车市拽着股市跑 1月过后“体力”恐透支

　　本报记者 翟亚男 北京报道

　　休过了春节长假，备受业内期待的1月车市销量数字在情人节这天姗姗来迟。

　　2月14日，全国乘用车信息联席会发布了1月份乘用车销售数据：1月份广义乘用车销量为140万辆，同比增长15.3%。其中轿车销量为96.5万辆，同比增长12.6%；MPV销量为4.6万辆，同比增长27.7%；SUV销量为14万辆，同比增长66%，成为增长最迅猛的市场；微客销量为25万辆，同比增长4.8%。

　　A股汽车上市公司中，江铃汽车、上海汽车分别以39.7%和35.3%的增长率位居销量增速榜的第四名和第五名，江淮汽车、一汽夏利的增幅为20.7%和19%。在1月销量增长的拉动下，汽车股板块也一路上扬。

　　碰头彩

　　2月16日，汽车板块早盘快速上涨，其中中国重汽盘中涨逾7%，星马汽车大涨4.51%，金龙汽车涨3.33%，江淮汽车、福田汽车、一汽轿车、长安汽车等均出现不同程度的涨幅。华泰联合证券日前在一份研究报告中指出，一季度销量数据的良好表现基本得到保证，也同样意味着业绩增长的确定性。从1月份的市场表现来看，各个车企销售业绩的良好表现超出预期，使得投资者信心得到恢复，汽车股进入估值修复阶段。

　　记者从陆续发布的几家上市车企的年报预告中看到，在2010年产销两旺局面的支撑下，上市车企收获颇丰，净利润增长多在100%以上，有的甚至达到了5倍以上。最早公布业绩的安凯客车2010年净利润为7324万元，同比增长201.35%。江淮汽车预计2010年度净利润较2009年同期的3.36亿元增长超过240%，也实现了翻番。此外，重组仅一年的广汽长丰也将交出一份满意的答卷，其公布的业绩快报显示，2010年净利润增长在450%-550%之间。

　　作为两市体量最大的汽车上市公司，上海汽车业绩最为引人关注的是公司盈利能力的提升。上海汽车在去年公布三季度业绩时，其利润增幅达到300%，而在今年1月公布的2010年销售业绩中，上海汽车完成销售358万辆，同比增长31%以上，考虑到上汽的体量，其30%以上的增幅将引来可观的效益。2009年最赚钱汽车企业、国内第二大汽车集团东风汽车2010年实现销售261.5万辆，同比增长37.8%，实现利润同比增长65%。

　　渤海证券分析师齐艳莉认为，随着汽车股2010年盈利增长逐步兑现，汽车股估值有望恢复至13-15倍市盈率，当前汽车板块估值依然处于低位，2月板块大幅调整的可能性不大，料将走出超越大盘的走势。有分析人士也认为目前市场过分担忧汽车行业下行周期，虽然未来两个季度，汽车整车销量增速会有所下滑，但是轿车作为消费品，有着一定的刚性，因此绝对量不会有大幅度下滑。

　　寅吃卯粮？

　　不过，在销量和年报带动汽车股一路看涨的同时，业内也传出了不同的声音。“各大城市受治堵政策趋势的影响，形成了恐慌性购车，这也是1月国内汽车销售走高的重要原因，但势必会透支下半年的汽车消费。”渤海证券汽车研究员邵琳表示。乘联会秘书长饶达也表示，2011年的汽车市场可能呈现从高往低的走势，春节黄金周后的2至3周是汽车市场的小低谷，而且当中车企放假、油价上调等因素也会抑制汽车市场，预计2月国内乘用车销量环比将下降35%左右。“1月底市场终端销量的降温已经很明显。”他透露。

　　记者了解到，1月份车市迎来开门红的主要原因，是销量的平滑推进和经销商库存的补齐。所谓销量平滑推进，就是去年卖的车算到了今年的业绩中。去年有不少消费者为赶上优惠政策的末班车，提前到4S店订车，但因供不应求年后才提到车。另一方面，去年12月份不少车企已经完成了全年任务，为了不至于让今年的压力过大，因此将部分销量转移到了今年1月。而与此同时，由于去年年底车市供不应求，经销商的库存远低于正常1个半月至2个月，“这仅是去年年底极火爆的汽车市场行情的余波，表现的则是最后的疯狂，而不是市场向好的特征。”某业内人士如此表示。

　　在机构与业内专家发出不同声音的同时，企业同样有着自己的看法。“车市发展的好与坏，不能单用销量来衡量。作为上市公司，我们更看重的是利润率的提升，而对整个中国车市来说，我认为‘健康有序’是最重要的。”某上市公司负责人对记者表示。的确，不管车市如何变幻，最终考验的还是企业自身的盈利能力。“不可否认，销量的提升是利润增长的主因。但随着产能利用效率的提高、固定成本的摊销变小以及生产扩大化后带来的成本降低等，都促使车企利润成倍提高，而这也是中国车市长久发展的前提。”业内人士表示。