华晨融资进行时 新晨动力在港上市
本报记者 刘俊晶 北京报道
3月13日，新晨动力(01148.HK)终于正式登陆港股市场。新晨动力主要生产及销售轻型汽油及柴油机，是内地最大的自主品牌小型客车发动机生产商。AMTD证券及财富管理业务部总经理邓声兴分析称，截至2012年年底，新晨动力的产能约每年25.5万台，产能已完全利用，因此上市集资有助扩大产能。
对于其母公司华晨集团来说，新晨动力的上市意味着为其打通了第四条融资通道。此前，华晨汽车集团旗下已有3家上市公司，分别是华晨中国(01114.HK)、金杯汽车(600609.SH)和申华控股(600653.SH)。虽然上述3家公司均有一定的融资能力，但华晨汽车发展依然需要较大规模的资金流量。因此在目前华晨汽车无法整体上市的背景下，“新晨动力”的上市是华晨汽车融资的必行之路。
第四条通道
新晨动力的上市之路可谓曲折。
早在2009年，华晨中国将新晨动力剥离时，华晨就有计划将新晨动力重整上市。彼时，五粮液集团子公司普什集团控制的新华控股是新晨动力的大股东并拥有其50%的股份，这使得新晨动力上市并非只听从华晨单方面的指点。2011年，五粮液集团将新晨动力股份挂牌出售为新晨动力的上市扫除了最后的障碍。2012年4月，华晨就曾向港交所递交了有关新晨动力的上市申请，但该上市计划并未如期完成。作为华晨旗下少有的能贡献稳定利润收益的汽车零部件企业，华晨并未停滞有关新晨动力的上市审批进程。3月13日，新晨动力终于正式登陆港股市场。
公开资料显示，截至2011年12月31日的前三个年度，新晨动力的收入分别为人民币12.852亿元、19.451亿元和23.077亿元，同期净利润分别为人民币5830万元、1.495亿元和2.604亿元。根据招股书对新晨动力2012年的年度盈利预测，该公司去年的利润将不低于2.9亿元人民币。此次新晨动力所得募集资金的约65%将用于扩大产能，24%用于新品开发，11%将用作建设成都研发中心。
“华晨急于让新晨动力上市，并不单纯为了扩大其产能，更为其(华晨)的融资做考虑。”一位不愿具名的分析师向《华夏时报》记者分析表示。
这并不奇怪。华晨汽车董事长祁玉民曾这样描述资本对于华晨的重要性：“企业经营分为三个层次，一是经营产品，二是经营品牌，三是经营资本。其中，资本运营是企业经营的最高层次。”华晨方面也明确表示将会首先加大推进资本层面运作，其中“全力推进新晨动力在港上市”被列为重要内容。
在分析师看来，未来新晨动力将具有较大的融资潜力。3月12日，新晨动力发布公告称，“该公司公开发售部分接收1735份有效申请，认购6.39亿股，相当于超额认购19.4倍。”
至此，新晨动力的上市为华晨打通了第四条融资通道。
突围融资困局
然而，祁玉民并不仅仅满足于现有的4条融资通道。“除了把现有融资平台做强之外，华晨旗下还将出现更多融资平台，包括已经启动的大连专用车基地项目以及今年有望扭亏为盈的中华轿车。”祁玉民表示，“专用车可能单独打包上市，中华轿车是回归华晨中国还是单独上市还不好说。”
在新晨动力上市之前，华晨旗下三大上市公司融资平台分别是华晨中国、金杯汽车和申华控股。其中，除了主打宝马概念的华晨中国业绩最佳、融资能力最强，其他两大平台皆因主营业务羸弱，股价持续在低价徘徊。因此，华晨的融资困境一直没有得到真正的解脱。
这与华晨对资金有着强烈的需求形成了巨大缺口。按照祁玉民的设想，华晨集团未来规划是，通过深化推进以华晨宝马合资板块和已经启动的高端专用车项目为首的“两翼战略”，力保中华轿车和金杯客车这两大自主品牌可持续的研发投入，最终形成合资板块业务和自主板块业务协同发展的理想状态。
在华晨“十二五”规划中，其“十二五”末设定的销售目标为2000亿元，包括华晨宝马产能将达到36万辆、1000亿元销售规模；华晨大连专用车基地完成10万辆布局，实现1000亿元销售收入；华晨中国、华晨金杯稳步增长，实现800亿元销售额等。这其中各项项目均需华晨提供稳定而充足的资金。除此之外，“大中华”车型的开发、节能与新能源汽车技术的研发都需大笔资金投入。
最新数据显示，2012年华晨汽车集团实现整车销售671617辆，同比增长18.45%。其中，除合资板块华晨宝马业绩强劲增长外，被祁玉民最为看重的中华轿车在2012年完成销售15.2万辆，同比增长13.4%。华晨汽车销售公司相关负责人表示，中华轿车销量中40%以上的增量来自中华H530和中华V5等中高端产品。伴随着这两款新品的成功转型，中华轿车盈利状况已得到大幅改善。
“华晨酝酿多年的整体上市计划未能实现，主要障碍是主营业务不够出色。如果中华品牌盈利并保证利润稳定，将推进华晨的整体上市进程。这其中，中华轿车的盈利状况的改善尤为重要。”民族证券汽车分析师曹鹤分析称。
无论如何，华晨已经在努力冲出资金的困局。但“大飞机”何时能够起航，“放飞权”还在市场。
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