从1999年大宇宣布破产，到2000年福特竞标收购大宇失败，再到2001年通用收购大宇谈判的几起几落，到最后通用正式宣布收购大宇成功，这位代表着韩国经济的贵妇终于披上了嫁衣，完成她历时3年之久的跨国联姻。大宇的娘家——韩国政府的心情是矛盾的：一方面希望大宇尽快嫁给老外，另一方面又不希望被对方占到便宜。通用的心态同样复杂：既想以最少的投入娶到新娘，又不想让新娘的负担拖累自己。这使得通用和大宇的联姻之路几多坎坷，在这条荆棘丛生的道路上，大宇债权方和通用公司围绕焦点问题的几次过招，足以让“围城”外的人了解到走入“城里”要付出的代价。

　　过招一：富平和其他工厂

　　通用收购大宇后，富平工厂将成为独立公司“富平汽车公司(暂称)”。在今后3～6年内，它将向通用大宇公司供应整车。通用公司同债权团约定，如果富平工厂能够保持高生产率，就会在今后3～6年内正式收购富平工厂。通用负责收购的有关人士说，如果富平工厂的劳资双方合力尽早使工厂生产步入正常轨道，没有什么可阻止我们早日进行收购。

　　是否收购富平工厂是通用和大宇一直争论的焦点，虽然富平工厂在今后的6年内继续为通用大宇公司提供整车，虽然通用一方信誓旦旦的承诺：今后可能收购富平工厂，但事实上富平工厂的确被排除在收购范围之外。而且富平工厂要达到多高的生产率，通用才会同意收购，如果没有具体说明，通用怎能不让人怀疑种种的承诺不过是为了达到目的而使用的诱人伎俩。总之，在这一轮的过招中，大宇一方无疑败下阵来。

　　另外，被通用公司完全排除在收购范围之外的大宇汽车工厂和海外生产工厂就留给原大宇汽车公司。这些公司包括韩国群山卡车工厂、韩国釜山巴士工厂、波兰工厂、罗马尼亚工厂、乌兹别克斯坦工厂、埃及工厂等生产厂家。 大宇公司债权团的代表韩国发展银行披露，计划将留给原大宇公司的工厂以整个工厂为单位进行出售。但是，预计那些根本卖不出去的公司只能进行清算，或者走独资生存之路。

　　过招二：大宇的身价

　　美国通用汽车和大宇公司主要债权人韩国产业银行近日公布，双方决定通用汽车以12亿美元(约1.56万亿韩元)收购大宇汽车公司。据谈判协议的内容，通用汽车和债权银行团将各自出资4亿美元(67%)和1.97亿美元(33%)现金，于5月中旬成立新公司“通用大宇汽车公司”。

　　对于大宇的身价，韩国产业银行早在谈判之前对媒体说：“只要价钱高，任何协商都有可能。”这一说法将大宇一方的心态表露无疑。当然，通用也不可能让大宇缩得太离谱，为了长远利益，它还是愿意出个好价钱的。

　　从2000年福特以69亿美元竞标收购大宇，到2001年3月安达信会计事务所对大宇20-30亿美元的估价，再到通用提出的10-20亿的收购价，到最后通用实际上只花了4亿美元现金的收购价。大宇身价的不断缩水让我们不得不承认这样一个事实：一个无法独立生存的公司，从它开始拍卖的时刻起，就注定了在今后的谈判中要被对方牵着鼻子走。

　　过招三：债务问题

　　债务问题是通用大宇并购谈判几起几落、一波三折的重要原因。在通用大宇的谈判过程中，通用声称在考察大宇海外企业法人时，新发现大宇将近2万亿韩元的债务，因此要求对去年签署的谅解备忘录进行修改，通用要求几项税收减免优待，以防大宇再次冒出新的债务。因为这件事外电传言，谈判有破裂的危险。

　　不过，最终双方还是找到了突破口。据悉，大宇债权团同意在通用并购大宇之后，向通用提供20亿美元的借贷资金帮助。韩国政府有关部门也同意，并购后，通用在经营过程中应该缴纳的各种税务，如特别消费税、并购税、登记注册税等将获得减免的优惠措施。

　　“通用大宇汽车公司”成立之后，将接管群山、昌原工厂等大宇汽车公司资产(12亿美元)和营业负债(8亿美元)。同时，通用大宇汽车公司将在收购资产之后发行价值12亿美元的优先股，付给债权银行。债权银行团决定向新成立的通用大宇汽车公司以年利息6%为条件贷款7.5亿美元作为运营资金，并同时考虑需要追加资金，设定了12.5亿美元的贷款限度。

　　通用的老道和精明在这场关于债务的谈判表现的淋漓尽致。“债转股”分摊了债务，通用又得到韩国银行20亿美元的借贷资金和韩国政府种种的优惠措施。在债务问题上，通用又捡了个“大便宜”。

　　过招四：下岗工人安置

　　通用收购大宇过程中，不断有来自韩国工会反对的呼声，韩国工人甚至走上美国街头，高举“反收购”的大旗。韩国工人如此坚定的态度，无疑源自并购之后大量工人下岗，生活无法保障。

　　但是上周二，韩国工会发言人却公开表示支持并购。韩国工会的这次松口，不知是看到合并的大势所趋，还是另有原因。可以肯定的是，通用和大宇的一项声明起到的决定性的作用，在声明中，通用公司表示将重新雇佣大宇富坪工厂1000多名下岗职工中的300多名。通用这次不大的让步换来的却是韩国工会态度的转变，可谓事半功倍。

　　与此同时，通用公司同意以继续聘用大宇汽车公司群山、昌原工厂和大宇汽车公司的员工为原则，不收购大宇汽车公司销售公司，但是同销售总公司订立合同，代为销售大宇汽车。通用汽车还计划，不收购大宇汽车的美国销售网，通过通用汽车的子公司雪佛莱的销售网络以雪佛莱的品牌进行出口。面对通用的种种条件，工会强硬的反对派能够偃旗息鼓、就此作罢吗？

　　要知道，通用大宇签定的最终并购协议，韩国工会拥有投票权。大宇债权人在和通用公司签署合同之前，需要争得工会的同意，尤其在资产买卖和下岗职工安置等问题。到目前为止，通用能否顺利接管大宇还是一个未知数？韩国工会要争取的看似是工人自身权利，实际上也在为大宇今后的发展争取更多的自由空间。当然，并购之后继续留在大宇的工人们身上的重担不会轻。

　　看过通用收购大宇的拉锯战，终于可以长出一口气。在借鉴通用大宇经验的同时，不免思考并购之后留下的种种问题，这次国际并购能否真正成功还需要时间的考验。

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