随着国际油价大幅下跌，在现有的定价机制下，成品油价格调整滞后，目前国内成品油价格已高于国际水平，因此下调油价会在短期影响国内炼油业的盈利水平。对于燃油税的征收，中石化、中石油两大公司仅仅是代扣代缴燃油税，并不能从中获利或者提高盈利能力，因此燃油税的推出对用油下游行业如汽车和交通运输等行业影响更大。

　　乘用车行业：燃油税如同双刃剑

　　近期发改委可能将对成品油定价机制以及实施燃油税改革等问题进行重大调整，预计此次能源价格改革将以“降油价”配合“费改税”的组合形式推出。首先，目前国内成品油出厂价格相比国际原油期货价格的折扣已经超过了打对折的范围，此次能源价格改革势必将改变价格倒挂现象；其次，燃油税是规范能源消费的重要政策，从价征收能更好规范能源消费。燃油税政策如果选择在现在这个特定的时点并配合成品油定价机制改革方案推出，一方面将达成政府多年来规范成品油消费的意愿，另一方面则将对汽车消费的负面影响降至最低。这将形成政府与消费者双赢的格局。

　　国家发改委透露燃油税率将介于30%至50%之间，燃油税政策的实施将伴随着养路费的取消。在针对不同车型的分析之后，我们先做一个统一性的假设，假设每天行程为50公里，则每年行程为18000公里，每年的养路费均为1500元。

　　假设油价不变为6.2元/升，如果只实施燃油税政策(养路费取消)，那么各种类型乘用车的使用成本较实施燃油税政策之前都有所增长。也就是说每年约1500元养路费的取消根本无法阻挡燃油税实施带来的成本提升。

　　在高油价且上升背景下，燃油税的负面效应毕露无遗。实际上国际原油期货价格最高曾达到过145.18美元/桶，而中国成品油出厂价换算至美元最高也只有120美元/桶(如考虑人民币不断升值影响，实际上这一数字可能更低)，与最高国际油价仍有接近14%的价差。我们来考虑一种最极端的情况：假设从明天开始国内成品油价格再度上调、燃油税率依然维持在30%-50%之间、养路费取消，那么使用成本又该如何变化？在油价上升的前提下，即使扣除养路费使用成本，上升幅度依然是非常巨大。这表明在高油价且油价可能进一步攀升的前提下，养路费的取消对实际使用成本上升的阻拦作用犹如螳臂挡车一般微不足道。如果未来油价持续上升，则使用成本的上升速度随着燃油税率的提升而不断加快！

　　从短期来看，在国际原油价格回落以及国内成品油价格下调的强烈预期下，加征燃油税是一项能够刺激乘用车消费的举动，其意义丝毫不亚于直接降低油价导致使用成本降低进而刺激乘用车销售；从长期来看，如果国际原油期货价格再度回到高位，而国内成品油价格又具备强烈上涨预期的话，所加征的燃油税将提高乘用车使用成本，并且提高的速度与所加征的燃油税率呈正相关关系；综合来看，燃油税就如同一把双刃剑，在油价下降过程中会显著降低使用成本促进乘用车消费；但是在油价上升过程中则会随着燃油税率的不断提升而加快使用成本上升！