“四面楚歌”的特斯拉

引言：Model 3量产前夕，特斯拉周围却“阴云密布”。在汽车市场，豪华品牌集体发力电动化，正在对特斯拉形成“围剿”之势；在资本市场，由于高盛的不看好，特斯拉股价连续跳水。四面楚歌的特斯拉将如何应对？

截至美国时间周四收盘，特斯拉公司股价下跌5.6%，报收308.83美元/每股，市值蒸发120亿美元。此前特斯拉股价已经连续下跌了4个交易日，本周其累计跌幅扩大至14.6%。

这一股价距其6月23日创下的历史新高已经下跌20%，市值累计蒸发近630亿美元，特斯拉让出美国最大汽车制造商位置。而资本市场对特斯拉的“不看好”，来自于其自身的经营问题和其正在增加的竞争压力。

产能需求双重困扰，特斯拉引发华尔街担忧

由于对特斯拉入门级电动车Model 3抱有很高期待，特斯拉今年以来股价上涨迅猛。

6月23日，特斯拉股价达到历史新高，从年初至当日，股价累计上涨70%左右，市值相继超过福特和通用，成为美国市值最高的汽车制造商。

然而，就在特斯拉Model 3即将量产交付之际，特斯拉公布的二季度产销数据，却引发了多家投资机构的担忧。

据特斯拉公布的数据，第二季度特斯拉共交付2.2万辆，同比增长约53%；上半年累计交付量为4.71万辆，仅略高于其4.7万辆~5万辆目标的下限。

特斯拉对此情况的解释是，100千瓦时电池组产量不足，电池产量低于需求40%。这样的解释，再次引发了投资者对特斯拉产能问题的担忧，不少投资者认为特斯拉将无法按时交付50万辆订单的Model 3。

除了对产能的担忧，投资者也开始对特斯拉的需求提出质疑。尽管特斯拉表示其交付量在不断上升，但有分析师认为特斯拉的库存已经连续三个季度上升，客户订单出现下滑。

高盛分析师塔贝里诺在一份报告中称，Model S和Model X的需求正在放缓，这两款车二季度产量超过了销量。

特斯拉在中国市场的表现也佐证了这一点。据乘联会的数据，1~5月份，特斯拉进口量为6500辆，上牌量为3416辆，两者存在3000辆的差距，业内人士认为这部分差距即特斯拉在中国的库存。

汽车K线致电、走访了全国各地的多家特斯拉4S店发现，销售人员都表示只要非特殊配置要求，特斯拉车型现车充足。

库存高与特斯拉一直宣称的“个性化订单式生产”模式显然有冲突。库存会为企业带来不小的资金压力，这对于仍在亏损的特斯拉无异于雪上加霜。

此外，还有投资者认为，为了保证特斯拉Model 3高达50万辆订单的交付，特斯拉下半年“烧钱”的程度或将加剧，因此特斯拉今年的业绩表现堪忧。

由于以上种种担忧，高盛将特斯拉未来六个月目标价从190美元下调至180美元，重申“卖出”评级。而高盛给出的目标股价与特斯拉目前的股价相比，低了四成多。

豪华品牌发力电动化，特斯拉或面临狙击

内部麻烦不少，外部压力也与日俱增。豪华品牌在电动化领域的集体发力，正在对特斯拉形成“围剿”之势。

近日，沃尔沃宣布到2019年，沃尔沃将不再推出纯内燃机动力的新车，到2025年，沃尔沃计划销售总计100万辆电动汽车。

沃尔沃计划在未来两年逐步用纯电动、插电式混合动力和48伏特轻度混合动力汽车来淘汰现有的汽油和柴油汽车。

此消息一出即引发了广泛的关注，特斯拉的投资者们认为，这预示着特斯拉未来的竞争压力将越来越大。

沃尔沃的激进引人瞩目，而其他豪华品牌不断推进的电动化规划也值得关注。

近日，奔驰母公司戴姆勒与北汽集团签署了合作协议，双方将共投入50亿元，用于建设北京奔驰新能源车公司。该公司计划于2020年投产，生产奔驰EQ品牌纯电动车，未来5~6年戴姆勒将向中国导入10款纯电动车。

6月份，戴姆勒宣布在德国本土兴建全新超级电池工厂，总投资约5亿欧元，将于2018年投入使用。去年10月份，戴姆勒推出全新电动出行品牌EQ，宣布到2025年EQ品牌车型占奔驰销量的15%~25%。

无独有偶，宝马也曾宣布，到2025年其新能源车型要占到总销量的15%~25%。未来几年，宝马将在旗下各品牌中推出多款新能源车型，包括纯电动车、插电式混合动力车以及燃料电池车等。

在奥迪的2025战略里，电动化同样是重点。奥迪曾表示，到2025年，奥迪在全球范围内提供的每4辆车型中就有1辆是电动车，奥迪用户还将有机会驾驶氢动力汽车。

需求放缓、产能不足、竞争加剧，加上特斯拉仍在不断曝出的产品品质问题，特斯拉似乎陷入了“四面楚歌”的境地，难怪华尔街的投资者纷纷调低了对特斯拉的评级。目前来看，Model 3的成败与否或将决定特斯拉的命运。

不过，有业内人士表示，从特斯拉产品此前表现出的问题来看，特斯拉的体系能力明显不足，大批量交付Model 3对特斯拉来说既是机会，也有可能成为其产品品质问题爆发的导火索。

看来，即便Model 3大获成功，特斯拉未来的路仍然漫长且艰难。

文/郭文静

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