庞大牵手青年汽车萨博项目重心未变

http://auto.sina.com.cn 2011年06月18日 11:34 字号：大中小

　　刘晓林杨小林北京报道

　　“终于可以对外公布了，我们半年多的工作没有白费！”在庞大集团发布相关公告的当天，庞青年首度开口，坦承自己筹划竞购萨博已近半年之久。按照这位浙江青年莲花汽车有限公司(简称“青年汽车”)董事长的说法，青年汽车与萨博的接触早在2010年10月份就开始了，2011年1月份双方正式进入谈判阶段，3月份双方签订意向书，并向国家发改委报备。

　　6月13日，在与萨博及其母公司世爵达成三方协议后不到一个月，庞大汽贸集团股份有限公司(简称“庞大”)宣布，业内一直关注的针对整车生产合资的第四方合作伙伴是青年汽车。庞大、青年、萨博及世爵已签署《谅解备忘录》，将共同完成组建合资销售公司、合资生产公司以及收购世爵股权的三步目标。

　　同时，按照约定，青年汽车拟以总价款1.36亿欧元认购世爵在全面摊薄基础上计算的已发行股本的29.9%，同时，庞大汽贸拟以总价款1.09亿欧元认购世爵股本的24%。两者的合计持股比例53.9%，将成为世爵汽车的绝对控股方。

　　这样，萨博项目让庞庆华(庞大汽贸集团股份有限公司董事长兼总经理)与庞青年形成了“双庞组合”，也将这两位低调的民营车企掌舵人被推至镁光灯下。庞青年是何许人也？双“庞”能玩转萨博？

　　目前，青年汽车已经向发改委提交了项目审批申请，而庞大汽车也提交了新的资料来更新之前三方合作的审批申请书。“这将是一个漫长的过程，”业内人士表示。

　　双“庞”组合

　　庞大为什么选择青年？这是一个让业界费解的问题。因为，无论是北汽，还是长城、华泰，看上去都比青年汽车更有实力。

　　在与萨博签署协议后，庞庆华就提出了选择第三方整车生产厂家进行合作的前提条件是：一、要认可萨博品牌，且对萨博品牌有深入了解；二、在合作上有积极的态度。“在我们与萨博、世爵签署三方协议后一周，就和青年进行了接触，而且很快就达成了一致，”庞大汽贸新闻发言人王寅表示，“就萨博项目而言，青年汽车了解和调查的最深入，最早考虑股权收购的也是青年。”

　　庞青年的说法是，青年汽车对于世爵及萨博的考察已有半年多时间，并已经拿到第三方专业机构出具的相关报告，其中涉及的通用汽车、瑞典政府、欧洲投行、担保公司等股权或财务关系，青年汽车已有充分了解，“我们认为目前这些关系对于我们注资不成问题，只等审批就是了。”

　　在青年、庞大、世爵和萨博四方签署的谅解备忘录中，涉及总额2.45亿欧元的股权投资以及三方组成的合资生产企业和销售公司战略联盟。

　　“青年汽车不做没有把握的事，萨博的资产状况并无问题，关键是缺钱，因此我们现在最要紧的是为萨博提供资金。”庞青年澄清道，萨博拥有很好的研发平台、技术质量水平，同时双方会在未来共同研发属于合资公司的车型。

　　而据记者从青年汽车内部了解，在庞青年奋力竞购萨博的背后，是这家以高端客车起家的民营汽车企业，为“救火”轿车项目而走的一招“险棋”。

　　但仅有积极的态度并不能保全这场风险极大的跨国收购。庞大的公告显示，青年汽车最近一年的净资产为2.56　亿元人民币、净利润为80万元人民币。而世爵最近一年经审计的净资产为负2.07　亿欧元、净利润为亏损2.21　亿欧元。

　　对此，王寅表示，和庞大签署合作协议的是青年汽车旗下的子公司青年莲花汽车，该公司2008年建立，今年二季度刚投产，主要用来生产莲花汽车。青年此举的目的是将轿车板块剥离出来作为合作对象，这符合四方未来合作的方向，在发改委的审批核定上也更容易通过。且“最终的投资行为，仍是由母公司来主导，其母公司的实力还是比较乐观的”。

　　据悉，青年汽车集团是一家综合汽车制造商，下设商用车集团、乘用车集团和汽车部件集团三大子集团。

　　国际咨询公司资深分析师指出，对青年来说，在借助投产莲花步入了国内轿车生产领域之后，确实迫切地需要通过收购萨博来快速提升其在乘用车市场的竞争力。

　　而从流程上来看，青年入主四方合作似乎又是水到渠成的。在庞大与萨博及世爵签署三方协议后第二天，发改委就召开了内部协调会。据悉，对庞大和青年牵手与萨博展开合作的默许与倾斜是发改委的主要态度。

　　对于新合作伙伴的加入，萨博和世爵的首席执行官维克多-穆勒在官方发布的声明中表示，本次合作也是显著改善萨博财务状况的重要一步，将有助于保障萨博的中长期资金需求。

　　分析师则认为，无论合作对象是谁，整车制造企业加入这起收购对于上市公司庞大而言，在股价低迷期，都是一个很好的题材。6月13日，庞大集团的股价收报31.74元，跌0.47%，当晚发布合作公告后，第二天的股价报收31.9元，止跌回涨0.5%。

