东方证券 秦绪文 王轶
重卡产品销量仍然好于预期。6月,重卡产品共销售9.38万辆,同比增长74.8%,环比下滑12.3%,销售数据再度好于市场预期。6月重卡产品同比增速仍然处于高位;从环比看,2005-2009年6月重卡产品环比增速在-17.7%至-4.4%之间,本月环比增速处于正常区间,仍属季节性回落。1-6月重卡产品累计销售58.24万辆,同比增长高达112%,已接近2009年全年的63.62万辆,重卡行业2010年高增长的局面已经奠定。
公路客运依然维持高景气程度。细分产品中,6月重卡整车销售2.32万辆,同比增长135.6%,环比下滑18.5%;重卡底盘销售3.61万辆,同比增长40.6%,环比下滑17.2%;半挂牵引车销售3.45万辆,同比增长90.0%,环比下滑1.2%。6月半挂牵引车的环比增速降幅远低于重卡整车与底盘,再次表明土建类重卡产品需求季节性趋淡,公路货运类重卡产品需求依然维持较高的景气程度。6月重卡产品销售结构中,整车占24.8%,底盘占38.4%,半挂牵引车占36.8%。半挂牵引车的销量占比继续提升。
轻卡产品销量仍然延续高增长。6月轻卡销售16.33万辆,同比增长35.8%,环比下滑7.7%。6月轻卡产品的同比增速仍然延续高基数上的高增长;季节性因素导致6月轻卡销量继续环比下滑,从历史数据看,2005-2009年的6月环比增速在至-11.8%到-6.9%之间,今年6月轻卡销量环比下滑幅度处于正常区间。1-6月轻卡产品共销售103.96万辆,同比增长41.4%。
投资评级。6月卡车产品销售形势依然良好,上半年整体来看,仍然维持了高景气局面,同时产品的销售结构持续上移,重卡产品全行业提价,预计重卡行业的盈利水平将以快于销量的速度增长,继续维持对卡车行业“看好”的投资评级,推荐买入潍柴动力、福田汽车。