本报讯作为世界最大的汽车制造商，通用汽车公司今年二季度的利润只有9.2%来自汽车销售和租赁业务，而90%以上的利润是依靠金融业务实现。

　　据最近出版的美国《商业周刊》报道，虽然经济环境欠佳使汽车销量下降，而且各公司之间的价格战异常惨烈，通用汽车公司二季度仍实现了9.01亿美元的利润。其中汽车业务实现利润8300万美元，金融业务则实现利润8.18亿美元。

　　现在的通用看起来更像一家偶尔卖卖汽车的金融机构。GMAC作为通用的子公司，同时经营汽车贷款和抵押贷款，其一半利润来自抵押贷款，特别是在线抵押贷款发展尤其迅猛。

　　美国联邦住房抵押贷款公司日前发表的调查报告显示，美国抵押贷款利率持续上升，30年期抵押贷款利率已升至一年来的最高水平。分析人士认为，抵押贷款利率上升可能对房地产市场产生一定的抑制作用，通用将不能再依赖发放抵押贷款获利。GMAC董事长承认，公司的金融部门不能维持目前的贷款发放速度。摩根斯坦利则预计，通用下半年金融业务的利润可能只有9.5亿美元。

　　因为利率高、筹资难，通用将出售其商业抵押贷款部门，出售所得的15亿美元收入用以充实养老金。二季度GMAC抵押贷款业务的总利润为4.17亿美元，其中商业抵押贷款业务的利润就占1亿美元。随着住房抵押贷款再融资需求的降低，GMAC的赢利实际上更加倚重商业抵押贷款。没有了商业抵押贷款业务，对通用的财务状况而言无疑是“雪上加霜”。

　　赢利能力降低影响了通用汽车的信用等级。标准普尔去年将通用的信用级别降为BBB级。降级提高了通用的筹资成本，进而侵蚀赢利能力，去年的降级就使GMAC的利润减少2亿美元。

　　在金融业务困难重重的情况下，通用汽车业务却难以重挑大梁。二季度通用的汽车业务利润较去年同期下降了12.17亿美元。截至6月底，通用的汽车库存高于正常水平21%。为消化库存，通用决定削减第三季度6%的产量。摩根斯坦利预计，通用汽车业务三季度将亏损1.5亿美元。通用首席财务官表示，虽然下半年经济开始复苏，但造成公司利润减少的因素还在。

　　值得庆幸的是，全球汽车工业的前景看好。2004年和2005年通用新型轿车和卡车销售占其总业务的比重将上升22%，汽车业务增长可望高于福特和丰田的增长速度。届时，通用才能摆脱过分依赖金融业务的状况。不过荷兰银行证券公司的分析员怀疑通用汽车部门能否及时赢利来弥补金融业务的萎缩，如果不能，通用汽车将面临一段艰难时期。

　　(作者：徐蓉蓉)