车市平稳增长 上市车企一季度业绩分化明显
4月底，随着汽车股龙头上海汽车(600104)公布一季度业绩，国内A股主要汽车类上市公司都交出了今年首份成绩单。
受一季度汽车业整体销量增幅下滑影响，汽车上市公司业绩明显分化。既有如广汽长丰这样出现亏损的企业，也有如上海汽车这样业绩大增56%的企业。由于二季度车市仍不被看好，汽车股投资前景引发一定担忧。因为零部件供应不足部分车收紧优惠。
一季度业绩明显分化
经过连续两年高速增长，今年车市从年初即开始“变脸”，产销增幅同比大幅回落。一季度，汽车产销分别完成4 8 9 .5 8万辆和498.38万辆，同比分别增长7.48%和8.08%。而去年一季度汽车产销增幅分别为77%和72%，产销增幅的大幅回落意味着车市回归平稳增长阶段。
一季度，乘用车销售384.39万辆，同比增长9 .07%，商用车销售113 .98万辆，同比增长4.86%，乘用车增长明显领先于商用车。SU V、M PV和客车保持平稳较快增长势头，一季度增幅分别为46.75%、18.63%和16.58%，而交叉型乘用车、半挂牵引车和客车非完整车辆同比均不同程度出现负增长。与去年同期相比分别下降9.99%、7.95%和5.02%。
受细分市场增幅分化影响，一季度汽车上市公司亦出现明显分化。上海汽车一季度净利润大增56%，江淮汽车净利润同比增长31.78%，海马股份增长20.95%，金龙汽车增长22.59%，江铃汽车增长10.74%，宇通客车亦同比增长了25.6%。
亦有一大批汽车业绩出现下滑，长安汽车下降9.26%，一汽轿车下降44.16%，中国重汽下降46.14%，一汽夏利下降75.66%，*ST金杯下降87 .83%，广汽长丰一季度甚至亏损1751.62万元。
具有增长性的轿车类上市公司以及主流客车公司，均取得业绩大幅增长；而以微车、重卡和低端产品为主的上市车企，业绩无一例外下滑。
利空频出机构开始撤离
由于存在一波年报行情，一季度汽车股整体表现仍强于大市，一季度沪深300指数涨幅3.04%，汽车行业板块涨幅13.26%，零部件行业涨幅3.19%。
二季度是传统汽车销售淡季，各机构对汽车股二季度表现并不乐观。西南证券认为，汽车业面临众多挑战，如油价的接连上涨、日本地震对国内车市的影响显现、原材料和制造成本的上升，以及于北京发端的多城市限车措施。
此外，该分析师还认为，汽车企业前两年为抢占急剧扩大的市场，跑马圈地，扩充产能。在行业回归理性发展的过程中，可能面临产能闲置或者为“去库存”而进行价格战的情况，结果将导致企业陷入恶性竞争。
民族证券亦认为，进入2011年，汽车行业增幅放缓已经是不争的事实，其认为今年汽车行业产销增幅不会超过5%，甚至可能出现负增长。在此背景下，行业整体估值水平很难提升。
许多机构已开始提前撤出汽车股。w ind数据显示，持有一汽轿车的基金数量从去年的187家猛降至一季度的6家，降幅高达97%；持有长安汽车的基金数量也从去年的近百家下降至一季度的3家；一季度持有上海汽车的基金有45家，但去年年报中持有上海汽车的基金有100多家。
链接
板块估值低仍存机会
--> 但主要券商均认为，汽车股并不是没有机会。申银万国指出，分化是趋势所在，且在逐渐加强，市场更应关注超越行业平均增速及竞争对手的公司。
西南证券
西南证券认为，目前，汽车板块整体估值水平偏低，汽车和零部件行业的平均估值水平为14.8和18.8倍，而行业历史平均估值水平为35和49倍，目前估值水平远低于行业平均水平，存在较高安全边际。(南方都市报 www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)
板块整体估值水平偏低，意味着板块中优秀企业应该具有更高的估值溢价。虽然行业整体对于2011年全年业绩因结构调整而存在不确定性，但是上海汽车、福耀玻璃等整车与零部件龙头企业的估值仅为12.1和12.9倍，存在明显的上升空间和投资价值。
银河证券
银河证券认为，看好乘用车行业内产品谱系完整、市场地位持续提升、业绩增长确定，但估值处于较低水平的优质公司，如上海汽车、悦达投资等；商用载重车行业方面，看好销量和盈利稳定增长的公司，如潍柴动力、中国重汽等；商用载客车行业，建议关注拥有较大市场话语权的龙头企业，如宇通客车、金龙汽车等。汽车零部件行业，福耀玻璃、华域汽车、天润曲轴等值得投资者重点关注。
东方证券
东方证券分析认为，乘用车和大中型客车子行业的景气程度依然较高，而重卡子行业景气程度则进入下行阶段。新产品多、产品有竞争力的乘用车企业和大中型客车企业的盈利水平，仍将维持较快的增长速度。推荐上海汽车、悦达投资、江铃汽车和宇通客车，看好以上4家公司在2011年全年盈利增长。
采写：南都记者黄习伟
