丁彬
今年上半年汽车市场由盛而衰的陡然转变，现在看来还没有对汽车行业的盈利能力造成实质性的影响。截至7月底，绝大部分汽车行业上市公司陆续发布了中期业绩预增公告，净利润大部分都实现了100%以上的同比增长。
在上半年盈利能力攀升的同时，汽车行业在第二季度开始出现净利润下滑的趋势。在行业趋冷的背景下，下半年汽车行业盈利或将面临不确定性。
利润增长远超销量增长
一般来说，汽车行业利润的增长会远超销量和销售收入的增长幅度，这在今年上半年体现得非常明显。上半年汽车行业销量同比增长47.67%，而上市公司的净利润增幅基本上是销量增幅的2倍以上。
上海汽车(600991.SH)上半年实现整车销售177万辆，比去年同期增长超过44%，预计净利润同比增长高达300%以上。去年上半年上海汽车的净利润14.46亿元，预计今年同期的净利润将达43亿元以上。
一汽轿车(000800.SZ)预计上半年归属于母公司所有者的净利润约10.70亿~13.38亿元，同比增长100%~150%。根据乘联会统计，一汽轿车上半年的销量约为13万辆，同比增长82.5%。
长安汽车(000625.SZ)上半年销量为97.4万辆，同比增长47.6%，预计净利润13.5亿~14亿元，同比增长153.38%~162.76%。
东风汽车(600006.SH)预计上半年净利同比增长约2倍，2009年同期实现净利润1.26亿元。
除了四大汽车集团之外，去年同期表现平平的一汽夏利(000927.SZ)因为一汽丰田销量的增长而业绩大增。其预计2010年上半年净利润约2.7亿~2.9亿元，同比增长420%~470%。
上半年，自主品牌的盈利水平也大幅提高。江淮汽车(600418.SH)预计上半年净利润较去年同期增长逾300%，将超过4.56亿元。长城汽车(02333.HK)7月30日发布公告表示，上半年综合利润会较上年同期增长50%以上，2009年上半年长城汽车净利润为2.62亿元。按这个数据计算，上半年长城汽车净利润将达4亿元左右。
商业车企业中，中国重汽(000951.SZ)销量同比增长43.97%，预计上半年净利润约5.5亿元，同比增长150%~160%。北汽福田(600166.SH)7月26日预计2010年度上半年归属于母公司股东的净利润较去年同期的4.5亿元增长超过150%。
重组一周年的广汽长丰(600991.SH)今年上半年的销量为2.5万辆，同比增长42.8%，7月27日预告称，较去年同期5390.49万元的净利润相比，今年上半年净利润预计同比增长150%以上。
高增长或难延续
今年上市公司利润的高速增长，和上半年汽车销量的激增有着直接关系。去年同期，我国汽车销量尚处于从低谷爬升的阶段，基数较低。但是，在去年下半年汽车销量基数较高，今年下半年终端市场转冷的情况下，汽车行业或许难以延续利润的高速增长。
对于汽车厂家来说，将汽车批发给经销商就意味着销售的结束。从第二季度开始终端车市就在环比下滑，车市的高库位运行将在第三季度最终传导到汽车企业，导致批发量的持续下降，从而引起销量和利润的同步下滑。
中原证券汽车分析师徐敏锋对《第一财经日报》记者表示，第三季度要继续延续这种高增长确实很难。在车市高库位运行的情况下，第三季度的销量肯定是会下滑的。但是，钢材等原材料价格的下降，可能在一定程度上有助于稳定汽车行业的利润。
其实，今年第二季度起，利润就已经在往下走。上海汽车上半年净利润预计在43亿元以上，但是其第一季度净利润达28.77亿元。照此推算，该公司的第二季度净利润大幅下滑。
长安汽车预计一季度净利润约7.89亿元，同比增长2684.47%。对比上半年的13.5亿~14亿元，第二季度同样是在往下走。即使是其他的上市公司，无论是利润增幅还是净利润第二季度都有往下走的趋势。
民族证券汽车分析师曹鹤称，今年下半年汽车销量下行是肯定的，即使下半年的利润会下滑，但是由于全行业的绝对基数大，今年全年的利润仍将会超过去年。
