新浪网友：别针鱼

　　(八)激进的金泳三

　　经过1987年与金大中联合竞选失败后，1992年金泳三在没有军事干预和示威抗议中赢得大选，从1992年到1997年执政。

　　1995年3月，韩国申请加入经济发展与合作组织(OECD，其成员国为发达工业国家)。激进而骄傲的金泳三在接受《商业周刊》时称：“韩国的人均收入在1995年将达到10,000美元，在21世纪会超过20,000美元。现在轮到我们为世界做贡献了，帮助那些需要帮助的发展中国家。”

　　为了展示新韩国形象，金泳三搬出了青瓦台总统官邸，他声称：“误导与腐败是动摇我们社会基础最可怕的敌人”，“那些Chaebols就像章鱼伸长了触手束缚着我们的经济”。

　　金泳三清算了他的前任以及腐败行为。超过3000名政府官员、3名部长和5名副部长以及汉城市长都被清除。他要求金融交易中必须采用实名制，结果韩国的股票指数KOSPI立刻下跌了4.5%。

　　金泳三还发起了对Chaebols的改革攻势。金融开放是打破Chaebols垄断的关键。1993年的金融改革放开了贷款利率，给予银行和金融机构更大的自主权。政府不再任命商业银行官员，取消了对除十大Chaebols外的贷款限制，降低了对中小企业贷款额度的最低要求。政府声称争取在2001年3月前禁止互相债务担保—Chaebols的附属机构不能担保其它下属机构的债务，这曾经是Chaebols的一项金融优势。金泳三还指明了限制Chaebols资产负债率的步骤，下令前30位的Chaebols只能从事3-4项主要产业，剥离其它业务。五年发展计划被取消，EPB与财政部合并成立财政与经济部。

　　对外方面，政府更大地开放了资本项目，很多资本流入方面的限制被取消。1993年韩国的银行被允许在海外设立分支机构。1995年，外国直接投资的批准手续被简化了，数个制造及服务行业也对外资开放。对外国投资者的证券投资限制封顶也被提高，1997年外资单独持股限制比例上升到7%，总体持有比例上升到26%。外汇兑换比率的浮动范围也有所扩大。

　　金泳三的改革效果喜忧参半。他的反腐败运动使自己也牵连其中，1996年，两位部长涉嫌收取贿赂，他的助手也因贪污被捕。1997年韩宝(Hanbo)集团成为第一家申请破产的Chaebol;金泳三的儿子涉嫌帮助现代集团获取进入钢铁工业许可；第三大汽车制造Chaebol，起亚集团也陷入困境。而三星在获准进入汽车制造工业后，也被传与在金泳三家乡釜山进行了巨额投资有关。

　　金泳三的改革在民众中获得了支持，他的支持率高达90%，但遭到了政界和产业界的反对。由于放开了金融市场，政府更加难以约束非银行金融机构，监管机制也过于松弛。Chaebols的资产负债率不降反升，其规模在金泳三任内继续扩大。

　　在经历了一段健康发展、低通货膨胀、低失业率之后，韩国贸易赤字1996年陡然上升。主要原因是该国的主要出口产品，记忆芯片价格暴跌，平均单价从50美元跌至4美元，再加上金泳三政府在贬低货币以保持竞争力的呼应下仅仅将汇率下调了8%。在申请加入OECD的氛围中，韩国银行在伦敦同业银行拆借利率(LIBOR)的浮动范围缩小，导致拆借能力减低。在韩国高利率的吸引下，大量短期游资进入韩国，引发了债务到期危机：韩国银行从海外借入短期资金，然后投入长回报期的投资项目。由商业银行借入的资金中，64%是短期资金，但85%的放贷却是长期的。

　　(九)风暴眼中的韩国

　　1997年初，韩国企业界便有麻烦的征兆了。从一月到四月，三家二等规模的Chaebols，韩宝(Hanbo，钢铁，排名第14)、三美(Sammi，钢铁，排名第26)和真露(Jinro,食品、制酒，排名第19)陆续申请破产。这三家企业的平均资产负债率在1995年达到了2120%，相比之下，排名前三的现代、三星和LG为298%。

　　亚洲金融危机首先在泰国爆发，泰铢在1997年7月崩溃。经济骚乱迅速席卷亚洲其他地区，印尼卢比和马来林吉特均蹈覆辙。10月，香港股指狂泻，台湾也贬低其货币汇率。韩国与东南亚经济联系并不密切，虽然韩国机构1997年夏季在东南亚损失了20亿美元，但对该地区出口仅占韩国总出口额的9.6%。但这场危机影响到了整个东亚板块，标准普尔降低了韩国的风险级别，国外银行开始提取债权或者拒绝延长到期债务，韩国外汇储备直线下落。10月，韩国政府贬低币值，12月16日，政府被迫将利率浮动范围从正负2.5%扩大到10%，韩元被允许自由浮动。在1997年底三个月中，韩元狂贬，对美元贬低了75%，在迅速蒸发的外汇储备中，韩国意识到只有其中一小部分是“可用的”。从10月到11月，韩国央行将170亿美元储备拆借到韩国金融机构的海外分支账户，以避免拖欠违约。到11月底，外汇储备只剩下了72亿美元。

