现金流是国际化企业生存和发展的根本，也是进行国际化扩张的支撑。如果一家公司缺少现金，不仅不可能扩张，而且离破产也就不远了

　　最近，关于克莱斯勒的出路问题，引起了国内企业的极大关注。而对于一汽或者奇瑞收购克莱斯勒的说法，绝大多数分析的结果却是不可能。因为即使两家企业有这个愿望，囿于现金流的限制也实现不了。

　　“现金流是国际化企业生存和发展的根本，也是进行国际化扩张的支撑。如果一家公司缺少现金，不仅不可能扩张，而且离破产也就不远了。”天合公司亚太区总裁康爱德接受《财经时报》专访时的一番话，揭开了跨国公司的扩张秘密。

　　博世并购威孚、长电，伊顿十年时间在中国并购和建立十几家企业，天合(TRW)不断在中国建设新基地……当诸多跨国汽车供应商在中国紧锣密鼓扩张之时，人们看到，他们的发展后力来自于充盈的现金流。

　　扩张的资本

　　2006年，通用、福特北美产销量大幅度下滑，立即导致其部分供应商的现金流吃紧。而一些现金充裕的跨国企业，则没有受到这次市场冲击的影响，相反，有的还加紧了亚太地区的扩张速度。据分析，是否具有现金流支持，已经成为决定汽车供应商生存的主要砝码。

　　一位业内人士告诉《财经时报》，受现金流影响的不只是供应商，整车企业的生存状况同样取决于现金流量。

　　今年年初，国内的整车和零部件供应商大都眉开眼笑，因为去年空前高涨的汽车市场，使他们的口袋装满了银子。而比国内企业更开心的，是跨国汽车公司及其供应商，相比于日益缩减的北美和欧洲市场，中国市场才是他们的最大“财神”。

　　在许多公司的年度财务报表中，突出了“现金流”和“盈利”两个词。这些国际性巨头深知，现金意味着企业持续经营的能力和未来前景发展，一旦缺少现金流量，就只能眼睁睁地看着火爆的市场而不敢轻举妄动。

　　“对于一家国际性企业来说，没有现金流的支持真是灾难。”某汽车公司一位人士感叹地对《财经时报》记者说。

　　他所在的汽车公司是全球经营状况最好的企业之一，但前两年因为投资过快，导致现金流出现负值，资金链也遇到一定问题。公司不得不为此放慢新车在中国上市的步伐。

　　《财经时报》注意到，那些在中国加速扩张的跨国企业，都是盈利情况好、现金流充裕的公司，无论是整车生产企业还是零部件供应商。

　　盲目扩张将拖垮企业

　　一汽一位管理人士的观点是，从世界范围来看，但凡企业经营运转出现问题，大多是现金流首先出现了问题。去年，陷入窘境的通用汽车，无奈之下将其金融服务业务卖出，目的便是在3年间取得140亿美元的净现金，在一定程度上缓解财源危机。

　　这位人士认为，韩国大宇汽车破产，是缺少现金流保障却盲目扩张，从而拖垮企业的典型案例。上世纪末，亚洲金融风暴爆发，银行收紧信贷，负债800亿美元的大宇汽车依靠政府的紧急救援，苦撑了两年，最终还是被债权银行宣告破产，于2002年被美国通用汽车收购。

　　大宇总裁金宇中的梦想，是在短期内形成汽车产业的全球势力，为此，他把企业发展当成了一场赌博，扬言“每三天增加一个新企业”。然而，他忽视了扩张中所需的后盾——现金流，导致企业大量举债，不计盈利，从而使现金流动性管理出现黑洞，酿成韩国有史以来最大的商业破产案。

　　据分析，去年，供应商巨头德尔福和伟世通在北美相继遭遇困境，与现金流不足也有直接关系。上游的原材料和管理成本上升，下游的汽车企业又降成本压低产品价格，夹在中间的供应商被挤得没有盈利空间，造成了现金流危机。

　　“我们以领先技术主导汽车企业，而不是由汽车公司主导我们，这是我们保持盈利空间和现金流的关键所在。”爱德康透露了天合公司游刃于市场的又一秘诀。

　　现金困扰中国供应商

　　许多中国汽车厂商的现金状况并不好，是导致其无法参与跨国收购的根本原因，但这并不妨碍其赚取高利润。《财经时报》采访获悉，民营企业挤破脑袋往整车行业钻的一个重要原因，就是汽车业高利润的诱惑。

　　李进巅是从零部件“钻进”汽车业的代表。作为辽宁曙光汽车集团董事长，他在接受媒体采访时有过如下对话：“为什么在零部件做得非常出色的情况下还要干整车？”“其中一个原因是整车现金流比零部件好。”

　　中国的大多数企业过去并没有现金流的确切概念，不少企业的应收账款与实际收入相差很大，这一点在汽车零部件供应商身上体现得尤为明显。有人士分析，零部件行业的现金流危机，已导致投资者认为整个行业无利可图，这势必影响中国汽车行业的健康发展。

　　据分析，对于跨国公司来说，充足的流动资金是其扩张的本钱；对于国内的企业来说，现金流则是保证其正常运营的基础。整车企业多压几个月货款，对于小企业往往意味着生死存亡，即使对大企业也是致命的打击。

　　据悉，缺少独立研发能力和核心技术，导致了中国供应商的这种依赖性。因此，获得充足现金流的关键，还在于企业自身提高技术研发能力，惟有如此，才能创造出更大的生存空间。

　　相关新闻

　　宝马利润增长近三成宝马集团在2006财政年度除销量和收入创新高外，也赢得创纪录的收益，去年是该公司有史以来最好的财政年度。

　　宝马集团2006年的税前利润增长25.5%，达41.24亿欧元(2005年：32.87亿欧元)。这包括由于部分解决了英国航空发动机制造商——劳斯莱斯股份公司所占的可兑换债券期权获得的一次性3.72亿欧元的收益。就运营层面讲(不包括债券的额外收益)，税前利润的增长率为3.0%。集团净利润攀升28.4%，达28.74亿欧元(2005年22.39亿欧元)，创历史新高。普通股每股收益增长至4.38欧元(2005年3.33欧元)，优先股每股收益增长至4.40欧元(2005年3.35欧元)。因为销量和金融服务业务的强劲增长，集团收入提高了5.0%，达489.99亿欧元(2005年466.56亿欧元)。集团销售税前利润率升至8.4%(2005年7.0%)。

　　本报记者 冯淑娟