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江淮汽车毛利率提升 一季度业绩大增

http://auto.sina.com.cn   2013年05月13日 15:14   证券时报   字号:

  海通证券近日发布江淮汽车(600418)的研究报告称,1Q13公司实现收入88.51亿元,同比增长18.06%,实现归属母公司净利润2.08亿元,同比增长93.07%,实现EPS0.16元。

  1Q13公司毛利率同比提升1.71个百分点。1Q13公司毛利率为16.55%较去年同期提升1.71个百分点,分析师认为毛利率的提升主要由以下2个因素促成:1、瑞风II代和畅销量占比提升,由于和畅售价在15万元以上,均价的提高会使瑞风MPV的盈利能力得到进一步提升;2、1Q13钢材和橡胶价格较2012年都有明显的降低,由于在卡车制造成本中,钢材和橡胶约占到公司生产成本的15%-20%,原材料价格的低位为公司卡车业务盈利能力的提升带来可能。目前钢材和橡胶价格约为去年同期价格的85%-90%,原材料成本降低约提升公司卡车板块1.5-2个百分点的盈利能力。

  由于公司的净利润率偏低,因此毛利率的略微提升对公司业绩的影响是显著的。在1Q13公司毛利率提升1.71个百分点的影响下,公司归属母公司净利率达到2.35%,同比提升0.91个百分点。分析师预计在瑞风和畅和卡车业务盈利能力提升的影响下,2013年公司毛利率提升1.15个百分点,公司净利润率有望达到2.67%,同比提升0.97个百分点。

  成本的降低将显著改善公司的盈利能力,预计公司分别实现EPS0.69元和1.06元,同比分别增长81%和53%。以4月26日收盘价计算,2013、2014年动态PE分别为11.2倍、7.3倍,给与“买入”评级,目标价为10.6元,对应10倍2014年PE。

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(编辑:DOVE)

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