　　三个月之限

　　对本报记者，王寅证实了两点，第一，在“四方备忘录”签署的三项主要协议内容中，最先启动的将是销售合资公司，“会很快启动，必须在今年10月之前完成。”第二，在购买世爵股份的项目上，资金压力渐增的庞大正在与有意向的投资方洽谈，以期共同完成对以总价款 1.0894亿欧元认购世爵 24%股权的目标。

　　其中，合资销售公司的注册资本拟为人民币 5000　万元，投资总额拟为人民币 1.25　亿元，庞大和萨博、青年汽车三方将分别持有34%、33%、33%的股权，各方均拟以自筹资金出资。

　　用来生产整车的合资制造公司同样由庞大和萨博、青年汽车三方组建，股权比例为10%和 45%、45%。但合资制造公司的注册资本和投资总额仍没有确定，表示“将根据法律规定由各方协商确定”。庞大拟以自筹资金出资，青年汽车拟以实物、货币、无形资产等出资，萨博则拟以技术、商标等出资。合资公司生产的产品将是萨博品牌汽车及在萨博基础上开发的自主品牌汽车。

　　-青年加入后的最大改变是股权的稀释。而庞大在此次合作中的倾向和重心也更加清楚。

　　对于青年持有高达33%的股权，分析师指出，合资销售公司未来将主要负责销售萨博品牌和合资制造公司生产的自主品牌汽车。作为生产上的主要合资方，青年汽车自然会要求尽可能多地分享销售领域的利润。

　　而对于合资制造公司的股权，则遵循了之前三方协议中的约定庞大仅取了10%的比例，与青年的45%股权加起来达到了对合资制造公司的控股水平。

　　“庞大无意在生产上投入过多精力，它的重心还是销售领域。只要其买断的这批车型能够顺利获得，庞大在这笔交易上就不会亏。”分析师认为，从这个角度来说，这场合作并不难理解，是国内两家在汽车制造和销售上各有所需的结合。

　　按照庞大之前与萨博和世爵达成的三方协议，庞大已分两次向萨博支付了4500万欧元，用来购买1930辆萨博进口车。萨博汽车公关部发言人德曼达尔日前也表示，萨博预计将在今年9月向庞大集团交付第一批汽车。

　　除了合资销售公司的成立，为迎接这一批萨博车型的到来，庞大的销售网络扩张也早已暗自铺开。据悉，在将首笔3000万欧元购车款汇给萨博助其恢复生产后，庞大方面就宣布，从今年开始，将为萨博在国内建设50家经销店，预计将于明年完成。且鉴于萨博的品牌影响力，这些店将置于一、二线城市。据庞庆华透露，虽然合资销售公司的股权被稀释，但庞大在国内市场占有50%建店权的条款不变。

　　按照国内相关产业规定，新设立的汽车企业必须包含自主品牌产能规划。对此，王寅表示，双方已达成一致，“自主品牌肯定要开发”，将在合资公司旗下设立一个全新的品牌名称，当然，该自主品牌车型也将是基于萨博技术基础上开发而成的。至于合资工厂将利用青年现有的产能还是新建工厂，庞大方面表示，目前还没有就此达成定论。

　　再寻投资方

　　由于青年汽车的介入，庞大入股世爵的价码也发生了改变。

　　庞大在公告中称，作为由青年汽车加入认购世爵的股份而导致的股份摊薄的结果，庞大收购世爵24%股份的总价款从《三方备忘录》中的 6500　万欧元变更为现在的1.0894　亿欧元。

　　无论对哪家公司而言，超过1亿欧元的总投资都不是小数目。

　　4月底，庞大集团以国内最大经销商集团身份登陆国内A股，募集资金净额达60亿元。但在上市当天遭到破发后，庞大的股价就一直徘徊在45元的发行价之下。

　　同时，使用这部分上市融资款的压力也并不小。有未经证实的内部消息称，在面对有关部门“投资一家年亏损数亿欧元的落魄车企是置股民利益于不顾”的警告时，庞庆华曾放言，将用庞大销售所得的自有资金完成这笔跨国交易。

　　按照协议，庞大占股34%的投资总额 1.25　亿元的合资销售公司，也将以自筹资金方式解决。而庞大已经启动的针对多个品牌销售网络的大规模扩张已引发业界对其资金需求链的预警。

　　不过，记者了解到，在认购世爵股权的资金上，庞大并不会贸然地“一掷亿金”。

　　按照庞大在公告中所称，认购世爵24%股份的是“庞大及其指定的合作伙伴”。对此，王寅确认，庞大正在寻找包括投行在内的合作投资方，且“目前已经和一些有意向的投资公司在谈”。他表示，目前还未确定最终的合作对象，但会首先考虑国内公司。

　　不过，投资分析师并不看好这起合作，“现在很少有投行愿意投资像世爵这种现状糟糕的国外企业，私募资金可能会有点兴趣，但也会很谨慎地进行多方考察。”

　　而来自业内人士的消息称，庞庆华曾透露，在购得世爵股权后，之后还会把持有的24%世爵汽车股份逐步转让给投行和金融公司，减持至10%。

　　除了资金的问题，四方备忘录中涉及的合资合作计划也将使这起跨国收购在国内的审批上遇阻。“这是一种不健康的竞争局面，相关部门肯定还会介入。”