世纪之交，国产轿车几乎清一色地“拿来”外国厂家现有或淘汰的车型，换上了外文音译的洋品牌。而一款名为“中华”的轿车在沈阳金杯客车公司下线，像一匹黑马闯进人们的视野。

　　中华轿车装有2.4升的强劲发动机、4.88米的长车身、国际时尚的设计，足以跻身国产最豪华的轿车车型。正当人们对其“血统”众说纷纭的时候，推出“中华轿车”的华晨集团董事长仰融宣布：“中华”是一款由中国人掌握了“自主开发”的主动权，拥有完全知识产权的民族品牌，同时又是用全球化眼光和操作方式开发的当代轿车——在全世界选择最著名的设计师、最先进的装备和最科学的管理模式，设计生产出的世界一流产品。其技术与价格水平即使在“入世”之后，面对同档次进口产品仍然具有竞争力。

　　中华轿车的问世在国内外汽车业引起巨大反响——也许因为它的品牌所张扬的强烈民族意识；也许因为它与国际中高档轿车造型同步、技术同代的高起点；但是更让中外汽车界刮目相看的，是华晨集团利用海内外融资渠道，投入开发及设备的资金主要靠资本市场募集，破天荒地在中国走出一条资本运作与汽车产业结合的成功之路。

　　中华轿车的开发历程对破解全球兼并重组浪潮中的中国汽车业发展难题提供了有益的启示。

　　1、介入汽车业的“第一桶金”

　　华晨集团并非一个传统意义上的汽车厂家，但是却在过去6年中不事声张地在中国汽车业创造过一个奇迹。

　　先修建良好融资渠道，再脚踏实地搞好产业——“外行”华晨曾把“金杯海狮”作成国产轻型客车最成功的品牌，把沈阳金杯客车制造有限公司(简称“金客”)管理成全国汽车厂家中赢利第二的企业。金客的成功是华晨介入汽车业的“第一桶金”。为圆中华轿车梦提供了丰厚的技术管理基础和资金储备。而华晨始终不事声张的低调作风，更为它增添了几分神秘色彩。

　　早在1990年，以资本投资为主业的华晨集团就买下沈阳金杯汽车公司尚未发售出去的4600万股股票。其后，华晨以现金1200万美元入股，于1991年7月与金杯汽车公司组建了“金客”，生产丰田海狮面包车。

　　在当时国际大环境不利的情况下，中国企业境外融资只有合资和借债两种方式。乘着小平南巡的暖风，华晨董事长，曾任中国金融教育发基金会副会长的仰融着手实现一个大胆的想法：从海外开辟股权融资。解决企业融资的难处。1992年10月9日，以华晨在金客拥有股权为核心业务的华晨中国汽车控股有限公司Brilliance China Automotive Holdings Limited (简称CBA)，在纽约证券交易所成功挂牌，成为第一家在海外上市的中国企业。CBA的控股股东为中国金融教育发展基金会，持股55.7%。CBA首日上市劲升二成半，成为当天纽约交易所最活跃的股票，成功地引进了8000万美元的外资投入金客进行增资，用于技术改造。

　　同时，华晨发挥金融特长，推动金杯汽车公司在上海证券交易所上市，后者成了当时沪市上市企业中最大的异地股。

　　此前，按仰融的设想：帮助金客构架两条资金管道：一是CBA在美上市的美元，一是金杯汽车在沪上市的人民币。在金客的两个股东中，华晨运作熟悉的金融，金杯干汽车老本行，分工明确。但是由于金杯公司受旧体制的制约，管理不善，金客效益不断下滑，CBA股价连连下挫，从发行价每股16美元一度跌至3.5美元。为了对投资者负责，拥有股份51%的华晨行使大股东权力，在1995年，全面接管了金客的经营管理权。

　　1995年至2000年，金客成为国内发展最快的汽车企业。华晨的管理层凭借其高知识素质，对管理体制、经营模式、市场理念进行大胆改革，并引进了丰田生产方式进行管理。艰难的实践不但使华晨成为汽车工业的行家里手，更在全国汽车行业中创下了的骄人的业绩：6年来，主产品金杯海狮面包车从单一品种发展为11个品种的系列产品；价格从8万元到24万元，可以满足不同档次的消费需求；产销量以每年50%的速度跳跃式激增，从1995年的9150辆激增到2000年的6万辆，连续4年居于全国轻型客车市场占有率榜首。2000年销售收入70亿元。利润仅次于上海大众、一汽大众，居汽车行业第三名。

