特斯拉点亮新能源汽车前进明灯 A股上市公司扫描

　　一边是日渐沦为“空城”的昔日汽车之都底特律，另一边是“华丽转身”的新能源汽车企业特斯拉(TSLA)。二者所形成的鲜明对比也在使所有人思考，汽车行业究竟该何去何从。特斯拉一季度不仅成功扭亏，业绩之好更远远超过市场预期。在特斯拉迅速成为全球资本市场关注焦点的同时，也激发了全球投资者对新能源汽车行业将成功商业化的预期。汽车界的“苹果”或将引领一场全行业的巨变。

　　从目前来看，特斯拉为数不多的竞争对手似乎并未取得明显的突破，出色的特斯拉更像是“独行侠”；但从长远看，特斯拉的成功值得整个新能源汽车行业借鉴，作为潜力巨大的产业之一，新能源汽车将在汽车行业中扮演更为重要的角色。市场人士还强调，随着新能源汽车的产量规模扩大，其上游供应商更加值得投资者关注。

　　特斯拉扭亏之快超乎想象

　　特斯拉上周发布的财报显示，公司今年第一季度实现净利润1120万美元，远远好于市场预期。这是特斯拉汽车上市以来首次实现季度盈利。受利好财报提振，特斯拉股价连续多个交易日上涨，10日该股上涨10.6%至76.7美元，以该日收盘价计算，特斯拉今年以来股价累计涨幅已达127%，目前市值约为88亿美元。

　　财报还显示，第一季度特斯拉营业收入达5.6亿美元，也好于预期。其“明星”车型Model S电动汽车的发货量达到4900辆，高于该公司此前预期的4500辆。特斯拉同时预计，今年将在全球范围内发售2.1万辆Model S电动车，较此前目标上调5%，预计未来Model S电动车的全球年均需求将超过3万辆。

　　与主要竞争对手相比较，Model S不仅有望成为第一季度北美市场上最畅销的电动车，也将位居北美大型豪华轿车销量前列。特斯拉首席执行官穆思克还表示，公司明年汽车销量存在显著增长的潜力，“可能比我们此前预期的高得多”。

　　特斯拉近期的强劲表现、扭亏速度之快令众多研究机构以及行业分析师颇感意外。多家机构日前上调对特斯拉股价的预期以及前景展望。美国杰弗瑞证券分析师将特斯拉目标价从45美元上调至68美元，同时给予其“买入”评级。该行分析师预期空头回补将会继续拉升特斯拉汽车的股价。高盛集团指出，特斯拉公司2013年第一季度财报总体积极，本季度的资金流动情况将继续改善。按照2万辆的年产量计算，其日产量将达到55辆，远远高于2月份35辆左右的日产量。巴克莱银行也将特斯拉目标价从45美元上调至68美元，表示对该公司短期前景持乐观态度。知名对冲基金长板资产管理日前发布报告表示，“强烈看好”特斯拉，预计其股价将在18个月内达到100美元，五年内跳升至200美元。

　　汽车界“苹果”引领行业潮流

　　艾伦·穆思科(Elon Musk)等人创办的特斯拉，已经被越来越多的业内人士看作是“汽车界的苹果”。“或许现在你还搞不清穆思科是谁，但是过不了多久，他就会像乔布斯一样家喻户晓。”《华尔街日报》汽车专栏作家丹·尼克如是说。

　　美国权威杂志《消费者报告》(Consumer Reports)在最新一期中给特斯拉的评分为99分，接近满分，几乎是该杂志创刊以来的最高得分。

　　丹·尼克在对比“科技界”和“汽车界”的苹果时表示，这两家公司都只销售高端的产品，却都能唤起消费者极大的购买欲望，以及超高的忠诚度。即使对于一些标准较高的选购者来说，特斯拉的产品都足以令他们无话可说。比如当你的特斯拉汽车不幸抛锚时，该公司会配一台代用车供你使用，并免费接收你出故障的汽车。可以说特斯拉所走的高端路线铸就了其成功。短期内特斯拉或将引领行业潮流，一些车企会从各方面学习其经验。

　　但是特斯拉的同业竞争者表现却并不令人满意。在被称为美国加州电动车“三剑客”的三家电动车制造商中，除特斯拉外，Coda控股公司于5月1日提交了破产报告，Fisker汽车公司也面临着寻求投资人注资或走向破产的选择。彭博终端汇总统计显示，其全球31个主要竞争对手中，一季度业绩表现以及今年以来的股价表现整体一般，没有过多受到特斯拉的连带利好。

　　美国汽车研究机构IHS发布报告表示，特斯拉的出现，颠覆了无数传统观念，对于整个汽车行业都具有借鉴意义。从长远看，伴随着油价高企以及生态环境恶化等原因，环保优势突出的新能源汽车行业前景光明。一些车企没有抓住或是“错过”了商机更多是源于自身因素，对于它们来说，目前最为关键的并不是“复制”特斯拉的高端模式，而是找准自身的市场定位。

