作者：(东海证券研究所 赵世光)

　　在昨日股指再创本轮反弹新高的同时，两市汽车股走势强劲，福田汽车和海马股份等个股均以涨停告收。相关行业研究员认为，今年2、3月份汽车销量的持续回升是汽车股崛起的关键，而扶持政策的逐步到位也是促使销量转暖的重要因素，然而，当前汽车业发展也面临着量增利减的窘境，这将在一定程度影响行业的健康发展。

　　周二汽车股走势不错，我们认为，基本面的转暖为近期汽车股的走强奠定了坚实的基础，特别是近两个月以来，汽车销售量出现持续大幅度反弹。

　　销量回升促使行业环境持续回暖

　　目前汽车销量反弹的主因来自以下四方面：1、汽车业受持续政策利好推动，激发了乘用车和商用车的需求释放，其中小排量乘用车和轻卡等子行业受益最多。2、今年春节在1月份，因此有更多人在节后买车。3、1月底汽车购置税下调对小排量车的促进作用还将延续，而汽车下乡政策从3月1日开始实施，微型客车和轻、微卡车市场将得到积极推动。4、一些合资企业年初订货少，影响了销售，紧急追加的CKD订货在3月到货，这种回补库存现象将增加汽车销售回暖的持续期。

　　销售反弹得益于行业政策扶持

　　从深层次因素看，最近汽车销售出现较大反弹主要受益于行业政策支持，汽车产业调整和振兴规划已提供了行业未来发展的框架性思路。根据规划要求，未来汽车行业发展较快的热点有：一、目前1.0升以下乘用车占基本乘用车销售量6%以上，但要达到规划要求的15%以上市场份额，仍有较大发展空间。二、2009年3月份含底盘累计销售重卡9.5万辆，占载货车销售量15.4%，规划要求重型货车占载货车的比例今后达到25%以上，因此重卡仍有较大发展空间。三、规划要求形成50万辆纯电动、充电式混合动力和普通型混合动力等新能源汽车产能，如按2008年乘用车销售675.56万辆计算，则纯电动、充电式混合动力和普通型混合动力等新能源汽车销售2011年应达到45万辆以上，电池、电控等上游汽配企业将获得极佳的发展机会。四、规划要求通过兼并重组，并明确规定了鼓励兼并重组企业的名单，其中，鼓励上汽集团、一汽集团、东风汽车集团、长安汽车集团等四大集团在全国范围内实行兼并重组，支持北汽集团、广汽集团、奇瑞(参数配置)汽车、中国重汽实施区域兼并重组。

　　轻微卡、小排量乘用车将有较好发展机会

　　从各子行业的发展情况看，我们认为，轻微卡销售受汽车下乡政策促动较大，另外，7月份以后3.5吨以下轻微卡强制执行国3排放也使得该范围轻微卡出现提前消费局面，因此，上半年轻微卡销售将超越行业总体发展水平，相关上市整车和汽配公司如福田汽车、江铃汽车、东风汽车、云内动力和东安动力等都将有较好的销售预期。同时，持续积累的利好政策将对小排量乘用车企业发展提供有利空间，海马股份、长安汽车等上市公司将利用新的小排量车型占领更大的市场份额，但他们的持续盈利能力还有待观察。

　　随着汽车和工程机械销售的持续走强，轮胎、炭黑等上游子行业将获得恢复性发展，子行业龙头企业风神(参数配置)股份和黑猫股份等也有望在短期内恢复盈利。并带动股价出现恢复性增长。建议近期可以重点关注以下股票组合：云内动力、福田汽车、海马股份、江铃汽车、黑猫股份。