1月25日：汽车股短期内或还将持续震荡

　　【早间资讯】

　　1，谢旭人：财政收支紧张矛盾仍然突出；(住建部已经要求2010年年末房价上涨幅度较大的一些城市出台限购令细则，部分开发商已提前获悉这一消息。)

　　2，证据推定 监管层严打内幕交易；(在严厉的稽查手段下，内幕交易的查处取得了丰硕成果。据悉，2011年监管层将进一步加强内幕交易案件的稽查力度。)

　　3，基金去年底全面加仓；(统计数据显示，全部偏股基金的股票仓位在2010年末一度上升到84.46%，比三季度上升2.5个百分点。在经历了2010年全年的跌宕起伏后，股票基金最终以历史上的高仓位进入新的一年。)

　　4，中国石化利润破千亿元 中国石油报喜30%；(在2010年接近尾声时，“两桶油”又变脸，在胶着或者下挫的行情中成为带领大盘飘红的主力。这种异动发生在年末，似乎也预示着中石化和中石油的年报将给市场带来意想不到信息。)

　　5，发改委称2010年基本实现价格调控目标。

　　6，上周北京二手房成交量创调控以来新高。

　　【汽车板块】

　　汽车行业：估值震荡下跌 静待行业趋势明朗

　　汽车行业十二月总体销量达1，666，651辆，同比增长17.9%，2010年全年累计销售18，041，817辆，同比增长32.45%，基本符合我们全年增长约30%的预期。超市场预期的是企业的盈利能力，由于规模经济的存在，企业盈利能力屡超所谓的“外部人的市场预期”，考虑到汽车行业上市公司09年财务上已经普遍比较谨慎，2010年的规模经济效应将进一步增大企业利润调节的灵活度，这在主题投资机会时往往成为股价重要的催化剂。

　　乘用车十二月销售了18，041，817辆，同比增长35.8%，环比上升约11.7%；其中，1.6L及以下乘用车销量约84.1万辆，环比进一步上升约2%，占乘用车整体销量的69.9%，自节能补贴政策出台后该小排量乘用车区间受政策提振，市场份额连续回升，并在年底购置税优惠结束前表现了一波较为明显的退出效应。但我们认为，随着北京限堵政策带来的购车数量限制预期，未来高端车的销售比例可能进一步上升，而小排量车比重的回升面临压力。

　　商用车12月销售了335，458辆，同比增长19.9%，环比下降约2.8%，销量符合季节性表现。重卡行业12月销量在备货需求、销量调节后的报表数据约7.5万辆，同比增速回升至16.9%，2010年累计销售约101万辆，同比增长59.7%，依然是商用车各细分市场中增速最高的子行业。

　　随着主流乘用车股2010年PE最低跌到了9-10倍，而主流重卡股PE最低跌到了11-12倍，我们认为，汽车板块PE整体上的杀跌已经告一段落，股价后续的涨跌除了与大盘相关外，主要取决于包括治堵与十二五规划在内的各种政策的明朗和行业销量趋势的明确，我们估计敏感的时间窗口在2-3月。我们期待逐步发布的十二五规划给汽车行业，尤其是一些核心零部件企业带来惊喜，这也将点燃整个汽车板块的投资热情，对处于两市各版块中估值较低的汽车行业起到提振的作用。

　　建议重点关注估值合理、传统与新兴业务相辉映的曙光股份(600303.SH)；上海国资整合背景下，运行状况最佳、综合实力较强、具备中长期看点的乘用车行业龙头上海汽车(600104.SH)；大集团下的优质零部件平台华域汽(600741.SH)。

　　【今日前瞻】

　　昨日盘面：沪指跌19点失守2700 资源股小盘股齐跌

　　个股普遍回落，周一A股市场小幅下跌。上证指数收于2695.72点，跌0.72%；深圳成指收于11488.9点，跌1.30%。两市A股有391只股票上涨，1529只股票下跌。成交金额小幅下降，上海市场从上一交易日的1046亿元降至973.3亿元；深圳市场从上一交易日的698.5亿元降至636.3亿元。据在线分析师数据显示，当前市场天气阴天，表明短期大盘趋势处于弱势震荡阶段。

　　技术分析：中期趋势处于下降过程中

　　尽管去年三季度初的跳空缺口2670点附近的技术性支撑仍然较为坚实，在此位置多空双方之间或仍有一定的反复拉锯。但目前市场对于加息预期依旧强烈，股指短期仍难有上佳表现，总体而言，市场仍在弱势格局之中。同时，在线分析师数据显示，A股市场的中期趋势处于下降过程中，安全持仓线为60%。

　　后市展望：立足短线 快进快出

　　2700来回拉锯 等待量能配合

　　今日上午的盘面热点不突出，但是有几个代表性的权重股表现相对强势，中国石化，中国联通等也在悄然走强，当下市场就是在搭建扎实的平台，选择有效地突破点，权重股能够不断地呈现稳健的形态格局，这对市场重建信心很重要，上周选择了高铁为首的突破点应该算是比较成功，其它的题材股经历了一段时间的调整，风险释放了，估值优势又显现了，赚钱效应很容易产生。

　　这里的2700需要拉锯来让投资者决定春节前的去留问题，温和的量能是构建市场平衡的特征，应该不会太久，市场会选择脱离2700的平台，但这时需要量能的放大来配合，如果那时不放量说明赚钱效应不能够产生吸引力。

　　场内的博弈，最终还是要吸引场外的资金加盟，这才是博弈的最终目的，不要等cpi降下来，一月份肯定不低，这也是正常的假日因素，货币政策已经打了提前量了。也不要只等着公募基金的仓位大幅降下来，都知道的规律就不是市场正确的参考依据了。