奔驰超高速驶入北京 戴·克尝试法人股冒险
旋风落地
9月8日，戴姆勒-克莱斯勒股份公司(以下简称戴-克)和北京汽车控股有限公司(以下简称北汽控股)在北京联合宣布双方已经就奔驰高档轿车和商用车的中国制造达成框架合作协议。
在该框架协议中，双方表示将通过设立新的公司形式对现有的合资企业北京吉普有限公司进行重组，在该厂引入生产梅赛德斯-奔驰E级和C级轿车，并在几年内将产量达到2.5万辆；另外，戴姆勒-克莱斯勒股份公司还将与北京汽车控股有限公司控股的上市公司福田汽车(600166)合作为中国市场生产中重型客车，发动机及其他零部件。戴-克董事长兼首席执行官施伦普宣布该项目今后的总投资将达到10亿欧元(90亿元人民币)。
令人难以置信的是，这项全球汽车的顶尖豪华品牌在中国的巨额投资竟是在短短6个月的时间内完成的。而以过去若干年中，中国汽车工业与外资的谈判记录来看，由于合资双方往往在利益点上充满矛盾：如中方(卖方)往往希望资产能够估高一点，外方(买方)则希望低一点；中方希望外方贡献更多的产品和技术，而外方希望中方能够让步更多的管理权和控股权因而合资谈判进程往往进展缓慢。
因此，历史上中国重型汽车集团和VOLVO公司就曾创下了8年谈判的纪录。
“谈判没有遇到特别困难的地方。双方从一开始就有非常明确的合作共同点，于是谈判进展得十分顺利。从2003年春节后进入实质谈判，在半年的时间里一切就敲定。”戴-克公司的财务顾问高盛公司表示。
据介绍，由于竞争对手宝马落地中国沈阳的激励，长期对中国本地生产持怀疑态度的戴-克从去年开始有了在中国设厂制造奔驰轿车的念头，它刚刚开始有了念头就与北京方面交流，并得到了积极回应。
虽然此前，戴-克在中国也曾寻找过多家合作伙伴，在福建，它与福建东南汽车关于商用车项目的谈判已进行了两年；在长春，与一汽集团的重卡项目的合资谈判也已进行了数年；在扬州，奔驰已有亚星奔驰合资公司。但是，基于过去与北京吉普已有的合作基础，对于戴-克来说，最终选择北汽控股，实质上就是戴-克在中国整理自己的发展战略的过程。ஸஸ据了解，由于北京吉普项目长期不甚成功，从中国政府方面来讲，一直对戴-克有一个要求：必须有了一个清晰的好的中国战略并做好布局之后，才能在中国进行其他新项目的投资计划。
对比东风-日产
据了解，此次戴-克与北汽的合作尽管在很多方面都极类似东风与日产的全面合作，比如都是借用外资重组国有企业，都有对存量资产的利用，不是像一般汽车合资企业那样简单的上一两个新项目，而是一个全面的战略性合作，但是，在新的公司结构处理上，却采取了与东风日产不同的形式。
据介绍，在东风日产项目上，在公司结构上，所有的参与合作的资产和项目都在一个合资公司——东风汽车有限公司的框架下，其下有乘用车、商用车、零部件等多个产品类别。
而在北汽-戴-克案例中，由于北汽控股旗下的福田汽车已经是一个上市公司，而戴-克与北汽早年签订合作的乘用车公司——北京吉普也已经存在，所以在确立合作框架时，双方一开始就都同意在乘用车和商用车上分项目合作，由北汽控股本身与每个合资公司的总部之间再签订一个框架协议，以此来确定整个合作的基调。
此外，另据介绍，与东风日产合并案例另一个不同之处是，北汽方面除了以资产出资外，还有部分现金出资。这部分资金来源主要是北汽控股公司下属企业搬迁的土地出让金。而在东风日产案例中，中方东风公司全部是以资产出资，而外方日产全部是以现金出资。
另据《财经时报》获悉，戴-克董事长施伦普在新闻发布会上透露的10亿欧元的总项目投资，实质是未来若干年里整体战略合作的中长期总投资，并不是项目起步阶段的几个产品的投资。因为，戴-克在框架合作协议中承诺：将来只要中国市场需要什么样的产品，戴-克都会提供，因此，10亿欧元其实是为这些今后的合作预留了的空间。
戴-克的冒险
与传统的汽车合资模式相比，此次戴-克与北汽在合作模式上还做了一个新的尝试：以收购A股上市公司——北汽福田的法人股的形式实现合资。
据记者了解，从2002年底，中国允许外资购买国有股和法人股以来，实质性的外资购买A股公司的案例并不多。
“这对戴-克来说是一种冒险，因为，这可能是为大多数想进入A股的外资在趟路。”高盛公司的并购专家表示。据《财经时报》了解，为了体现战略合作的意图，戴-克和北汽将不是简单地在福田汽车下面设立一个合资企业，而是通过戴-克购买北汽福田的法人股，双方最终以各自占到50%法人股的方式达到合资目的。
但实际上，福田汽车的法人股只占其总股本10%左右的比例，即使戴-克方面占到法人股的50%，它在公司中的话语权仍很微弱，这才是戴-克真正的冒险。对此，高盛方面不予置评。
“目前，关于收购福田汽车法人股的框架协议定下来了，只能说明北汽、奔驰以及北京市政府方面认可了，但是，进入实质性的报批还有一段距离。”一位参与购并的人士对《财经时报》说。
据《财经时报》了解，目前，有关戴-克并购北汽的所有合作框架下的公司所有权结构／治理结构以及所有涉及到的资产买卖和估值方案都已经签定。据透露，奔驰轿车将在2004年初上市，将在中国市场上与下月即将上市的宝马决一雌雄。(记者陈映璇）
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