本月最大的资产合并案应该是，一汽与天汽的并购案。有专家更将其称之为：中国并购第一案。一汽总经理竺延风则将一汽与天汽的合作称为“天一合作，天作之合，天一无缝”的合作。

　　此次重组采取股权转让方式。天津汽车集团公司将其持有的天津汽车夏利股份有限公司84.97％股权中的60％，即夏利公司总股本的50.98％股份转让给一汽；与此同时，天汽集团公司还将其下属华利公司所拥有的75％的中方股权全部一次性转让给一汽集团公司。

　　尽管此次汽车企业合并案少了一些政府撮合的因素，多了些市场的影子，但是仍然有专家认为，仅从此次公布的公告中，人们仍然会发现这桩并购案背后的一些缺憾。

　　应该说，此桩并购也是市场竞争的结果。因为，大家知道，如果天汽效益不错的话，它也不会将自己的股票转让给别人。但话又说回来，如果天汽没有一点比较优势的话，一汽也不会吞下大半个天汽。因为，天汽与丰田在天津建设的丰田发动机基地，以及与丰田的合作背景，也是一汽可供合作的远景规划。因此，从这个角度来说，此次企业并购非常符合企业并购的经济学原理——即对双方都有利。

　　但是，纵观国外的汽车企业合并案，汽车企业合并不可能是一帆风顺的。

　　从德国的戴姆勒公司与美国的克莱斯勒公司的合并案来看，由于企业文化、管理模式、利益分配等诸多方面的原因，致使两家公司并购过程磨合过程也较长。在长达几年的时间里，合并后克莱斯勒公司亏损严重。同时，管理也比较复杂。为了便于公司的管理，戴姆勒-克莱斯勒公司在德国及美国分别设立有公司总部及各一名CEO。可见，汽车企业并购案从长远来看是件好事，可是在短期来看，双方磨合需要时间及耐心。

　　这是从企业本身来看，再从投资银行的角度来看，此次天一合并案，也留下一些悬念。

　　一是，此次股权转让倒底是现金收购呢？还是一汽增资扩投？公告没有明示。

　　二是，此次并购的操刀者是企业呢？还是专职于此项工作的投资银行？公告也没有明示。

　　还以戴姆勒-克莱斯勒公司的合并案来说，该公司的并购是由美国的美林证券来操作的。美林证券为企业提供专业的并购服务，美林作企业的财务顾问已经上升为投资银行的主要业务之一。美林证券每年的企业财务顾问费已经占到美林证券全部利润的50％以上。可见，投资银行在企业并购中发挥的作用。

　　而我们在天一的合并案中，丝毫看不见投资银行专业人员的身影。如果有投资银行专业人员的身影，笔者估计，天一合并案的公告也不会如此简单。

　　但是，我们相信，随着中国投资银行的发展，企业并购案的增多，中国投资银行家的身影肯定会不断增多。企业并购案的公告也更为投资人提供更有价值的信息及内涵，投资者的缺憾事要少一些。(杨明炜)