　　2、全球化使自主开发梦想成真

　　自主开发，是中央针对汽车工业多年来反复引进国外现有车型的被动状况提出的，而在“中华”之前，中国轿车企业却无一成功先例。

　　为圆一个由中国人自主开发，而不是搬来国外一个现成车型的轿车梦，1997年6月，华晨集团“中华轿车”开发工程启动。华晨的基本理念被仰融概括为“中华在我心中，世界为我所用”。

　　华晨在都灵与意大利设计公司签订设计合同。由其创建人——曾经为宝马、凌志、现代设计过成功车型的著名设计师久加诺主持华晨—中华轿车的设计。车型设计费6200万美元。开发的车型包括轿车和同一底盘的多功能厢式车。仰融在意大利用了三个月的时间与久加诺交流沟通，了解世界汽车设计未来趋势，传达中国人的汽车理念。中方的工程技术人员也参与了系统性能、部件结构、计算机建模、性能仿真等大量工作，使新车型在具有超前性的同时，符合中国人的审美习惯和零部件发展水平。

　　样车经过世界最权威的英国汽车工业研究协会两轮严格的实验和测试。测试结果表明；中华轿车达到设计要求的ECE98标准和各种技术指标。造型、安全、排放的技术水平在许多方面超过了目前最新在中国投产的中高档车型。按照协议，中方拥有中华轿车造型和工程设计的完整知识产权。全部知识产权目前已转到沈阳金杯客车公司名下。

　　在车型开发的同时，投资共计2.5亿美元，占地40万平方米的轿车生产基地在金客的老厂区旁边拔地而起。这是国内全部采用当代国际一流装备的轿车生产线之一。

　　华晨明白，比产品，首先是拼制造设备。制造中华轿车的冲压、焊接、涂装、总装四大工艺车间中，提供焊接线的库卡公司、提供涂装线的杜尔公司，提供总装线的德申克公司都是世界最著名的设备供应厂商，美国通用、德国大众在上海的合资企业也是采用同样设备。但是在钱上华晨花得更精。同样的生产线，通用花一亿美元，大众花7500万美元，华晨只花5000万美元。

　　1998年秋，华晨紧锣密鼓地与全球前50强汽车零部件制造商进行咨询与招标，并在意大利的汽车城都灵进行零部件招标。最后其中15家在国际具有较高声誉的企业入选，包括美国的TRW公司、ZF公司等。华晨还投资1亿美元，对重要总成和具有高技术含量的配套件采用预先支付开发费、工装模具费的新办法。这样作，一方面免除了供应商的后顾之忧；一方面在零部件正式供货后，只须再付材料费和人工费，报价透明，降低了采购成本。

　　中华轿车作为一个中国人的民族品牌，要求供应商尽最大可能利用在中国的合资企业生产供货，尽管中华轿车的配套零部件有上千种，首期国产化率仍将超过70%。实行世界名牌零部件本地化采购，不但带动了国内零部件产业的发展，避免了重复建设，也降低了运输成本。发动机是汽车的心脏，中日合资的沈阳航空三菱发动机公司正为新产品的出路发愁，华晨举重若轻，注资成为其控股方，工厂为中华轿车提供2.0、2.4升的发动机，可以实现零库存的现时供货，成为画龙点睛之笔。沈阳还是世界著名轮胎供应商米其林公司在中国最大的生产基地，选用其产品，包装运输成本降到最低。

　　1999年5月，华晨投资1亿元与清华大学合作，建立清华汽车工程开发研究院。华晨并把“中华”轿车的设计资料、工艺设备图纸和技术捐给研究院。仰融提出要培养中国自己的汽车开发队伍，消化吸收国际上先进的开发、制造技术，增强自主开发能力。

　　在仰融眼里，所谓中国人自主开发并非闭门造车，万事不求人。而是以我为主，国际分工，知识产权是自己的；汽车的质量与世界同步，价格具备出口竞争能力，零部件国产化率达到70%以上；符合中华民族文化。

