77%；归属于上市公司股东的净利润人民币2.75亿元，同比下降88.63%；基本每股收益0.12元。
销售下降导致营收减少。报告期内，公司手机部件及组装和充电电池业务实现营收分别同比增长4.00%和17.31%，汽车实现营收下降25.21%。报告期内，公司共生产各型汽车产品23.24万辆，较去年同期28.90万辆下降19.58%。同期国内汽车行业产销增速减缓，上半年，乘用车自主品牌销量达315.6万辆，同比微降0.82%，其中，自主品牌轿车销售实现了正增长，销量为152.69辆，同比增长5.07%。除产品本身问题外，比亚迪上半年已着手解决销售管理和整合事宜，目前经销商已由高峰时期的1000余家，削减到800家。
净利润下降，比亚迪生产模式遭受挫折。比亚迪生产注重“人工+夹具”，大量使用廉价劳动力。报告期内，管理费用为16.07亿元，同比去年15.55亿元增加3.34%。再加之高位运行的原材料成本，手机、电池和汽车的毛利率水平受到挤压，同比分别下降1.26%、12.21%和9.28%。此外，以上半年汽车产销量推算，公司全年汽车产销量约为50万辆左右，如此产销规模难以拥有足够的议价和定价权，因此，上升的成本因素难以向产业链的上游原材料行业和下游的终端消费者转移。
汽车市场占有率降低。上半年国内基本型乘用车销量为495.56万，同比增长8.02%。报告期内，比亚迪国内汽车市场占有率为4.69%，相对于2010年同期的市场占有率6.34%，下降了1.65个百分点。市场竞争加剧使公司市场占有率降低，其后果对于企业的长期可持续发展和成长性将产生较大影响。
公司手机部件及组装业务单一最大客户的部分订单在三季度有所恢复，但该业务销售收入同比去年同期仍然下降，并且太阳能市场持续低迷，此外，汽车行业销售整体增速减缓，因此，预计公司今年业绩同比将大幅下滑，2011~2013年3年净利润分别为5.78、7.52和9.45亿元，基本每股收益为0.25、0.32和0.40元，对应的市盈率为102、80和60倍。目前投资风险较高。
周二沪深两市止跌回升。沪市上涨38.16点，涨幅1.52%；深市上涨1.18%。汽车行业指数全天上涨0.94%，其中整车和零部件板块分别上涨1.07%和0.75%。零部件板块除天润曲轴下跌1.86%以外，个股普涨，涨幅较大的是美晨科技6.47%和隆基机械6.15%；整车板块全线飘红，一汽夏利上涨3.54%居首。综合技术指标分析，行业指数走势仍处于极弱区间，短期趋势仍以小幅震荡为主。（刘峰）
