张志斌

　　随着最后交易日的日益临近，上汽CWB1的末日轮走势也越发明显，昨日其再度出现了44.43%的跌幅。不过，由于正股上海汽车目前的股价一直在行权价附近徘徊，市场对上汽权证最终能否顺利行权的讨论也开始增多起来，那么上汽权证究竟能否顺利行权呢？

　　上汽权证是上海汽车发行可分离债时所附送的认股权证，总份额为22680万份，其最新行权价为26.91元，行权比例为1：1，行权期为2009年12月31日至2010年1月7日之间的交易日。

　　由于正股上海汽车昨日的收盘价26.66元低于行权价，因此权证目前的内在价值为0，这也导致了其昨日价格出现大幅下跌，从周一的1.841元下降至1.023元，单日跌幅达到44.43%，换手率1328.70%更是创出了上汽权证上市以来的新高。

　　目前市场最为关心的无疑就是上汽权证究竟能否顺利行权，从而获得约61亿元的资金补充。一位券商人士昨日对CBN记者表示，就目前的情况来看，上汽正股的价格距行权价只差了0.25元，这对上汽26元多的股价来说实在不算什么，稍微一个波动，价格就上去了，因此上汽权证最后顺利行权的可能性还是很高的，相信上市公司方面也不会轻易放弃这样一个低成本融资的机会，肯定会想办法保证行权的顺利进行。

　　而从上市公司近来的一系列动作来看，上海汽车方面显然还是很希望行权能够顺利进行的。从12月初公布计划通过全资子公司收购上海通用汽车有限公司1%股权从而实现财务并表，到12月18日公布拟出资484.5万美元与美国A123系统公司合资组建捷新动力电池系统公司，一系列的利好消息公布看似偶然，其实质都在为公司股价的上涨不断添加“燃料”，而上海汽车的股价也在12月24日一度以26.99元成功报收于行权价之上。

　　尽管如此，上海汽车此后几个交易日的股价却并未继续上涨，反而连续出现小幅下跌，并再度跌破行权价，这也给上汽权证的行权前景带来了一层迷雾。

　　有市场人士认为，上汽正股的价格之所以不能顺利站上行权价，主要是现有股东的抛压所致。由于权证行权后会导致股本的扩大，在短期内必然会摊薄上市公司的每股收益，从而对股价构成短期压力，因此肯定有一部分股东在此前会选择规避短期风险、先落袋为安，从而对短期股价构成压力。与此同时，上汽又是某些基金的重仓股，其余的机构投资者在目前的价位大举买入做多为其他机构抬轿的动力又相对不足，此消彼涨之下，股价走得比较犹豫也就在情理之中了。

　　有市场人士建议关注上汽权证最后一个交易日，一旦继续回落可能存在投资机会。因为如果正股价格在此期间出现大幅上涨，顺利突破行权价的话，该权证将很快进入价内，而价格的快速回落有望使得其出现短暂折价的可能性，昨日午后上汽股价的回升值得注意。