新措施的目标是提高商用车增长率。受益于购置税下调等需求刺激政策，1-4月份乘用车销量同比增长9.5%，但是剔除增长40%的微型车后，商用车销量同比下降9.1%，此次政策措施重点是通过扩大老旧汽车更新补贴范围、加大补贴力度来提高商用车增长率；

　　增加的40亿补贴理论上可以促使中轻型商用车销量提高10万辆左右。以旧换新补贴范围是“符合一定使用年限要求的中、轻、微型载货车和部分中型载客车”及“提前报废污染物排放达不到国Ⅰ标准的汽油车和达不到国Ⅲ标准的柴油车”，2008年中、轻、微型货车销量分别为21万、117万、36万辆，中型载客车销量为7.6万辆，合计182万辆；补贴标准为“原则上不高于同型车单辆购置税的金额给予补贴”，中、轻、微型货车及中型客车2007年加权平均价格为5万元左右，对应购置税在4000元左右，另外，我们假设提前报废的不达标车对应购置税也为4000元左右，按上限补贴，40亿元可补贴10万辆汽车换购；总体可提高相关车型5%左右的增长。

　　提高相关车型2009年销量预测，提高轻卡销量增速至20%。小幅调整2009年汽车销量预测，轻卡销量增速从16%提高至20%，中卡销量增速从-15%提高至-5%，微卡销量增速从10%提高至20%，中客销量增速从-15%提高至-10%。

　　风险提示。中、轻型卡车、中型客车作为赢利性运输工具，市场需求跟经济活跃程度密切相关，如果全年国内经济复苏情况低于目前市场的普遍预期，补贴政策及汽车下乡政策都存在达不到预期的刺激效果的可能。(渤海证券)