油价升跌分析

　　上升因素

　　●世界经济增长强劲：国际货币基金会预测，全球经济今、明年分别上升4.3%及4.4%，将带动石油需求。

　　●石油供应紧张：国际能源局日前调低非油组产油国的供应增长预测，今年供应量料低于预期，需由油组填补。

　　下跌因素

　　●高油价损害经济：今年油价若平均达到50美元，世界经济增长会降低0.8个百分点，为减少经济损伤，各国将努力遏制油价飙升。

　　●油组全力生产：为应付今年较后时间的用油高峰期，由11国组成的油组正努力增产。

　　油价屡创新高，过去一年更升约46%，但对全球经济似乎无大影响，令不少经济师感到困惑。究竟油价要攀上哪个水平才会对全球经济造成打击？分析人士举例说，1979年，美国和伊朗的摩擦致使油价升两倍，至30美元，计算通胀后相当于现时80美元一桶，若以此作比较，现时的油价还未达到1980年时的危险水平。

　　同时，奇怪的是，油价不断上升，对整体物价水平并未带来很大刺激。

　　上周纽约期油价格升穿67美元，是1983年以来最高水平，但除了汽油价格受刺激上涨之外，美国的消费物价指数似乎无动于衷，彭博士调查显示，近日美国公布的7月消费物价指数(扣除食品及能源)，预计上升0.2%，令8月整体物价按年上升2.1%，比2月时的2.4%升幅还低。

　　油价高企未刺激通胀

　　油价高企不单没有刺激通胀，这个季度美国经济增长幅度更估计达到4.1%，跟过去因高油价导致经济衰退的历史不同。

　　1974年和1979年的石油危机，都直接打击全球经济，但当年油价出现的升幅远比现在厉害。1974年油价足足升了三倍，至12美元一桶，跟今天油价只升了46%不可同日而语。

　　到1979年，美国制裁伊朗触发第二轮石油危机，油价升两倍，至30美元，计算通胀后相当于现时80美元一桶，若以此作比较，现时的油价还未达到1980年时的危险水平。

　　另外，企业没有把油价上涨成本转嫁消费者，令物价受到控制，英国的数字显示，企业过去一年的成本上升了13%，但产品售价只上升了3%。在一般情况下，企业必须减少投资和解雇员工才能生存，但英国跟其他的国家一样适逢经济大好，企业大多有钱赚，所以能够消化高油价带来的压力。

　　至于目前油价会上升到那个水平就没有人说得准，一些专家估计会升到100美元，市场则普遍预期油价会持续上涨，至过了冬季为止。不过，市场去年8月也这么预测，但油价随即辗转下滑，事实证明，油价近几年的起伏幅度颇大，当中投机成分居多。

　　本周或上试70美元关口？

　　油价上周每天均创新高，分析员指技术走势强劲，本周可能上试70美元关口，有学者认为这是人为推高所致，并警告油价泡沫破灭就在眼前，但部分基金经理指出，油价飙升，始终是供求失衡的问题。

　　上海交通大学管理学院副教授沈思玮，日前在《上海证券报》发表文章，指油价上涨已经不能由任何原因来解释，国际油价已成泡沫。他警告：“金融市场的盛衰循环告诉我们，油价大涨之时就是暴跌之时。”

　　沈思玮认为，目前油价是受人为因素推高，跨国金融机构和跨国石油集团，通过对冲基金在原油期货市场与股票市场多面下注，从而拉高油价、推高股价。

　　油价泡沫将破灭？

　　跨国石油集团通过安排一定的生产闲置，对产油设备不适时维修，来控制石油产量，但由于油价若再大幅上涨，受到冲击最大的将是美国，这些利益集团若再推高油价，恐怕会受到美国民众大力反对，使油价泡沫破灭。

　　但有基金经理为对冲基金辩护，认为油价不断劲升，其实也有实际基本因素支持，对冲基金只是把握了这个机会。

　　London&Capital投资总监AshokShah指出，全球经济增长强劲，对石油需求殷切，但产油供应有限，使需求与供应的差距愈来愈大，造就油价急速上升的环境。他相信对冲基金不会盲目追捧油价，若认为已到合理价格，便会获利，不会无止境买入原油期货。