　　“重量级”供货商引关注

　　除自身坚持的“高端路线”外，特斯拉的成功还很大程度上源于其重量级的优质供货商，特斯拉主要的15家供应商遍布全球，分别来自于日本、美国、法国、瑞士、瑞典、韩国等地。

　　其轮胎供应商横滨橡胶(Yokohama Rubb)在日本轮胎生产领域享有盛誉，锂电池供应商日本松下电器(Panasonic Corp)更为广大投资者所熟知，为特斯拉提供网络支持的瞻博网络 (Juniper Network)向包括纽约泛欧交易所集团在内的大型机构提供网络服务。法国达索系统公司(Dassault Systemes)拥有世界一流的3D设计软件，可以为特斯拉提供可持续的创新动力。

　　据彭博终端统计，由于特斯拉自身规模仍然相对较小等原因，上述四家较为重要的供货商与特斯拉的相关业务占其总收入比例仅分别约为0.8%、0.04%、0.04%、0.03%，所以目前特斯拉一季度的出色表现，还很难直接大幅利好于它们的业绩。

　　但是这些公司所受到的“正能量”首先在二级市场做出了明显反应。今年以来，横滨橡胶(5101)股价涨幅将近100%，仍陷巨额亏损的松下电器(6752)却暴涨44%，达索系统公司(DSY)上涨超过10%。

　　这些公司中，最为投资者所熟悉的是松下，松下与特斯拉于2011年签订了电动汽车锂离子电池的供给合约，将在签约后4年内为特斯拉生产的8万多台汽车提供锂离子电池。早在2009年两家公司就签订了首次供给合约，2010年为强化合作关系、实现电动汽车产业成长，松下还向特斯拉注资3000万美元。据悉，松下所提供的锂离子电池运用独创的镍正极技术，实现了高能量密度和业界顶级性能，竞争优势非常明显。

　　轮胎方面，特斯拉公司所采用的横滨橡胶公司型号为AdvanA 048轮胎。该型号轮胎的耐磨能力较强，甚至可用于赛车活动，这也为特斯拉产品增色不少。另外，瞻博网络为特斯拉的网络提供了远高于同业水平的性能。

　　A股上市公司扫描

　　□中证证券研究中心 王智伟

　　美国特斯拉汽车一季度的旺销为A股市场的新能源车相关标的带来了如火如荼的上涨行情。不论是看好特斯拉所代表的新能源汽车的未来需求，还是寄望于特斯拉模式能够被中国企业复制而带动相关产业链，市场对于国内新能源汽车厂商的兴趣再次浓厚起来。我们也借此对两家主要的新能源汽车上市公司做一扫描和回顾。

　　比亚迪[-2.31% 资金 研报]：高性价比、大众化之路

　　与特斯拉针对富裕人士不同，比亚迪电动车从开始便走的是高性价比的大众化路线。比亚迪通过电动公交车K9和出租车E6率先打开市场，并随着市场规模扩大和产量的提升，促使生产成本降低。在日前举行的上海车展上，比亚迪亮出F3DM的升级版新车DMII秦，性能获得全方位提升，并且从电池性能和电机电控等方面做了诸多改进。预计比亚迪电动汽车盈利可期，今年下半年或为公司带来新能源汽车冲击波。

　　公司2013年第一季度实现营业收入128.84亿元，同比增长9.8%；归属于上市公司股东的净利润1.12亿元，同比增长315.63%；并预计2013年1-6月归属于上市公司股东的净利润为4.0亿元-5.0亿元，上年同期仅为1627万元，同比增长2358%-2973%。

　　广汽集团[-5.31% 资金 研报]：合资+自主，双管齐下

　　与日系车企的合资公司收入在广汽集团主业收入中占比举足轻重，而丰田、本田两家日系车企在中国新能源汽车市场认知度已较高。以丰田汽车为例，其在国际上拥有的混合动力专利技术及全球超过420万辆汽车进入了商业化使用阶段，足以证明混合动力技术的市场成熟度。除了丰田，日系的本田也在大规模的引入混合动力车型，而且其i-MMD混动技术未来值得期待。

　　另一方面，广汽董事长曾明确表示：“为了推进新能源产业发展，广汽将以混合动力、插电式车型为近期工作重点，纯电驱动车型为主要战略方向。”公司现有新能源自主品牌车型包括传祺E-Linker小型纯电动功能概念车、传祺四驱混合动力版、传祺插电式混合动力车以及传祺增程式电动车。

　　2013年第一季度，广汽集团实现营业收入39.76亿元，同比增长64.37%；实现归属母公司净利润4.78亿元，同比下降46.98%，但环比大幅扭亏。