两年以来，上汽整体上市一直是汽车行业与资本市场的热门话题。上汽对上市历来讳莫如深，拒绝透露任何内幕。现在，历尽艰辛的上汽整体上市终于成功收官，是到了该披露其来龙去脉的时候了———

　　上海汽车定向增发并整体上市方案日前已获得中国证监会核准，上汽终于实现了其整体上市之梦，成为国内首家整体上市的汽车企业。

　　头炮受挫

　　上汽集团资本市场之路始于1997年11月，其旗下公司G上汽(600104)在上证所上市。当时，明眼人可以看出这不过是上汽谋求整体上市前的投石问路。2004年4月，上汽集团总裁胡茂元首次在G上汽股东大会上透露，上汽集团正在考虑整体上市。

　　2004年7月传来消息，上汽已确定直接在香港上市，融资可能达到10亿美元。不料，形势却来了个180度的大转弯，9月22日上汽集团董事长在北京举行的世界工商协会峰会上称，上汽集团整体上市计划可能在年内甚至明年都无法实现。

　　再度搁浅

　　2004年12月30日，上汽集团股份有限公司(上汽股份)在上海展览中心举行揭牌仪式。坐落在上海市威海路489号的那幢大楼，由原来上汽集团变成了上汽股份，标志着上汽整体上市计划再度启动。此间的消息人士则认为：“上汽集团这轮剥离不良资产、突出主营业务的资产结构调整，是其上市的一个必要准备。在资产和关系理顺后，上汽集团股份公司接下去会做详细的上市布置。”几乎每一个人都在猜测上汽会选择什么时刻、用什么方式、在哪里上市，在他们想像中，上汽需要通过这种方式来获取大量资金，而一个最接近的推测是2005年上半年在香港或纽约上市。

　　然而，上汽的态度依然让人纳闷，上汽似乎有意回避此次改制与坊间盛传的上汽集团上市之间的密切关联，仅仅是非常低调地表示，上汽集团发起设立上汽集团股份，主要是应上海国资委办公室对国有企业改制的要求而进行的。”但是同时表示：“上汽集团整体上市方案仍然在讨论之中，上市依然没有可以公布的时间表。

　　寻求“双赢”

　　有媒体说，母公司境外上市是笼罩在上海汽车头上的一块阴影，一旦上汽股份的优质资产注入到集团海外上市公司，其被注入上海汽车的想像空间就会变小，甚至根本丧失。胡茂元对股东承诺“公司正致力于使这个阴影尽快消除。”并表示，上汽股份境外上市之所以迟迟没有进展，是因为上汽集团正在寻找一种对A股股东也有利的双赢之路。目前上汽集团改制过程还没有完全结束，至于将来是股权多元化之后再上市，还是利用现有的A股平台进一步做大，目前没有明确的方向。

　　柳暗花明

　　进入2006年后，一度暂停上市步伐的上汽股份，又重新启动了上市计划。

　　7月12日，G上汽正式宣布将向上汽股份增发股票。韩国双龙、上海通用、上海大众、上汽汽车等整车资产全部注入G上汽，定向增发31亿股则将使股本扩大近一倍。G上汽将以总资产336亿元之巨，成为我国目前汽车股中一艘特大型的航空母舰。

　　8月29日，G上汽公布上汽整体上市方案，一个新“上汽”的拼图终于完全浮出水面。上汽股份显示了它的“倒瓶”之术———置入优良核心资产，主要包括上海通用、上海大众在内的11家整车生产、研发及销售企业的股权；3家关键零部件公司股权；与汽车相关的金融企业资产———上汽财务公司及上汽股份其他固定资产。此外，G上汽将置出非关键业务的15家零部件企业的资产给上汽股份。两相抵扣后，上汽股份共向G上汽注入190.61亿元资产。由此，G上汽将完成一次“超级变身”，成为真正意义上的整车公司。

　　11月30日，备受关注的上海汽车定向增发并整体上市方案获证监会核准，上汽整体上市终于画上了圆满句号。上海汽车发布公告，公司将向上汽股份发行32.7503亿股人民币普通股购买其相关的资产，发行价格为每股5.82元。发行完成后，上汽股份将持有上海汽车约83.83%的股份。业内人士分析，上汽股份完成整体上市后，可能因为资产质量的完整、透明度的提高，以及自主品牌汽车项目长远发展的巨大想像空间，而成为国内最受关注的汽车蓝筹股。(李永钧)