股值低估候机搏发 是时候买些汽车股了

　　见习记者  芦楠

　　近日，中国汽车工业协会发布4月份汽车行业产销情况，数据显示4月份行业产量达153.53万辆，实现销量155.2万辆，较上年同期均有不同程度的下滑，为2009年2月份之后27个月以来的首次负增长。

　　伴随着车市产销数据的走弱是进一步低迷的汽车股板块，但业内人士分析，目前证券市场处于消化汽车行业负面因素的阶段，汽车股估值普遍过低，市场情绪的大幅波动之后，将带来新一轮的汽车行业结构性投资机会。

　　“汽车股板块”低迷

　　在5月汽车政策与市场研讨会上，全国乘联会秘书长饶达透露，4月乘用车产销环比都是大幅下降，其幅度超过14%，他预计5月乘用车批发和零售的增长率还要降低，不排除全年会负增长。

　　4月车市数据不理想也进一步打击了本已低迷的汽车板块，在5月26日的汽车板块个股中，“亚太股份”跌幅超过8%，今年一季度公司业绩一枝独秀的“上海汽车”，跌幅1.36%。据了解，部分汽车股下跌已持续2个多月，其中“宇通客车”下跌幅度超过20%。

　　国海证券分析师王清涛认为，如果按照目前企业的盈利能力推测，汽车行业目前10倍PE，处于历史低位。随着收入增幅大幅下降、刚性的成本费用支出、严重下降的经营现金流将侵蚀企业利润，企业EPS和行业PE都可能继续向下修正。当汽车行业面临向下的景气周期时，没有一个企业能独善其身。

　　股值低估  候机搏发

　　业内人士分析，今年二季度汽车行业将进入销售淡季，预计二季度各月的绝对销量将呈逐步回落态势。而未来7个月，预计汽车行业销量增速大致在10%—15%范围内，全年保持10%—15%的增速。购置税优惠政策、汽车下乡和以旧换新政策的取消，对汽车行业的负面影响也将进一步加大，随着这些影响的逐步消失，汽车行业将进入自然增长状态。

　　随着A股汽车板块的低迷，其估值也在不断走低。业内人士分析认为，当前买入估值低、安全性高、业绩有超预期可能的优质汽车股，收益机会要明显大于风险。

　　不少人士认为，汽车行业需求最差的情况即将到来。“综合各种因素来看，汽车需求最差的情况应在5、6月份。”光大证券研究报告认为，考虑到市场提前反应，A股市场汽车股的投资机会将在6月出现，建议投资者关注受益于日本地震和中高端轿车需求增长、近期被市场错杀的部分汽车股。

　　“汽车板块近2个月走势存在超跌的成分，市场反弹修正的可能性很大。”渤海证券汽车分析师齐艳丽也认为，“投资者应‘关注汽车板块低估值带来的反弹机会’。”

　　海通证券研究同样指出，目前A股汽车板块动态市盈率约为12倍，其中乘用车板块动态PE约为10倍，商用车板块动态PE约为12倍，汽车零部件板块动态PE约为14倍。估值水平已经部分反映了投资者对行业增速下滑的担心，目前国家任何货币政策和行业政策上的松动都将对板块反弹起到刺激作用。

　　细分板块各具潜力

　　“4月份以来乘用车股价回调幅度较大，动态估值重新回到历史底部，这是绝佳的投资机会。”中信建投发布的一份报告中认为，“目前时点上买入优质乘用车股，获得收益的机会将会很大。”

　　尽管分析人士普遍看好未来的汽车板块，但也有部分机构认为，“整体机会难寻”。“4月汽车销量数据可能成为影响整车板块短期走势的风向标。”银河证券机构对汽车板块的整体走势并不看好，但对优质乘用车股，则建议投资者引起关注。“我们看好估值低、安全边际高、业绩存在超预期可能性的乘用车公司”。

　　另外，从细分板块看，优秀的本土汽车零部件公司和新能源汽车产业链也被看好。因为，随着2009年和2010年两年大量销售的中低端汽车，优势汽车零部件的更换需求将在一定程度上弥补汽车产量增速下滑的影响；而新能源汽车产业规划也将近期出台，新能源汽车产业链依旧会是市场关注的热点，可能独立于整个汽车板块的运行。

　　业内人士表示，目前证券市场处于消化汽车行业负面因素的阶段，投资者心态谨慎。但每次市场情绪的大幅波动之后，都有可能带来新一波汽车行业结构性的投资机会，优势公司估值修复；市场地位快速提升、增长空间较大的优势汽车零部件公司以及销量、盈利稳健增长的商用车企业都是值得关注的投资主线。