松辽汽车深陷泥潭 重组计划再流产

　　本报记者 刘珊珊 北京报道

　　停产超过3年的松辽汽车(600715.SH)在重组的边缘徘徊一圈后，最终还是放弃了重组计划。

　　6月3日，松辽汽车的一纸重大资产重组停牌公告，让长期处于阴霾中的股民误以为资产负债率已超85%的“困难户”松辽汽车迎来了自1996年上市以来的第七次重组。但是，这一切似乎只是个玩笑。6月6日晚间，松辽汽车发布的一纸关于变更重大资产重组停牌事项及实施非公开发行股票继续停牌公告，把股民从理想拉回现实。这一次重组，还未出生就已流产了。

　　“从必要性来说，松辽汽车的重组是势在必行的。但松辽汽车历史遗留问题多，资金漏洞较大，这也是重组一直未能成行的原因。”民族证券汽车行业分析师曹鹤告诉《华夏时报》记者。

　　重组流产

　　松辽汽车的重组之路可谓道阻且长，之前经历的六次重组每一次都将松辽汽车从一个困境拉向另一个困境。松辽汽车更像是大股东们倒卖资产的工具，始终徘徊在危机边缘。

　　追根溯源，沈阳军区后勤部汽车修配总厂正是松辽汽车的前身。1993年，松辽汽车股份有限公司成立，1996年7月在A股上市。尽管松辽汽车在股市中的表现一直较为疲软，但由于其具有整车生产资质，因此在资本市场上也颇受关注。

　　松辽汽车似乎一直在扮演棋子的角色。2002年，周天宝接手停产4年之久的松辽汽车，并将松辽汽车的整车生产资质转移到新成立的沈阳中顺汽车有限公司。2008年，沈阳中顺主营业务的停滞直接导致松辽汽车的主营业务也面临停滞，其在沈阳中顺3.2%的股份随之灰飞烟灭。危难中的周天宝曾先后将松辽汽车质押给自然人董文亮以及北京腾祥投资发展有限公司。

　　之后，千疮百孔的松辽汽车吸引了亦庄国际的注意。2010年，亦庄国际斥资近5亿元，以每股8.73元的高价收购了松辽汽车5582 万股股份，可谓高价收购了一家盈利欠佳的公司。曹鹤告诉本报记者：“亦庄国际当时收松辽汽车意图在‘壳’。”

　　彼时，亦庄国际曾为重组松辽汽车做出承诺。根据2010年4月6日ST松辽汽车发布的《详式权益变动报告书》，权益变动完成后，亦庄国际拟在未来12个月内择机对松辽汽车进行重大资产重组。通过重大资产重组，将亦庄国际或其控股股东旗下优质资产注入松辽汽车，实现松辽汽车主营业务的战略转型。但在此期间，松辽汽车仅仅靠不断出售闲置资产勉强维持生计，前路迷惘。

　　在12个月的漫长等待结束后，亦庄国际迟迟按兵不动让股民颇感不满。2012年，一度有亦庄国际重组松辽汽车的消息流出，但最终也未能成行。时隔三年，松辽汽车终于发布《关于重大资产重组停牌公告》，但是，仅仅三天之后，松辽汽车就变更了停牌缘由。公告称：在停牌期间，经公司与中介机构详细论证，认为本次非公开发行股票事项不适用《上市公司重大资产重组管理办法》的有关规定。鉴于上述情况，公司决定变更停牌理由，停牌理由变更为继续实施非公开发行股票，停牌期间公司将根据非公开发行股票相关方案的进展情况，及时履行信息披露义务，待相关工作完成后召开董事会会议审议非公开发行股票预案，及时公告并复牌。

　　至此，松辽汽车的第七次重组宣告流产。

　　深陷泥潭

　　深陷泥潭的松辽汽车仍在苦苦挣扎。

　　据了解，松辽汽车2012年度仍亏损2058万元。截至2012年12月31日，松辽汽车累计亏损约65000万元，净资产仅为3713万元。松辽汽车自2009年10月至今一直处于全面停产的状态。私募人士程永红曾分析称，“公司主营业务惨淡。为了走出困境，除了重组别无他法。”

　　值得关注的是，在松辽汽车宣布停牌重组期间，亦庄国际与中航汽车在2011年收购的耐世特汽车系统公司计划近日在香港IPO上市，筹资额度约为4亿美元。据知情人士披露，耐世特近日将开始评估首次公开发售股票的需求，可能本月底或7月初在香港证券交易市场正式交易，中银国际控股公司和摩根大通受委托安排发售事宜。

　　亦庄国际作为松辽汽车的大股东，耐世特此时的上市与松辽汽车的重组是否有关联难免引起人们的猜想。但在曹鹤看来，耐世特与松辽之前没有股权的直接关系，最多是一个实际控制人。“从进程来看，二者应该没什么关系。”曹鹤向本报记者分析称，“松辽汽车的重组究竟需要往里面装什么东西，至少肯定不是一个要上市的公司。”

　　“现在松辽汽车每股还亏2.82元，如果重组方不是需要往里面填很多东西的话，早就重组了。”曹鹤分析称。由于重组成功的过程相对漫长和复杂，因此在松辽汽车重组消息传出之初就曾有业内人士分析认为，松辽汽车在30日内实现成功重组概率不大。如果此次重组未能成功，很有可能会申请重组延期，或者在停牌结束三个月后进行二次、三次重组。相比起来，后者风险较大，一旦首次重组未成功又没有延期，可能会带来大批投资者抛盘，引发市场风险。

　　有业内人士分析称，从松辽汽车当前的处境来看，重组只是时间问题。曹鹤分析认为，松辽汽车未来能否成功重组取决于两个方面，“如果大股东愿意大笔花钱，证监会也能够批准，那么成功重组是很有可能的。”