比亚迪：求解减法等式

　　比亚迪：求解减法等式

　　本报记者 周开平 广州报道

　　王传福特殊符号_4专栏)做了多年的加法，现在要做好减法这道难题。

　　尽管比亚迪汽车销售公司副总经理王建均在5月4日对《华夏时报》记者表示：“4月的销售数据还没有出来，但从前期数据看，比亚迪汽车的销量也正在向好的方向发展。”

　　但3月的销量还是让人担忧。数据显示：今年3月比亚迪的销售量比去年同期减少了41.2%，而去年3月，其销量达到了历史的顶峰。

　　一向高调的比亚迪没有对今年的销售目标确定一个具体的数字。王传福在不久前对外透露，今年的销量预计增长10%-15%。而面对一季度的同比负增长，比亚迪高层在接受本报记者采访时，没有回答对全年销售目标是否有压力的提问。

　　在资金短缺状况下，比亚迪一年前制定的新能源汽车、太阳能电站、储能电站为主导的新能源规划战略，脚步放缓。王传福已经决定压缩各方面的投资。

　　摒弃冲量路径

　　去年3月，比亚迪正如日中天。当月，比亚迪汽车销售创造了6.81万辆的历史新高，同比增长112.3%。首次成为全国销量第三的车企，仅位列于大众、通用合资品牌之后。

　　这是比亚迪经销商们的最好时光。广州东湖汽车销售服务有限公司的销售总监魏小婵对本报记者说：“那时候销得最好，特别是F3。”但风光的同时，也压断了经销商们那根紧绷的弦。

　　经历了半年多的销售低谷，现在经销商们也早已习惯“减法”中的比亚迪。尽管有落差，但魏小婵还是坦然地面对了这种状况，“4月销量不算好，也不算太坏。”

　　经销商们没有对今年的销量增长有过高的期望。“要赚钱，肯定是需要销量的，但比亚迪也处在一个特殊的时期，所以还是看远一点吧。”广州一家不愿具名的比亚迪4S店的总经理说。

　　没有过多销售压力的经销商们，早早就把目光定在了比亚迪的电动汽车上。“我们还是很看好将来的电动汽车市场的，有客户想订F3DM，我们都把他介绍到深圳去买了。”尽管因为电动汽车的配套设施没有建设导致广州还没有销售F3DM等车型，但魏小婵认为比亚迪的新能源汽车将拥有未来市场。

　　而比亚迪汽车显然没有这么轻松。按照王传福预计今年销售增长10%-15%计算，比亚迪今年的销售目标约为57万辆到60万辆，第一季度比亚迪销量为11.86万辆，仅完成全年任务的21%或19%。

　　资金链之忧

　　销量上不去，公司赖以生存的现金流就堪忧，特别是比亚迪这样以快速滚动发展模式的公司。

　　据比亚迪年报显示，截至去年12月底，比亚迪手头现金只有19.8亿元，1年内须偿还的银行借款高达110亿元，资产负债比率亦比2009年底增加57个百分点至65%。

　　今年第一季度的销量同比负增长，也已经严重影响比亚迪的现金流。比亚迪的现金流很大程度上依赖其销量上升所带来的汽车销售现款和零部件赊账的时间差，比亚迪的汽车销售是实时的，但零部件和原材料采购可以赊账3个月，所以销量增长越多，其现金流就越充裕。

　　比亚迪高层在接受本报记者采访时，并没有对销量负增长对现金流的影响做出置评。但王传福在早前的比亚迪财报发布时，已经袒露了这一问题，并在寻求解决办法。

　　比亚迪去年全年汽车销售收入同比仅增2.6%，利润减少了50.4%。王传福在利润大幅减少的情况下，做出了多方面的调整：压缩投资规模，不再扩充产能；精简经销网络，尽量把经销商数量控制在1000家之内，其内部的四大销售网络，也调整成三网。

　　在资本市场，比亚迪也正积极寻求融资渠道，包括积极推进回归A股和其他的融资渠道。4月20日，在回归A股暂时没有具体时间表下，急迫的比亚迪透过全资附属公司比亚迪(香港)发行了10亿元人民币票据。

　　比亚迪对于汽车市场过于乐观的预期，大大刺激了比亚迪的投资行为。去年年初，王传福曾预计用100亿元进行扩产，包括长沙厂房、西安二期厂房以及比亚迪所称的全产业链(如太阳能电池)。尽管销量问题暴露后，部分进程放缓，但已经开始的项目仍需巨大的后继资金。战线颇长的比亚迪似乎需要更加精确的减法计算。