三季度刚刚过去，汽车业产销形势大好，上海汽车、长安汽车和东安黑豹等汽车上市公司上周已经发布了三季度业绩预增公告，汽车板块将有望迎来3季报行情。受此影响，日前多家券商上调了主要汽车上市公司估值。不过，由于今年车市销量基数较高，加上优惠政策是否延期仍无定论，目前主要券商对汽车股明年走势存在较大分歧。

　　业绩大幅预增

　　根据中汽协的数据，今年1月～9月，汽车产销961.27万辆和966.27万辆，同比增长32.01%和34.24%，分别超过2008年全年26.76万辆和28.22万辆。其中，乘用车市场呈现爆发式增长，9月销量再创新高，并首次超过100万辆。

　　9月份销售数据刚一出炉，多家业绩较好的上市公司迅速发布了三季度业绩预增公告。长安汽车上周发布的公告显示，今年前9个月，公司净利润约为8.0亿～8.6亿元，每股收益约为0.34～0.37元，同比分别增长133%～150%、131%～152%。上海汽车上周发布业绩预增公告称，预计前9个月净利润同比增长70%以上，将达到38亿元。东安黑豹公告显示，预计今年前9个月公司盈利3000万元左右，同比增长约为3000%。

　　也有少数上市公司上周发布了预减公告。海马股份10月15日公告称，预计7月1日～9月30日归属上市公司股东的净利润为亏损约0.7亿～1亿元，前三季度归属上市公司股东的净利润为亏损约1.7亿～2亿元。中通客车10月13日发布的业绩预告显示，预计前三季度净利润约800万元-900万元，同比下降50%-100%；不过，中通客车三季度业绩大幅回升，预计7-9月净利润约将同比上升50%-100%。

　　估值水涨船高

　　基于第三季度的超预期表现，市场基本认为汽车上市公司年内业绩无虞。大多数主流机构包括中信证券、申银万国、国金证券、长城证券等认为，全国汽车销量继续保持高速增长态势，行业呈现全面复苏。据监测，10月第一周的厂家日均出货达到5.3万台，较9月最后一周增长46%，较2008年10月第一周增长270%。

　　申银万国、中信证券等认为，汽车板块安全边际犹在，尚未到卖出时刻，汽车板块将迎来3季报行情。已有多家券商计划上调部分个股的估值预测。申银万国认为，汽车板块将迎来3季报行情，主要轿车公司3季度业绩均环比大幅上升，给轿车配套的零部件公司业绩也将得到提升。

　　中信证券观点与申万基本相似，中信认为，汽车行业三季度维持旺销，预计主流汽车企业三季度盈利环比二季度增长20%左右；四季度盈利略高于三季度。

　　明年看法分歧

　　2009年汽车上市公司出色业绩基本板上钉钉，目前业界最大分歧则在对明年车市走势以及相关上市公司业绩预测上。今年汽车市场的爆发式增长主要得益于年初政府出台的1.6L及以下乘用车购置税减半和汽车下乡政策，中汽协统计显示，今年车市增量中的70%来自于1.6升及以下的车辆。但是，关于购置税优惠政策明年是否延续，至今仍没有确切说法。

　　中国汽车工程学会汽车经济发展研究分会副秘书长韩广即指出，明年形势取决于小排量车优惠政策是否延续，如果明年各地方城市没有采取措施限制机动车增长，汽车优惠政策也能持续，保守估计2010年中国汽车市场能增长10%。

　　另一方面，不少业界人士担忧，今年车市的高速增长会透支明年的市场需求。从消费重心看，今年一线城市受经济影响较大，汽车销量没有增长，而二三线城市出现了销量高速增长，但其对价格的敏感性相对较高，消费的提前和保有量的上升都会在一定程度上抑制明年的销量增长。同样不容忽视的是，今年车市高速增长使得销量基数过高，由此带来的过高比较基数也对行业明年增长构成较大压力，主要表现在销量和盈利两方面。

　　目前约有1/3的机构(如国泰、信达、世纪、渤海)认为，鉴于2009年的较大销量基数，预计轿车行业2010年增速略有下降，为6%-16%。他们认为，行业最美好的阶段已接近尾声，当前汽车板块已面临估值选择。一方面表现为4季度行业的盈利向好趋势不变，绩优龙头公司在年内的估值水平仍具备上升机会；另一方面考虑到行业盈利阶段性高点渐行渐近，相应的投资吸引力也存在逐渐减弱风险。

　　目前来看，上述状况可能会使部分重仓汽车业的机构近期会调整持仓结构，部分汽车股年底前或会出现振荡。“明年汽车业的增速放慢是显然的，我熟悉的一些基金经理已考虑换仓了，”有大型券商人士日前透露。

　　不过，也有券商仍然持看多观点。国金证券报告指出，目前中国汽车股的动态市盈率为23倍，处于合理区间。虽然尚难描绘出明年汽车业的全景图，但仍可在一些确定因素中找出投资机会。本报记者 黄习伟