借句时下的流行语，不要把人民币利率问题妖魔化。

　　尽管专家们对加息多有不同意见，但是，形势比人强。

　　一个毋庸置疑的事实是，中国经济宏观调控压力仍然很大，这主要表现在房地产价格仍然处于较为强势的攀升中。而当中国政府一再警告不会迫于压力对人民币汇率进行调整时，我们似乎已经没有除利率之外的其他所谓“市场化”的手段，利率已经是惟一的悬念。

　　利率市场化不是万能的，但没有利率市场化是万万不能的。中国目前的低利率水平，从某种意义上说，就是对企业贷款投资的鼓励，好在它有很大可以改进的余地，因为这个利率水平是官定的。官定利率与民间利率水平之间的巨大差异，使中国有一个独特的二元金融结构，在某种意义上，二元金融的存在，捍卫了国有商业银行的垄断地位，但同时也是国有商业银行效率低下的一个直接诱因，因为其中的寻租空间巨大。何况经济高增长下的低利率，在宏观调控的大背景下是很难保持稳定的，甚至，保持人民币利率的水平向市场化靠近，就应该是央行的一个责任。

　　对于国际游资的豪赌，我们必须在汇率与利率之间作出选择，这不是政府面子问题，也不是单纯的贸易问题，问题在于趋势，我们无法与趋势作对，尽管对程度的认可不同，但就人民币价值需要重估而言，大家的看法是一致的。目前的态势，我们不妨这样来认识，我们从人民币贬值中得到了贸易盈余，但这种盈余很大程度上来自于政府在汇率问题上的技术控制，这同政府控制利率是如出一辙的，单就宏观调控或者科学的发展观任何一点来看，这种控制本身都与政府的政策目标相冲突，正如我们看到的，低利率鼓励了高投资，低汇率鼓励了低价出口，两者都是中国经济增长的强大引擎。

　　正如中国政府在力促利率市场化的推进，在汇率市场化问题上，中国政府同样做出努力。但是，在外界压力下做出调整，风险很大。

　　在汇率问题上，最令人担心的是，人民币汇率的微小变动，将更加激发国际资本的炒作热情，并对人民币升值进行新一轮炒作，中国房地产市场甚至股市可能就此进入到一轮资金推动型的大牛市，其结果是不仅有可能把直接跟风炒作的国内资金套在高位，造成中国经济的动荡，更可能造成中国社会的动荡，就像1996年～1997年的泰国。

　　而使用利率手段的不可控因素就少得多，最大的风险可能就是所谓的经济硬着陆风险，但笔者提醒大家，中国经济持续高增长的区域是极不平衡的，中国内地的市场极为庞大，而持续的低消费也说明市场的潜力同样很大，更何况，中国经济的半市场化特点非常明显，对于加息，国际市场的反应似乎比国内市场的反应强烈得多，而这恰恰是我们可以利用的。

　　作者：李学宾