薛凌

　　被金杯品牌供养了7年之后，华晨终于决定让中华品牌出去“独当一面”了。

　　日前，华晨集团旗下上市公司华晨中国(01114.HK)宣布，将手中持有的沈阳华晨金杯汽车有限公司(以下简称华晨金杯)的中华品牌轿车资产，以4.94亿元人民币的价格出售给华晨集团。同时，按照华晨的计划，金杯与中华两块自主品牌业务将实行分开运营，中华品牌或将成立新公司。

　　中华品牌轿车从2002年诞生以来，几乎每年都以亏损收场，为了不影响上市公司资产情况以及再融资前景，将其剥离出去其实势在必行。只不过，此举背后还另有深意。

　　一场“神秘停牌”暴露了华晨的行踪。

　　10月28日，华晨中国午盘后突然暂停交易，公司表示：将发出一项关连及重大交易的股价敏感公告。很快，有业内人士认为，一汽、广汽此前曾都通过政府部门接洽的方式希望整合华晨，考虑到广汽目前的工作重心还主要放在与菲亚特及长丰合资项目上，分身无术，因此不排除此次停牌与一汽收购华晨有关系。

　　不过，10月30日复盘的华晨中国发布的公告显示：华晨中国将向母公司华晨汽车集团出售旗下华晨金杯的中华品牌轿车业务，涉资金额约4.94亿元人民币。有证券分析师表示，华晨此举是在将持续亏损的自主品牌轿车业务剥离上市公司，这样华晨中国盈利能力将得到显著提升，未来融资能力更强。

　　不过，事情当然没有那么简单。

　　11月7日，华晨金杯总裁刘志刚告诉《中国经营报》记者，今后华晨汽车集团将成立“华晨中华”新公司来独立运营中华品牌，轿车和商用车的销售网络也将各自分开，“这对两个品牌的未来发展都有好处”。

　　而按照刘志刚的思路理解，金杯汽车里的中华品牌乘用车业务也将在不久后出售给华晨集团，这才符合“今后华晨汽车集团将成立华晨中华的新公司来独立运营中华品牌”的规划。对此刘志刚不愿做答。

　　对于中华和金杯分开运营的思路，刘志刚认为，金杯多年来一直是华晨的主要盈利点，中华发展到今天主要是因为有金杯业务的支撑，“应该说是从2002年中华品牌第一款轿车上市之日起，一直是由金杯品牌养大的。”

　　至于亏损原因，刘志刚认为主要是一些历史原因造成的。记者从华晨汽车董事会相关人士那里了解到的信息显示，中华品牌轿车作为国内自主品牌，华晨曾投放大量资源建立品牌及开发产品。由于前期开发成本高昂，加上中华轿车过往销量较低，使得财务状况迟迟得不到改观。相关数据显示，华晨在中华业务上的投入，至今已经超过30亿元。

　　“我们希望今后无论是金杯还是中华，能够各自关注自己的客户和市场的需求，业务能够分开来进行经营和管理。”刘志刚说。

　　不过，在部分业内人士看来，将中华业务剥离出华晨中国并实现独立运营，这只是华晨一系列周密计划的序曲。

　　金杯和华晨宝马一直是华晨中国稳定的利润来源，在剥离了中华轿车这个亏损资产后，华晨中国将把管理及财务资源，重新投放在目前可带来利润的轻客及华晨宝马业务上，这也将给宝马带来新的投资动力。

　　就在股权出售后不久，11月12日，宝马和华晨正式签署了增资协议，双方将按照对等比例共同增资50亿元，用于华晨宝马第二工厂的建设。

　　不仅如此，“将持续亏损的中华轿车成功剥离，也是提升金杯汽车融资能力的重要环节。”长期关注华晨金杯的民族证券分析师曹鹤表示，从目前情况看，未来华晨汽车集团的主要资产都将集中于华晨中国，这其实是在为华晨中国回归A股创造条件。

　　此前，华晨曾计划让华晨中国借金杯汽车(600609.SH)整体回归A股，后因内地证券市场时机问题始终未果。“中华轿车业务连年亏损，将它从上市公司剥离至母公司华晨汽车集团之后，金杯汽车成为更加优质的壳资源，华晨中国的财务状况也将大为好转，这显然能够加速其回归A股的进程。”曹鹤表示，若能回归A股形成合力，华晨在资本市场上的运作能力就能迈上一个更高的台阶。

　　在采访行将结束时，面对《中国经营报》记者的追问，刘志刚意味深长地笑称：“你们不是一直希望金杯汽车能在A股上有所作为吗？”