国海证券 王清涛

　　2009年是我国乘用车普及的元年。统计显示，1－8月，乘用车实现销售621.41万辆，同比增长36.61%，高出行业增速7.43个百分点，贡献汽车行业增速的91.76%。

　　小排量轿车占比不断提高

　　今年前8个月，1.6升以下的轿车销量增长了51%，比轿车同期增速高18.3个百分点，其占轿车总量的比重达69%，同比提高8个百分点；其 中，1.6升以下品种的乘用车销量增长了55.5%，比乘用车同期增速高18.7个百分点，占乘用车总量的比重达70%，同比提高9个百分点。

　　前8个月，自主品牌轿车共销售149.89万辆，同比增长40.69%，占轿车销售总量的30.01%，同比提升2个百分点，位居市场占有率第一的位 置。日系、欧系、美系和韩系轿车分别销售131.85万辆、106.22万辆、60.13万辆和51.39万辆，分别占轿车销售总量的26.40%、 21.27%、12.04%和10.29%。自主品牌轿车由于政策鼓励及性价比的提升，得到市场的认可。

　　交叉乘用车销售火爆

　　由于经济发展的结构性差异，在一线城市居民收入增长、汽车保有量迅速提高的同时，我国二、三线城市及农村地区汽车保有量仍然偏低。政策刺激使得农村汽车需求得到集中释放，农村地区适用的交叉型乘用车销售火爆，前8月销售123.67万辆，同比增长74%。

　　MPV销量与经济密切相关，随着经济的复苏，MPV销量增速从6月转正后迅速攀升，在8月份达到53.01%；同时，2008年表现最为耀眼的SUV品 种从4月份开始也出现复苏迹象，8月份增速达到72.45%。MPV和SUV重回快速增长的轨道，标志着乘用车市场真正实现了全面增长。

　　当乘用车市场以满意的答卷度过了“疯狂的淡季”之后，我们寄希望4季度它仍能给我们以完美的表现。从我们了解的9月前两周的数据推算，9月份轿车销量可能再创新高，全年乘用车销量将突破950万辆。

　　政策刺激的最后一程

　　从前8个月的乘用车消费结构可以看出，政策对车市的推动无疑起到了关键的作用。我们近期针对政策刺激的网络调查显示，有85%的被访者认为“购置税减 半”政策对车市影响最大，并且有接近一半的消费者认为如果明年取消购置税优惠政策，将争取赶在政策到期之前购车。从目前的情形来看，该政策明年延续的可能 性不大，因此4季度将提前透支2010年的部分汽车消费需求，从而在大限到来之前迎来一波汽车消费高潮。

　　尽管2009年淡季不淡，但是 汽车消费的季节性特征依然存在。4季度是经销商为了完成销售任务获得返点的时期，也是经销商为了能与汽车生产厂家在签订来年合同时获得更多优惠条款的最后 表现时期，因此经销商有动力通过降价、赠送等促销手段来争取更多的销量。历年4季度都是汽车价格下降幅度最大、汽车销售最火爆的时期，我们相信，这一季节 性特征在2009年还将会重演。

　　产能缓解、新车型不断上市

　　前8月旺盛的汽车需求使得很多厂商的产能利用率都超过了100%，当前很多热销车型都要等好几个月的时间才能提车。但这种局面在4季度将有所缓解。通过我们的草根调研发现，很多汽车生产厂家都从9月份开始由二班倒变为三班倒，这样可以增加大约30%的产能。

　　同时，保持新车型的不断推出是汽车厂家占领市场的法宝。我们从2008年和2009年上海通用截然不同的市场表现就可以看到这一点。上海通用依靠新君 威、新君越、新凯越和克鲁兹4款新车型，支撑了今年前8个月超过30%的同比增长。我们了解到，仅10月份上市的新车就有10余款之多，这对于4季度销量 的提升也大有帮助。