　　2000年12月16日，中华轿车在沈阳下线。华晨利用全球化分工，自主开发国际先进水平轿车的实践引起国家决策部门的关注。

　　由于采用全球化操作，最大限度地降低了成本，减轻了融资压力。华晨用5亿美元投入就建成了一个年产10万辆现代化轿车的项目，向轿车项目都是“百亿元工程”的旧有投资模式提出挑战。相对应的是，上海大众投资15.2亿美元，一汽大众投资116亿元人民币，二汽神龙投资130亿元人民币。

　　由于完美地运用金融杠杆，华晨花一元钱往往产生别人花两元钱的效益，中华轿车的价格在15万元至20万元之间，只有引进同性能中高档车型价格的一半到三分之二，中国消费者完全能够接受。

　　3、左右逢源的资本运作

　　今年下半年，中华轿车将投入批量生产。

　　当代汽车工业是靠巨额资金投入堆起来的，而资金短缺一直是制约中国汽车产业的瓶颈。华晨独特的资本结构为其在未来汽车业的拓展提供了优势条件。依托在纽约、香港、上海拥有的四家上市公司，不用国家投资，不为银行贷款的巨额利息所累，华晨自行承担风险，从国内外资本市场运作资金，形成一条左右逢源的金融食物链注入汽车的开发生产，在国内汽车企业中独树一帜。

　　1998年11月，CBA在香港收购了一家上市公司的壳资源，把资本运作的触角指向了香港。其后，在香港配股募集1100万港元，投到内地一家汽车零部件厂。华晨在向资本市场暗示，将不断地向上市公司注入优质资产。次年8月， CBA正式向香港联交所递交了两地上市的A1申请表。并成功募集6.5亿港元。华晨充分用足了CBA 的融资功能，也获得投资者的认同。CBA的股价1998年已相当于上市时的每股54美元。CBA的每股收益从1995年的每20美分，1996年的40美分，1997年的1.2美元，1998年的2.15元美元，跃升到1999年的每股4美元，被投资分析师评为“车神股”。

　　1999年3月，一个新的收购计划开始运作，珠海华晨控股有限公司成立，收购目标确定为沪市上市公司申华实业。此前，申华实业大股东君安和董事长瞿建国已难于合作。4月，华晨“杯酒释兵权”， 结束了证券市场焦点的“君申之争”，成功入主申华。申华实业随后与沈阳金客签署了产品销售代理协议。按规定，金客要按1%的销售额，给申华实业提取佣金。无主业的申华成为汽车行业的销售代理商，进入汽车业。10月，申华实业更名为上海华晨。上海华晨以汽车、生物工程、电子商务三足鼎立。

　　2000年11月，华晨又以股权转让的方式，以9.46亿元收购了一汽在金杯集团的股份。6年前，正当华晨奋力救助金客时，合作伙伴沈阳金杯却因沉重的历史包袱不堪重负，而被一汽集团收购，上市公司改名为一汽金杯。如今，沈阳金杯又恢复了名分。接替一汽入主沈阳金杯后，华晨顺理成章地成为世界最大的汽车生产商——美国通用汽车公司的合作伙伴——生产雪佛兰越野车的金杯通用公司的中方股东。

　　世纪交替之际，华晨旗下控股的上市公司已有在纽约上市的CBA、 在香港上市的圆通科技、在国内上市的沈阳金杯和上海华晨，总市值已超过200亿元，一扫国内汽车业普遍患有的贫血症，为发展民族品牌的汽车提供了充裕的资金。几年来，华晨投资50亿元人民币，通过新建、参股等形式，先后在汽车领域拥有了10多家控股或独资公司，从只拥有单一的整车厂扩展到零部件企业和分销服务体系。在中国汽车业已经占有重要的一席之地。其中收购中国航天汽车公司50%的股份，使华晨又成为三江雷诺等著名汽车合资企业的大股东。

　　仰融深知，当今即使世界最大的汽车厂商也不可能脱离全球化而独立发展，因此华晨的心胸是最开放的，并以自主的地位积极与国际著名汽车集团进行合作。世界著名汽车大集团中的通用、丰田、雷诺、三菱已经是华晨的合资或技术伙伴，宝马公司为中华轿车无偿地提供了数据标准。谁也说不准，华晨会不会再跑出一匹中国汽车业的“黑马”。(李安定)