撰写机构:中金公司 报告作者:罗炜

　　整车行业销售和盈利状况继续向好，9~11月税前利润环比增长24.0%。汽车整车行业 9-11月份实现销售收入4，584亿元，同比增长75.2%，环比增长16.0%；实现利润总额412亿元，同比增长296.6%，环比增长 24.0%；毛利率和税前利润率分别提升至17.7%和9.0%，环比分别增长0.5和0.6个百分点。

　　产成品余额略有提升，但整车企业库存依旧偏紧。9-11月份，整车行业产成品余额为501亿元，虽然比8月上升8.0%，但这主要是由于整车销量增长；实际上，产成品周转率已经高达30.1倍，环比上升至02年以来的最高水平，企业库存依旧偏紧。

　　重点配置乘用车和零部件，商用车中关注物流受益品种。轿车和零部件股盈利和估值依然具备向上弹性，建议投资者重点配置产能相对充足且自主品牌面 临较大发展机遇的乘用车龙头企业和竞争结构相对稳定且受益于国内汽车销量增长及出口复苏的零部件龙头。A股主要推荐乘用车和零部件品种包括上海汽车（600104.CH）、长安汽车（000625.CH）、福耀玻璃（600660.CH）、华域汽车（600741.CH）、一汽轿车（000800.CH）、一汽夏利（000927.）、江淮汽车（600418.CH）、中鼎股份（000887.CH）和一汽富维（600742.CH）；商用车中建议重点配置受益于物流需求复苏的中重卡和大中客龙头企业。主要建议投资者配置潍柴动力（000338.CH）、金龙汽车（600686.CH）和宇通客车（600066.CH）。港股主要推荐品种是信义玻璃（0868.HK）和东风汽车（0489.HK）