　　很多政府以及商业人士开始时都认为这场危机只是短期的。财政部长甚至声称从IMF获得支持是“不可思议的”。然而到11月，政府就不得不开始寻求日本和美国的帮助以支付短期到期债务了，随着努力失败，情况继续恶化，12月3日，韩国与IMF达成了一项协议，贷款550亿美元，其中IMF提供210亿美元，从世界银行及亚洲开发银行拆借140亿美元用于支持金融机构改革，日本承诺200亿美元，美国和欧洲一些国家的支持则作为“第二道防线”。当然，IMF也开出了条件，明确了韩国金融改革的方向，要求韩国允许外国投资者在1997年12月拥有持有其上市公司55%股份的权利，到1998年则可拥有100%。当今世界，经济强国不用坚船利炮也一样能够打破国门，莫过于斯。

　　此时正值韩国大选，这样的苛刻条件当然在其国内引起了轩然大波。所有的候选人都批评这样的条件，甚至说这场危机是：“日本和美国的阴谋，妄图将韩国置于国际货币基金组织的新经济殖民主义之下”。韩元持续下泄，外汇储备被掏空的速度有增无减。在与IMF达成协议之前，汇率曾一度站住1235韩元兑1美元，但在签订协议后的12月23日，韩元跌入了1962兑1美元的深渊。

　　1997年12月18日，韩国大选。按照韩国宪法总统只能任期一届，金泳三卸任。当年差点被朴正熙枪毙的金大中以1.6%微弱优势胜出，两位总统的交接仪式就在金融风暴的凄风冷雨中进行。在12月22日的新闻发布会上，这位脸色苍白，出言直率的当选总统，也是与IMF签约的反对者说：“我们没有钱，我们不知道我们明天或者后天会不会毁约,我被完全震惊了。”这个声明在投资者和银行家中再度引起了恐慌，韩国证券和资金市场也再创新低。那时，很多人都怀疑金大中是否是一位合适的领导人。

　　1997年12月底，韩国的外汇储备剩余89亿美元，仅够这个国家支撑22天的进口所需，韩国妇女捐献黄金珠宝以增加国家的黄金储备，抵制进口的风潮也席卷全国。金大中则要求民众忍受“彻骨之痛”，因为“我们丧失了经济主权”。

　　金大中迅速建立了他的亲民形象，并且承诺迅速、完全地执行与IMF的协议。他加强了金融领域的规范标准，实施了货币改革，韩元在2000底实现了资本项目下的自由兑换。

　　当然他也不是没有麻烦，1998年7月，现代汽车的工人罢工，抗议解雇工人的计划，商业团体也反对公司重组计划、开放资本市场以及实施IMF计划。FKI组织了活动反对金大中吸引国外直接投资的计划，指责这是不爱国的行径。而金大中采取了不同的对策，为说服公司接受重组计划，他采取不由市场机制完成，而是沿用过去政府干预的折衷方案实施；劝说LG接受重组的方式则是威胁削减提供给LG的贷款。

　　1999年，韩国经济有了大的复苏，国外直接投资增至88亿美元，但是问题依然存在，虽然目标是降到200%以下，5大Chaebols的资产负债率仍然高于300%，政府继续加强了金融控制，重新将三家最大的商业银行国有化，并成为其他三家银行的主要股东。社会方面，因为经济体制改革，收入分配问题更加严重了……

　　这就是韩国近50年来的发展，一个创造了奇迹的国家，从宏观的角度简单地概括就是政府与企业的紧密协作及政府高外债、企业高资产负债率下的发展。奇迹必然伴随着风险，韩国经历了艰辛，前途依然有许多不确定因素，正所谓“骑虎难下。”

　　相比之下，目前我国的发展政策更为开放稳定。中国的发展也是利人利己，在扩大出口积累盈余的同时，中国的进口增长促进了周边国家的发展，中国对世界经济的贡献和影响力已经被逐渐认识肯定，金融危机时的表现被交口称赞，现在更被西方经济学家冠以诸如“世界经济的发动机”之类的高帽。近两年持续经济负增长的日本也将经济复苏的希望寄托在对华出口上，近一段时间美元的疲软也与中国强劲的出口和坚持人民币汇率有关。

　　中国尚需要更多的时间来发展。我们也采取了许多保护本国工业和市场的政策，但随着经济的进一步发展和开放，这些保护性政策会逐渐弱化直至最终消失。二十多年来吸引的大量外资使中国顺利地成为全球价值链中的一部分，同时也带来了先进的技术和管理经验，积累了OBM所需的基础。中国目前的出口与发达工业国家的出口互补，没有形成直接的冲突，一旦我们的工业产品走向强势，真正的挑战将是残酷的。

　　时不我待，同学们好好努力吧！

　　(完)

　　2003年9月18-26日于布里斯班

　　主要参考资料：

　　哈佛商学院：《虎背上的韩国》

　　亚洲发展银行：《亚洲2003年发展展望：中国的成功》